etf

На протяжении тридцати двух лет одно учреждение обладало большей властью над ценами глобальных активов, чем Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Народный банк Китая вместе взятые. Это учреждение теперь систематически разрушает созданную им архитектуру, и почти никто не понимает, что будет дальше.

ПРОЛОГ: ТАЙНА, КОТОРАЯ ДВИГАЛА ВСЕМ.

В сентябре 2025 года Банк Японии опубликовал трехстраничный документ, который должен был доминировать во всех финансовых заголовках мира. Этого не произошло. Индекс Nikkei 225 слегка снизился. Валютные рынки едва дрогнули. Биткоин продолжал двигаться в боковике. Документ объявлял о начале конца крупнейшего в истории человечества монетарного вмешательства — ликвидации на 83 триллиона йен, которая растянется более чем на столетие.

Это не история о Японии. Это история о том, как вся конструкция современных цен активов была построена на фундаменте, который теперь методично убирают, кирпич за кирпичом. Это история о йеновом кэрри-трейде — самом значимом, но наименее понятом факторе в глобальных финансах.

Биткоин торгуется около $86,000, и одновременно с этим растут потери биржевых фондов, казначейских компаний и майнеров.

Согласно аналитической записке Checkonchain от 15 декабря «Системный стресс», инвесторы несут убытки примерно $100 млрд.

Системная нагрузка на биткоин. Источник: Checkonchain

График Checkonchain, показывающий среднюю себестоимость инвестиций в ETF и отношение рыночной стоимости ETF к реализованной стоимости (MVRV), указывает на то, что себестоимость инвестиций в ETF и истинное среднее значение находятся в одном диапазоне около $80,000–82,000.

Это означает, что значительная часть институциональных инвесторов находится вблизи точки безубыточности.

Эти опорные точки важны, потому что они связывают движение цены с балансовыми отчётами, а не с графическими паттернами.

Когда цена находится на уровне или ниже совокупной себестоимости, реализованные убытки могут расти, а ликвидность снижаться, поскольку участники рынка закрывают позиции во время отскоков.

Продолжаю делать подробные «прожарки» инвестиционных инструментов, доступных на Московской бирже. На этот раз под мой пристальный взор попал свежий фонд «Вечный портфель» (STME) от Сбера.

📲Мне недавно звонил персональный менеджер из «зеленого» банка и рассказывал, что этот фонд — просто мечта для долгосрочного грамотного инвестора. Мол, там как раз есть всё то, что я и так покупаю годами в рамках создания своего капитала! Что ж, предлагаю проверить.

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем телеграм-канале. Подписывайтесь!

💰О фонде STME ETF

Биржевой фонд STME начал торговаться в октябре 2025 года. Название совпадает с фондом «Вечный портфель» от Т-Банка, который знаменит в первую очередь своими нехилыми комиссиями. Забегая вперёд, здесь тоже с этим «всё в поряде» (УК себя не обижает).

🤔По факту, это перезапущенный древний фонд «Взвешенный смарт», часть активов которого была заблокирована после событий 2022 года и впоследствии выделена в отдельный ЗПИФ.

Итак, эксперимент был такой — можно ли сейчас, в 2к25 году инвестировать в международный рынок, будучи резидентом РФ? Не поздно ли? Какие трудности? Как с ними справляться? Что и как покупать?

Был открыт счет и несколько экспериментальных портфелей под разные стратегии. И вот что получилось за 3 месяца.

Сумма портфелей достигла $3200.

На сегодня $1545.

Доходность 5.4%

В этот портфель покупал только QQQM. 

Главная идея — если регулярно покупать индексы, то с годами обгонишь большинство стокпикеров. Поэтому — это основа моих долгосрочных инвестиций. Если инвест бюджет на месяц ограничен, то мой “базовый минимум” — купить 1 QQQM, на данный момент это $257 или около 20 тыс рублей.

Резюме. Как видим, этот портфель вырос больше других, т.е. регулярные покупки индексов себя оправдывают даже на таком маленьком тайминге.

Портфель “Инвестируем в AI”.

На сегодня $765.

Доходность 3.1%

В этот портфель пока что покупал NVDA, AMD.

Рынок несколько недель находился в зоне extreme fear (около 11 пунктов), сейчас значение индекса 23–28.

Формально это «страх», но без паники. Тем не менее реакция на новости остаётся эмоциональной.

BTC и ETF

Биткоин после $126 000 скорректировался до $80–87 тыс.
Средняя точка входа BTC-ETF — ~$90 000.
То есть ETF-инвесторы в среднем находятся в минусе.
Отток из spоt-ETF в ноябре — около $3,8 млрд.

ETH

BitMine (структура, связанная с Томом Ли) держит 3,6–3,7 млн ETH.
Средняя цена входа значительно выше текущей. Нереализованный минус достигал ~$4 млрд.

Solana

Несмотря на притоки в ETF (около $476 млн), цена остаётся в диапазоне $120–140.

BlackRock

Переводы BTC и ETH на Coinbase на сумму более $1 млрд рынок интерпретирует как возможные продажи.

TON / Cocoon

На фоне общей слабости рынка запуск Cocoon создал технологический позитив: приватные AI-вычисления, стимулирование GPU-участников, расширение экосистемы.

Вывод

На мой взгляд, это глубокая коррекция внутри продолжающегося цикла.

Покупатели на откатах активны не просто так — они используют кредитное плечо. Объемы торгов с использованием плеча в ETF на американские акции на прошлой неделе достигли примерно $26 млрд, что стало самым сильным ростом с момента восстановления после распродажи в апреле.

🟡 За последние пять с половиной лет только в двух периодах покупка на откатах с плечом проходила активней чем сейчас: в конце 2021 года во время меме-мании и в начале медвежьего рынка 2022 года;

🟡 Активность на прошлой неделе вдвое превышает средний показатель текущего года;

🟡 Количество ETF с кредитным плечом на акции резко выросло, увеличившись примерно на 200 новых продуктов в этом году и достигнув рекордных 701 к октябрю;

🟡 Розничные трейдеры активно входят в рынок, рассматривая каждый откат как возможность.

Покупка на откатах остается чрезвычайно сильной, а кредитное плечо усиливает этот эффект. Такое поведение обычно сигнализирует о доверии, но может указывать на растущую уязвимость, если рыночные настроения изменятся. Источник тг-канал «Биткоин на кофейной гуще»

В комментариях был вопрос — как я перевести средства обратно в контур РФ. Чтобы ответить предметно, я начал с анализа текущей структуры портфеля. За последние годы фокус действительно сместился в сторону экономики США, и по моим оценкам индекс S&P 500 выглядит перегретым. Не исключаю фазу охлаждения (в период с 14.10.2025 по 22.11.2025 снижение на 1,6%). Это стало одним из триггеров пересмотра позиции.

Дальше я рассмотрел два рабочих варианта перевода:

1. Наличные → счёт в Райффайзен Банк

Минусы:

• конвертация долларов в евро;
• согласие Брокера IB на вывод денежной позиции;
• курс обмена в банке хуже, чем реальный;

2. Перестановка бумаг между брокерами / перевод позиций

Плюсы:

• не нужно иметь дело с наличностью;
• нет движения денежных средств — это важно для налоговой отчетности в дальнейшем;
• деньги идут цифровым путём и прозрачны по происхождению;
• итоговая комиссия за перевод обычно ниже, чем потери на курсе.

За последние сутки рынок снова потряхнуло: сначала жёсткая волатильность у 100k, потом откуп. Фон смешанный, но важный момент: спотовые ETF вернули приток средств после серии оттоков, а это охлаждает панику. Ликвидации действительно прошлись катком по плечевым ребятам, но это скорее чистка, чем приговор.

Что показывает индикатор: на 4H плотная зона ликвидности скопилась как раз над 103.5k и под 99.5k, объёмы фиксируются у 100k, а киты аккуратно добирают на проливах. Вижу свежие реакционные уровни и хвосты внизу свечей — покупатель не сдаётся.

Сценарий: я за аккуратный лонг. Аргументы простые: 1) защита круглого уровня 100k, 2) разворотный отклик после ликвидов, 3) приток в ETF. На 4H жду добой в зону 105.5k и тест 107k. Альтернатива: если 99.5k не удержат — путь к 95k откроется, а там и разговор про 92k. Возможно, я ошибаюсь, но панические крики про «медвежий тренд» выглядят как топливо для выноса вверх.

Уровни и план:
• Поддержки: 100k, 99.5k, 95k
• Сопротивления: 103.5k, 105.5k, 107k

Принцип географической диверсификации остаётся актуальным при любых условиях. Российские инвесторы могут участвовать в росте фондовых рынков зарубежных стран, причём без каких-либо инфраструктурных рисков.
 
Простое решение — торговля расчётными фьючерсами на биржевые фонды (ETF), которые повторяют динамику соответствующих фондовых индексов. 

К фьючерсам на ETF с привязкой к фондовым индексам США, Европы, Гонконга и Японии все уже привыкли. Теперь в ВТБ Мои Инвестиции доступны фьючерсные контракты, цены которых следуют за динамикой фондовых индексов развивающихся стран — Китая, Индии, Бразилии, Саудовской Аравии, Южной Африки и Аргентины.

Краткие характеристики рынков

🔹 Китай
Рост за 12 месяцев: 33,8%
Прогнозный P/E: 15,8х
Дивдоходность: 1,8%

🔹 Индия
Рост за 12 месяцев: 1%
Прогнозный P/E: 21,6х
Дивдоходность: 1,2%

🔹 Бразилия
Рост за 12 месяцев: 16,5%
Прогнозный P/E: 8,9х
Дивдоходность: 6,1%

🔹 Саудовская Аравия
Рост за 12 месяцев: 3,8%
Прогнозный P/E: 15,2х
Дивдоходность: 3,6%