gmkn

Цены на медь и никель, обновив максимум этого года в конце апреля — начале мая, вновь устремились вниз. Тонна никеля на Лондонской бирже металлов сегодня стоит $8 580, тонна меди — $4 660.

https://specialsituations.net/cheap-metals-downgrade-nornickel/

Таким образом, за две недели никель подешевел на 8%, медь — на 8,4%. Цены на платину и палладий сократились не столь сильно — на 1,5% и 4,6% соответственно, однако с начала года платина подорожала на 19%, палладий — на 6%.

Цены на медь и никель с начала года находятся у исторических минимумов, что серьезно подрывает экономику НорНикеля. По нашим расчетам, чтобы поддерживать инвестиции на запланированном уровне $2 млрд в год и выплачивать акционерам еще $2 млрд, цена тонны никеля должна быть не ниже $11 тыс (для сравнения, в 2015 году никель стоил $11,9 тыс за тонну, а в 2014 году его цена превышала $17 тыс).

Совет директоров НорНикеля рекомендовал выплатить за 2015 год дивиденды на сумму $548 млн, или 230,14 руб на акцию, сообщается на сайте компании. Таким образом, суммарные дивиденды за 2015 год составили $2 068 млн, что равняется 48,1% EBITDA.

https://specialsituations.net/nornikel-pays-low-dividend/

По нашим прогнозам, итоговые дивиденды НорНикеля должны были составить $614 млн из расчета выплаты 50% EBITDA за 2015 год. EBITDA компании по итогам 2015 года составила $4 269 млн.

Мы понижаем целевую цену Норильского Никеля на 83 руб до 7370 руб за акцию ввиду более низких дивидендов.