UST


Как заработать в долларовых бондах России больше приличного

Есть такая очень интересная еврооблигация Россия 28, я уже ранее неоднократно упоминал её. Так вот сейчас в ней есть возможность краткосрочно и относительно безопасно заработать. Стоит сказать, что вариант конечно только для большого капитала иначе смысла особого нет и не получится реализовать.
Так вот, суть в следующем. Евробонд Россия 28 — одни из самых ликвидных российских бондов, если не самый ликвидный. У него огромный по текущим меркам купон 12,75% годовых, что естественно компенсировано высокой премией к номиналу на рынке, текущая цена 166,70% от номинала. В итоге доходность к погашению (важнейший параметр облигаций) сейчас 3,80-3,85%. При этом такая доходность RUS28 была когда  в аналогичных казначейских облигациях США ставки были выше 2,00-2,20%, сейчас они 1,60%-1,70%. То есть на лицо возможность для сужения спреда.
Как заработать в долларовых бондах России больше приличного
Как заработать в долларовых бондах России больше приличного

( Читать дальше )

Us treasuries, что творят спекулянты?

Всем привет, хотел бы затронуть тему поведения трейдеров в американских 10 летних трежерях. Эти бумаги можно назвать одним из главных бенчмарков мировой экономики, т.к. инвесторы бегут в них при уходе от риска, а ключевая ставка ФРС США, которая является важнейшим фактором в ценообразовании UST влияет на политику центробанков во всем мире.

Вдруг кто не знает, на сегодня рынок ожидает понижения ставки ФРС к концу 19 года на 0,5-0,75% (!!!) а цена на трежерь за последние 19 дней выросла почти на 3 фигуры.

Us treasuries, что творят спекулянты?

В последние несколько дней случилось нечто довольно интересное, на скрине ниже стрелочкой указан график объемов и открытого интереса (установлен 1d таймфрейм). Как мы видим, на последнем росте в какой-то момент открытый интерес стал резко падать, что указывает нам на закрыте шортов. Какие-то игроки не выдержали движения против своей позиции и закрылись. На максимальной точке открытого интереса было 4,77 млн открытых позиций, на минимуме после этого стало 3,93 млн, т.е. закрыли 17,7% от всех позиций!

( Читать дальше )

Пауэлл может стать наихудшим председателем ФРС за десятилетия

В пятницу кривая UST стала инвертированной на участке 3 месяца – 10 лет. Произошло это впервые с 2007 года. Bloomberg уже пишет www.bloomberg.com/news/articles/2019-03-24/bond-market-flashes-recession-warning-before-round-of-auctions?srnd=premium-europe, что рынки сигнализируют о грядущем кризисе. Так ли это? 

Научной теории, строго доказывающий, что обратный вид кривой доходности предвещает кризис, нет. Но накопленная статистика за последние 40 лет, говорит, что это так. При этом постоянно идут споры, какой-же из спрэдов обладает наилучшими предиктивными свойствами. ФРС считает www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2018/august/information-in-yield-curve-about-future-recessions/?fbclid=IwAR0sDd6YGeQU04S2_2aELhuJPtuOTIy6LJz2-Bomg_XIRqb5xCNTnDjNXeg, что именно спрэд 3м-10y, который стал отрицательным t.me/russianmacro/4772 в пятницу, лучше всего предсказывает кризис. Банковские аналитики больше фокусируются на спрэде 2-10 лет. Я тоже считаю, что этот спрэд t.me/russianmacro/3791 наиболее надёжен в качестве прогнозного индикатора.
Спрэд 3-5 лет, который стал отрицательным t.me/russianmacro/3945 в начале декабря 2018г, не обладает столь очевидными предиктивными свойствами, как 2-10 лет.
Спрэд 1-2 года, о котором я также писал t.me/russianmacro/4099 (он стал отрицательным в конце года), в предыдущих эпизодах давал верные сигналы, причём инвертированность на этом участке кривой, как правило, всегда предшествовала инвертированности участка 2-10 лет. Т.е. этот сигнал – ещё более опережающий, чем инверсия 2-10 лет.
Что касается участка 3 мес – 10 лет t.me/russianmacro/4772, то, как видно, он тоже с 80-х годов работал безупречно в качестве прогнозного индикатора кризиса.
Текущую форму кривой UST, на мой взгляд, нельзя назвать совершенно классическим предвестником рецессии. Но то, что она всё больше теряет нормальный вид и приобретает обратный характер, очевидный факт. Я думаю, что как только она приобретёт обратный вид на участке 2-10 лет, можно начинать готовиться к неприятностям. А пока продолжаем следить за развитием ситуации и ждём опережающих макросигналов. Объективно говоря, ни рынок труда, ни поведение потребителей, ни индексы PMI, ни Leading Economic Index, сигналов надвигающейся рецессии не дали.
Приближению кризисных явлений в экономике, на мой взгляд, могут поспособствовать факторы, связанные со снижением доверия к ФРС. 



( Читать дальше )
  • Ключевые слова:
  • UST

ФРС продолжает сокращение баланса. Рынки не догоняют))))

ФРС, несмотря на мягкие заявления своих представителей, продолжает нормализацию баланса строго по плану — $50 млрд/ мес. 
По сути, если количественное смягчение QE являлось инструментом для смягчения финансовых условий и поддержки экономики, то логично, что количественное ужесточение QT должно действовать в противоположном направлении.

Ниже несколько красноречивых графиков, не нуждающихся в комментариях.

ФРС продолжает сокращение баланса. Рынки не догоняют))))

Рынок облигаций также отреагировал на начало количественного ужесточения, но, по-видимому, быстрее. 

ФРС продолжает сокращение баланса. Рынки не догоняют))))

( Читать дальше )

Печальные последствия Shutdown

Продолжающийся shutdown всё-таки не проходит бесследно для экономики США и американского Президента. Согласно ежедневному опросу Rasmussen Reports http://www.rasmussenreports.com/public_content/politics/trump_administration/trump_approval_index_history, рейтинг Трампа вчера упал до минимальных уровней с конца января прошлого года, составив 43 пункта (ещё в ноябре было 51). О предиктивных свойствах этого индикатора (я считаю, что это наиболее оперативный показатель доверия потребителей) я писал ранее https://t.me/russianmacro/2648.

Обратите внимание ещё вот на этот график https://t.me/russianmacro/2646 — он очень наглядно показывает, что исторический рейтинг на уровне 43-44 пункта соответствовал доходности UST10 – 2.5-2.7%. Правда, история всё-таки недостаточна, чтобы считать корреляцию устойчивой.

Печальные последствия Shutdown



ПЕРВЫЙ ЗНАЧИМЫЙ СИГНАЛ РАЗВОРОТА БИЗНЕС-ЦИКЛА

Я уже писал в канале MMI про предиктивные свойства инвертированной кривой на участках 3-5 лет: https://t.me/russianmacro/3945и 2-10 лет: https://t.me/russianmacro/3791.

Спрэд 10-2 года считается наиболее важным с точки зрения предсказания будущих кризисов. Предиктивные свойства спрэда 5-3 года не столь очевидны. А вот что касается спрэда 2-1 года https://t.me/russianmacro/4099, то его предиктивные свойства оказываются столь же чёткими, как и спрэда 10-2 года. При этом данный спрэд предупреждает о грядущих неприятностях в экономике (становясь отрицательным) чуть раньше, чем поступают сигналы с участка кривой 10-2 года.  Сигнал о том, что экономика разворачивается в сторону рецессии (отрицательный спрэд UST10-UST2), в предыдущих эпизодах поступал за 15-20 месяцев до начала кризиса в экономике. Что же касается спрэда 1-2 года, то он становился отрицательным примерно за полтора-два года до начала экономического спада.



( Читать дальше )

Первый звоночек...

В октябре и ноябре я провёл пару семинаров на тему прогнозирования бизнес-циклов. Я рассказывал и показывал набор ключевых индикаторов, которые с высокой вероятностью предсказали все предыдущие кризисы в экономике США. Одним из таких индикаторов является форма кривой доходности UST. Как только она приобретает инвертированный вид, жди неприятностей. Я об этом писал и в канале https://t.me/russianmacro/3791
Вчера произошло историческое событие. Кривая доходности UST приобрела инвертированный вид на участке 3-5 лет. Доходность 5-летних бумаг опустилась примерно на 1 бп ниже доходности 3-летних облигаций. Произошло это впервые за 11.5 лет. Можно ли это рассматривать как сигнал надвигающихся неприятностей?

( Читать дальше )

Взлом мозга - НЕФТЪ на $90 уже в августе!

«Взлом мозга» это супер проект
который позволит Вам сделать БИЗНЕС на БИРЖЕ
и стабильно забирать деньги с рынка!

В Китае спрос на бензин выше предложения
созданные мощности по производству бензина и ГСМ и их запасы
с 2016 года сглаживали дефицит бензина на рынке Китая

Проводимая США девальвация доллара
позволяла Китаю легко покупать нефть
без существенного влияния на цену на нефть до $70

Рост цены на нефть с марта 2018 года с $67 до $80
обусловлен инсайдом, что с июня 2018 года
Банк Китая начнёт QE

Под это QE операторы нефти нарастили добычу нефти
с себестоимостью в $70

НО тут Трамп перекрывает экспорт из Китая для США
тем самым создавдефицит долларов для Китая
в этих условиях Банк Китая не может далее проводить QE
печатать юани и покупать доллары=нефть

НО созданы избыточные мощности добычи с себестоимостью в $70
ценник на нефть естественно тянет вниз
чтобы выровнять спрос и предложение нефти в мире

( Читать дальше )

Трамп и процентные ставки

 

Трамп в пятницу отжёг!!! Точнее, зажигать он начал ещё накануне, когда выразил озабоченность повышением ставок ФРС – крайне нестандартный шаг для президента США, вызвавший массу эмоций на рынках и в СМИ (негоже президенту вмешиваться в действия ФРС) https://t.me/russianmacro/2631. Однако этого показалось мало, и дабы убедить рынок в серьёзности своих заявлений, он в пятницу вечером по Москве добавил уже конкретики – дескать его волнует, что ставка до конца года будет повышена дважды. Здесь уже рынки сильно заволновались! Доходности казначейских обязательств пошли резко вверх, подняв всё кривую UST до максимальных уровней за последние 3 недели. Так по 30-летним бумагам ставки взлетели с 2.97 до 3.03%. Казалось бы, раз президент давит на ФРС с целью сдержать повышение ставок, то это должно оказывать поддержку рынку госдолга и способствовать снижение рыночных доходностей. Но инвесторы мыслят иначе – ФРС знает, что делает, и если вмешательство президента окажет влияние на действия монетарных властей, то это поставит под угрозу ценовую стабильность. Отсюда и такая реакция, отражающая рост инфляционных опасений. Точно также реагировал и турецкий рынок на эскапады Эрдогана в адрес местного ЦБ. И просто поразительно, что Трамп действует в той же манере.



( Читать дальше )

Взлом мозга! Китай прекратил QE

Банк Китая сегодня приостановил QE
и это как бы связано с заявлениями Трампа...

Рынок мгновенно отреагировал снижением цен на сырьё
включая и нефть...

все прекрасно понимают,
что если не будет QE то начнётся 3 МВ
и это прекрасно отразилось в реакции
японской йены в виде девальвации

Складывается впечатление что США и Россия
за дальнейшее повышение цен на нефть
но только через сокращение добычи нефти
с низкой себестоимостью

а Китай хочет QE и нефть с низкой себестоимостью
исключительно только для своей экономики...

конфликт интересов

и когда Трамп закрывает рынок США от Китая
то Китай лишается возможности получать
доллары США = нефть
просто печатая юани...

Китай попадает в нефтяную ловушку когда
С.А неизбежно продолжает сокращать добычу нефти
США перекрывает поток долларов США = нефть в Китай

Китаю по ходу придётся сбрасывать UST
а не как сейчас печатать юань
чтобы обеспечить себя нефтью...

Китаю нужен контрагент кто купит у него UST и
при чём по хорошей цене...
идеально подходит только Япония

методы принуждения остались только одни — война

Продолжение следует?


....все тэги
UPDONW