rgbi

🕯 Друзья, индекс государственных облигаций RGBI вновь колеблется последний месяц в пределах 104-108 пунктов, чего не наблюдалось с лета прошлого года. Этот скачок стал отражением улучшения геополитического фона и ожиданий относительно дальнейшей денежно-кредитной политики Центробанка. Однако сможет ли этот рост закрепиться, или рынок ждет очередная коррекция? Давайте разберемся.

📈 Почему RGBI растет?

💯 Основной драйвер роста — снижение геополитической премии в цене облигаций. Это значит, что инвесторы стали чуть менее обеспокоены внешними рисками и возвращаются к покупке гособлигаций, что, в свою очередь, приводит к росту их стоимости.

🔍 Кроме того, рынок внимательно следит за действиями ЦБ. Пока регулятор сохраняет ключевую ставку на уровне 21%, но возможное замедление инфляции и предстоящее летнее смягчение денежно-кредитной политики могут подстегнуть дальнейший рост котировок.

🔝 Думаю, что RGBI способен дотянуться до 112–115 пунктов, если ставки останутся стабильными, а инфляционные ожидания продолжат снижаться.

Коррекция индекса RGBI в понедельник ожидаемо была продолжена (снижение составило 1,3 пункта, до 105,67 пункта) после сохранения жесткой риторики регулятора на заседании 14 февраля.

Целью коррекции по-прежнему считаем диапазон 103-104 п. по индексу RGBI. Во-первых, основной позитив от геополитических новостей уже впитан рынком. Во-вторых, до ближайшего заседания ЦБ, которое станет оным ориентиром для инвесторов по процентной политики регулятора, еще много времени (21 марта). Кроме того, эффект на инфляцию от укрепления рубля начнет проявляться не ранее середины марта, в результате чего оперативная статистика по динамике цен, вряд ли, будет чрезмерно оптимистичной.

Долгосрочный взгляд на долговой рынок в 2025 году при этом остается позитивным. Считаем, что при достижении уровня 103-104 п. можно возобновить накопление позиции в длинных ОФЗ и корпоративных облигациях с фиксированным купоном.