diasoft

🖥 Диасофт, ведущий разработчик IT-решений для финансового сектора, завершил 9 месяцев 2024 года с чистой прибылью в размере 1,4 млрд рублей, что на 30,8% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Выручка компании составила 1,55 млрд рублей, увеличившись на 43,5%. Рост доходов связан с дивидендами от дочерних компаний, что отражает успешное управление активами и развитие группы. Стоит отметить, что эти данные представлены по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) и не включают консолидированные показатели группы, которые могут быть шире в рамках МСФО.

💸 Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 45 рублей на акцию по итогам 9 месяцев 2024 года. Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 28 декабря 2024 года, а реестр для получения дивидендов закроется 8 января 2025 года. Такая политика отражает стремление компании делиться прибылью с акционерами, что особенно привлекательно в условиях высокой волатильности на рынке.

🕯 Дивидендная доходность акций Диасофт на основе текущих котировок выглядит конкурентоспособно, что делает бумаги компании интересными для долгосрочных инвесторов. Однако стоит учитывать, что зависимость доходов от дивидендов дочерних компаний может увеличить волатильность финансовых результатов.

💻 Диасофт провёл вчера свой первый в короткой публичной истории День инвестора, представив Стратегию развития компании на ближайшие годы. В условиях активного процесса импортозамещения, где IT-сектор играет ключевую роль, данные мероприятия приобретают особое значение, и мы не могли не поприсутствовать здесь, выделив несколько ключевых моментов, которые заслуживают внимания:

✔️ Руководители Диасофта положительно оценили влияние Т-Банка на финансовый сектор, отметив его роль в ускорении преобразований. Появление этого игрока заставило крупнейшие российские банки страны пересмотреть свои бизнес-процессы, чтобы оставаться конкурентоспособными. Это мнение вполне обосновано: Т-Банк стал единственным среди крупных публичных банков, продемонстрировавшим двузначный темп рост чистой прибыли по итогам 9 месяцев 2024 года, что свидетельствует о его эффективной бизнес-модели.

✔️ Глава Диасофта Александр Глазков отметил, что банки чаще всего вкладываются в собственные IT-разработки, когда не находят подходящих решений у поставщиков.

• Выручка: 4,1 млрд. (+20,8%)
• EBITDA: 0,96 млрд. (-19,7%)
• Прибыль: 3 058 млн. (-22,2%)
• Объем законтрактованной выручки: 20,4 млрд. (+21,4%)

• Частично это может поправиться за счет сезонности, у Диасофта она менее выражена, чем у большинства других айтишников, но тоже присутствует. И если следующий календарный квартал получится ударным – цифры вернутся ближе к целевым
• Сама компания говорит, что своевременно закрыть все законтрактованные проекты не позволила проблема с кадрами, в течение 2024 они активно набирали новый персонал, но тем не менее, часть работ пришлось смещать на конец календарного года

По многочисленным просьбам подписчиков, а также по собственному желанию пересмотреть свою DCF-модель после падения котировок, наконец сделали разбор свежей отчетности компании! Но главное, помимо этого, разобрались с текущей фундаментальной стоимостью, которая получилась по обновленной модели. В общем, не будем вас томить больше, напомним лишь, что это разбор в рамках проекта #52недели52отчетности, а все обзоры по нему доступны в канале спикера: t.me/sidenko_aleks/702

Ссылки на видео:

👉 YOUTUBE: 

👉 VK: vk.com/video-217426778_456239032

👉На наш взгляд, накопленный опыт создает для Диасофт хорошие перспективы для работы на новом направлении системного ПО и средств производства, представив собственные разработки ERP-систем и СУБД, входящий в экосистему компании.
👉По нашему мнению, компания может выплатить суммарно около 330 рублей дивидендов за 2024 год, что соответствует 8,8% дивидендной доходности.

Вчера я был на первом дне стратегии Диасофта. Я специально поехал в Москву, чтобы составить лучшее представление о компании, чтобы постараться сделать более точную ее оценку для вас.

Сразу скажу, что в Диасофте мне нравится, что с вами готовы общаться ключевые акционеры компании (Глазков, Генцис), в отличии, например, от Аренадаты или Астры, что вселяет больше доверия. 

Начну с основных наиболее важных впечатлений о поездке, а далее немного поработаем с цифрами.

=

Итак, общие впечатления:

👉Несмотря на высокие ставки и потенциальную нехватку капитала, расходы у банков (в т.ч. на софт) вряд ли сократятся

👉Основной посыл, который я увидел на стратегии, — Диасофт, это далеко не только про обслуживание банков.

👉Основные масштабируемые продукты, которые могут стать драйвером будущей выручки и повышения маржинальности — это базы данных (СУБД), а также Партнерская программа. 

👉СУБД по сути тот же бизнес, что у Аренадаты, на базе PostgesSQL. Устанавливается вместе с решениями Диасофт в банках, плюс выиграли конкурс на поставку для Мосбиржи. Потенциал есть за счет расширения продаж СУБД для новых клиентов, не только банков. Еще пример: поставка СУБД для Синко-Банка.

👉Партнерская программа — это среда разработки ПО (платформа разработки), которую могут использовать сторонние софтверные компании. Это что-то вроде Apple Store, когда Диасофт просто будет получать свою комиссию 20% от сторонних разработчиков. По задумке это поможет существенно расширить число клиентов компании.

Так, например, я услышал, что 80% выручки SAP приходится именно от партнеров через их сеть. 

На данный момент платформу уже использует компания “Искра Технологии”.

Рынок системного ПО по данным презентации компании может расшириться за 5 лет с 15 млрд до 43 млрд руб.

👉Еще один потенциальный драйвер — это системы управления предприятием (ERP) и замещение SAP в России. Диасофт в настоящий момент в диалоге со 100 компаниями, которые могут конвертироваться в новые подписанные контракты в 2025 году.

На дне стратегии выступил представитель НПО Машиностроения, который рассказал о внедрении у себя Digital Q.ERP от Диасофт.

Как я понял, проблема с ERP в том, что эти системы необходимо внедрять, то есть задействовать большое количество персонала, поэтому такие вещи как ERP скорее всего будут связаны с развитием партнерской программы (когда внедрением будут заниматься партнеры).

Кроме того, тут полное доминирование на рынке у компании 1С. Размер рынка оценивается в 55 млрд руб, но потенциальное расширение к 2030 году (+45 млрд руб) является самым многообещающим.

👉Помимо перечисленных, мы также узнали, что Диасофт делает софт для управления персоналом, софт для выпуска цифрового рубля, делают работу с госсектором (софт для Роспатент). 

👉То, что я перечислил выше, — это перспективные направления. Традиционный рынок компании — это ПО для финсектора (рынок 32 млрд руб), тут Диасофт лидер с долей 1/3 рынка. Тут по-прежнему идет импортозамещение, которого хватит еще года на два точно.

****

Потенциал СУБД + Партнерская программа + ERP он большой, эти рынки по размеру существенно превышают размеры рынков банковского ПО.

Теперь самая большая проблема — как это все оцифровать в прекрасное финансовое будущее компании ?

Сама компания старается ответить на этот вопрос следующим образом: выручка от новых направлений вырастет в 6 раз к 2026 году, 

Выручка от ПО для финсектора за 2 года +1 млрд и средства производства дадут +3 млрд. В процентах выручка для финсектора вырастет не так сильно.

Все оценки, которые дала компания, можно свести в табличку:

Вчера у компании проходил день инвестора, на котором менеджмент уверенно заявлял о сохранении цели по прибыли.

🚫 Что в условиях больших инвестиций на развитие при высокой ключевой ставке выглядит невозможной задачей.

И с большой вероятностью темпы роста бизнеса все же начнут замедляться, а дивиденды пойдут на спад.

🔖 К тому же у Диасофта есть риски по переносу контрактов, с чем уже столкнулись многие конкуренты.

Да и про планируемое SPO забывать тоже не стоит, ведь при улучшении ситуации на рынке оно не заставит себя ждать.

❗️ Из-за чего в ближайшее время акции Диасофта могут оставаться под давлением, а реализация долгосрочной идеи может затянуться!

И пока на рынке царит паника, я спокойно докупаю интересные акции по смешным ценам.

Список таких надежных, а главное перспективных бумаг я уже опубликовал в нашем tg: https://t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Успевай переходить, ведь уже скоро эти идеи начнут реализовываться ❤️

Мы провели первый в истории Diasoft Strategy Day – и это было круто! Подведем итоги:

Александр Глазков, генеральный директор «Диасофт», и Илья Массух, директор АНО «Центр компетенций по импортозамещению в сфере ИКТ», обсудили развитие российской IT-отрасли, поговорили о стратегии компании «Диасофт».

«Сегодня наша ключевая компетенция – разработка решений для управления финансовыми, материальными и другими ресурсами предприятий. К 2028-2030 годам мы стремимся стать компанией номер один по масштабам этой деятельности. Это возможно через создание партнерской сети. Мы хотим, чтобы больше 100 тысяч разработчиков создавали продукты в соответствии с новыми стандартами IT-индустрии на наших платформах. Это – настоящий вызов, но такое у нас видение», – рассказал Александр Глазков.

Финансовый директор «Диасофт» Дмитрий Поленов представил финансовую бизнес-модель и стратегию компании: «Наша нынешняя финансовая модель, покрывающая период с 2024 по 2026 годы, предполагает 30% ежегодный рост ключевых финансовых показателей. В 2026 году мы вырастем по выручке до 20 миллиардов рублей, а EBITDA превысит 9 миллиардов рублей. То есть мы ориентированы на двукратный рост в этот трехлетний период».

После слабых результатов за 1-е полугодие 2024 (выручка +21% г/г, EBITDA -20% г/г) подтверждение планов роста, заявленных при размещении, может поддержать доверие инвесторов. В то же время мы отмечаем риски, которые могут поставить эти планы под угрозу, такие как рост стоимости финансирования в экономике, который может негативно повлиять на бюджеты ИТ-проектов компаний, и потенциальная необходимость дальнейшего расширения штата для развития новых вертикалей «Диасофт».