akmm

В 2025 году российский бизнес резко нарастил операции на денежном рынке Московской биржи. Объем торгов нефинансовых компаний удвоился к 2024 году и достиг 248 трлн руб., из которых 217 трлн руб. пришлось на сделки через брокерский доступ. Число компаний, работающих с репо, превысило 11,8 тыс., а декабрь стал рекордным по активности и оборотам. Рекорд обновила и совокупная открытая позиция участников денежного рынка, достигнув 21,8 трлн руб. По сути, денежный рынок окончательно закрепился как ключевой инструмент управления корпоративной ликвидностью.

Главная причина такого роста — это высокая ключевая ставка Банка России. В 2025 году она оставалась на высоких уровнях, из-за чего доходности инструментов денежного рынка большую часть года находились в диапазоне 15–17% годовых по операциям репо с центральным контрагентом и депозитам с ЦК. Для бизнеса это означало возможность без существенных рисков и с высокой ликвидностью размещать временно свободные средства, получая доход, сопоставимый с маржой по операционной деятельности. В условиях дорогого кредитования компании стали аккуратнее управлять оборотным капиталом и чаще “парковать” излишки ликвидности на бирже, а не держать их на расчетных счетах.

Многие инвесторы хотели бы зарабатывать при минимальных усилиях на анализ рынков. Мы подобрали пять простых и надёжных инструментов, которые можно использовать для построения эффективного и диверсифицированного портфеля.

Получить высокую прибыль или обогнать рынок — это трудная задача даже для профессионалов. Многим инвесторам важно сохранить покупательскую способность денег, диверсифицировать свои активы и при этом не тратить десятки часов на анализ. Для такого подхода мы подобрали 5 подходящих инструментов.

1. Фонды денежного рынка

Надёжный инструмент, который позволяет получить доходность, близкую к размеру ключевой ставки. В отличие от депозита БПИФ денежного рынка можно в любой момент продать без потери накопленной прибыли.

В условиях высоких ставок фонды денежного рынка получили особенную популярность. Ликвидность высокая, риски низкие, доходность сейчас превышает инфляцию. Подробнее об особенностях этого инструмента можно прочитать здесь.

Паи фондов свободно торгуются на Московской бирже. Инвесторы могут обратить внимание, например, на БПИФ Альфа-Капитал Денежный рынок — тикер AKMM.

В 2025 году более 1 млн инвесторов купили паи БПИФ, а стоимость чистых активов фондов превысила 1,5 трлн рублей. Общее количество физлиц — держателей паев увеличилось на 84% и стало более 2,4 млн.

Объем сделок частных инвесторов с БПИФ вырос на 54% и составил 3,9 трлн рублей, среднедневной объем увеличился на 35% и достиг 13,4 млрд рублей.

Средний размер инвестиций одного инвестора в фонды денежного рынка превышает 750 тыс. рублей.
Сейчас участникам рынка доступны 18 фондов (15 рублевых и 3 юаневых) от 13 управляющих компаний. Каждый с ежедневной капитализацией, минимальная стоимость пая — около 2 рублей.

Подробности на сайте.

💱 Интересно, что 3 года назад никому фонды денежного рынка не нужны были (ключевая ставка — 7,5%, но стоит признать, что и знали про фонды немногие), например СЧА (стоимость чистых активов) фонда ВИМ Ликвидность не превышала 10₽ млрд, но именно с лета 2023 г. начался бурный рост. Многие ожидали, что в 2025 г. со снижением ставки с 21 до 16% произойдёт отток из фондов, но за год 5 крупнейших фондов денежного рынка приросли на 400₽ млрд, как итог там сейчас сконцентрировано свыше 1,4₽ трлн (колоссальная сумма, можно приобрести целиком Северсталь и X5). И выбор этого финансового инструмента понятен: инвесторы имеют возможность пристроить свои деньги на некий период (выжидая лучших цен на акции) в консервативном инструменте (значит риск минимальный), при этом получив некий % за это.

Как же зарабатывают данные фонды, показывая стабильную прибыль изо дня в день? На денежном рынке происходят сделки РЕПО — ЦК берёт у фонда в долг денежные суммы на короткий срок под залог ценных бумаг.

Объем вырос в 100 раз всего за 3 года.

Вот список крупнейших фондов:

▪️ LQDT (ВТБ) — 516,6 млрд ₽;
▪️ SBMM (Сбер) — 329 млрд ₽;
▪️ TMON (Т-Банк) — 276,1 млрд ₽;
▪️ AKMM (Альфа) — 272,7 млрд ₽;
▪️ AMNR (Атон) — 52,1 млрд ₽;
▪️ BCSD (БКС) — 34,9 млрд ₽;
▪️ CASH (ГПБ) — 11,3 млрд ₽.

Вопреки ожиданиям, при снижении ставки с 21% до 16% оттока средств из этих фондов не произошло. Произошёл обратный эффект: объем средств увеличился на 497 млрд рублей за 2025 год.

Текущая справедливая стоимость денег составляет около 15,8% (1, 2). Несложно посчитать, что ежедневно эти фонды прирастают на 650 млн ₽ за счёт процентного дохода. 

Управляющая компания ВИМ (ВТБ) вышла первой на этот рынок, что позволяет ей до сих пор занимать лидирующую позицию и обеспечивать самую низкую комиссию за управление — всего 0,29% в год. То есть, ежедневный доход с фонда LQDT составляет 4,1 млн рублей.

А управляющая компания Т-Капитал выбрала путь высоких комиссий и хорошего маркетинга. Это позволило ей выйти на 3 место (Альфа-Капитал переместилась на 4 место), но при этом комиссия фонда TMON составляет целых 1,2% в год. Это позволяет зарабатывать целых 9,07 млн рублей в день.

📌 Фонды денежного рынка продолжают оставаться консервативным и вечно растущим инструментом. Решил сравнить доходности основных фондов ликвидности, оценил риски и определил два самых прибыльных фонда.

1️⃣ О ФОНДАХ ЛИКВИДНОСТИ:

• Фонды ликвидности вкладывают средства в высоколиквидные краткосрочные инструменты (сделки РЕПО, депозиты, краткосрочные облигации), обеспечивая доходность, близкую к ключевой ставке ЦБ.

• БПИФы денежного рынка обычно привязаны к ставке RUSFAR или RUONIA, некоторые фонды следуют своим индексам (TINFAI у Т-Банка). Обычно RUONIA чуть выше, а за использование RUSFAR фонды платят комиссию Мосбирже. RUSFAR = 15,78% на 16 декабря, RUONIA = 15,91% на 12 декабря.

2️⃣ ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ:

• Поместил в таблицу топ-5 фондов денежного рынка по доходности и объёму СЧА (стоимость чистых активов или капитализация): LQDT от ВТБ, SBMM от Сбера, TMON от Т-Банка, AKMM от Альфа-Капитала, AMNR от Атона. Оценим по ключевым критериям:

1) Доходность за 1 день у всех фондов около 0,04% (разница в тысячных), поэтому сравнивать надо по более длинному горизонту.

Легкий субботний пост в конце ноября 2025 г.

Констатирую актуальную доходность фондов ликвидности по периодам на сейчас, как есть.