TPGGroup

Миноритарии Ленты попросили ее провести переговоры с Магнитом

Группа миноритарных акционеров ритейлера Лента попросили ее совет директоров провести переговоры с другим потенциальным покупателем — Магнитом. Соответствующее письмо миноритарии, недовольные ценой, предложенной Севергрупп Алексея Мордашова, направили независимым директорам Ленты. О письме накануне сообщила Financial Times со ссылкой на источники. По данным издания, миноритарии просят совет директоров Ленты приостановить процесс поглощения ритейлера структурой А.Мордашова и рассмотреть предложение Магнита, предложившего чуть более высокую цену. Миноритарии также недовольны тем, что на сделку с Севергрупп согласился ЕБРР, — ведь он мог ожидать оферты, которую должна выставить Севергрупп, получив более 30% акций Ленты за счет выкупа пакета TPG.

Интерес миноритариев получить более высокую цену выкупа понятен. В тоже время Магнит не предлагал цену существенно выше, чем Севергрупп (всего 1,5%). При этом перспективы роста стоимости Ленты в составе Севергрупп более вероятны, т.к. публичный статус компании должен сохраниться. В составе Магнита этого может не произойти, т.к. ритейлер, скорее всего, поглотит Ленту, ограничившись выкупом у миноритериев.

Промсвязьбанк

Акции «Ленты» привлекли внимание инвесторов в последние дни: цена достигла 234 руб./акцию на новостях о продаже 41,9% покета TPG и ЕБРР. После того, как компания объявила о достигнутых договоренностях со структурами Мордашова, стало также известно, что «Магнит» вернулся с более выгодным предложением. Мы писали об этом в предыдущем посте.

Сейчас стало известно, что миноритарии «Ленты» просят остановить продажу сети Алексею Мордашову, так как считают оценку компании для сделки несправедливой. Они аргументируют это тем, что обсуждение сделки проводилось в частном порядке и цену устанавливали произвольно. И настаивают на там, чтобы совет директоров начал процесс торгов официально, так как «Магнит» предлагает больше.

История повторяется. У Алексея Мордашова была похожая история с компанией Arcelor (люксембургская металлургическая компания). В мае 2006 г. он договорился об обмене 87,5% принадлежащей ему «Северстали» на 38,5% акций Arcelor. Ранее, в январе этого же года, основатель Mittal Steel Лакшми Миттал выступал с предложением о поглощении Arcelor. Но менеджмент Arcelor не хотел терять власть и решил найти другого потенциального покупателя в лице Алексея Мордашова.

( Читать дальше )

«Магнит» сделал необязывающее предложение о покупке 100% «Ленты» за $1,78 млрд, что предполагает премию около 3,5% к цене закрытия 04 апреля.

«Магнит» после объявления «Севергрупп» о приобретении 42% ритейлера «Лента» 01.04.19 сделал необязательное предложение о покупке 100% «Ленты» за $1,78 млрд, что соответствует $3,65 за расписку и на $0,05 больше предложения «Севергрупп». Независимые директора «Ленты», дающие, по закону, рекомендации остальным акционерам о целесообразности принятия предложений сторонних инвесторов, попросили «Магнит» подтвердить, желает ли она провести сделку с «Лентой».

Ранее «Севергрупп» согласился приобрести около 42% Ленты у TPG и EBRD по оценке $3.60 за расписку, намеревается выставить оферту остальным акционерам. По условиям предложения «Магнита», также возможна покупка у всех акционеров расписки по цене $3,65. Лента оценена EV/EBITDA = 5,79, что примерно на уровне оценки «Магнита» и Х5.

Мы не рекомендуем покупать расписки «Ленты» на текущих уровнях из-за малого потенциала, рекомендуем покупки на просадках рынка по цене не дороже $3,5 (225руб.) за расписку.

Инвестиционная компания ЛМС

ООО «Севергрупп» А.Мордашова подписало обязывающие соглашения со структурой TPG Group — Luna Inc. и Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) о покупке их долей в ритейлере «Лента». Всего «Севергрупп» покупает около 41,9% капитала «Ленты» (без учета казначейских акций) по $3,6 за GDR, или $18 за акцию. Общая сумма сделки составляет приблизительно $729 млн. Цена предложения соответствует оценке 100% акций «Ленты» около $1,75 млрд. Премия составляет 9,76% к средневзвешенной цене ГДР Ленты на LSE за последние 6 месяцев.

Завершение сделки зависит от выполнения ряда условий, включая получение одобрения Федеральной антимонопольной службы, ожидается, что оно произойдет до конца мая, сказано в сообщении. После закрытия сделки «Севергрупп» выставит оферту миноритариям «Ленты» по той же цене — $3,6 за GDR, или $18 за акцию.

На этих новостях расписки «Ленты» растут на торгах сегодня на 3,3%.

Напомним, в августе 2011 года фонд TPG, ЕБРР и «ВТБ Капитал» выкупили 44% «Ленты» у А.Мейера за $1,14 млрд., таким образом, вся «Лента» была оценена в $2,6 млрд., соответственно $6 за ГДР.

( Читать дальше )

Сеть гипермаркетов «Лента» сообщила, что «Севергрупп» Алексея Мордашова подписала соглашение о покупке 41,9% доли в компании «Лента», из которых 34,4% у Luna (связанной с TPG) и 7,4% у ЕБРР. Цена составляет $3,60 за ГДР Ленты в обоих случаях (т. е. стоимость всей компании оценивается на уровне $1,8 млрд), что на 8% выше вчерашней цены закрытия.

Сделка должна быть одобрена ФАС, предположительно это произойдет до 31 мая. После этого и после выполнения условий сделки, «Севергрупп» планирует выставить миноритариям оферту по цене сделки, предложение будет действительно в течение 21 дня (возможно, этот срок будет продлен на 14 дней).

Эта информация, бесспорно, должна позитивно повлиять на оценку компании, поскольку структура сделки достаточно прозрачна, а цена оферты — выше рыночных котировок. Ответ на вопрос, сохранит ли «Лента» статус публичной компании с биржевым листингом, будет зависеть от того, сколько акций будет предъявлено к выкупу, однако мы не исключаем, что у нее останутся ценные бумаги в свободном обращении. Такое развитие событий, вероятнее всего, станет дополнительным импульсом к развитию бизнеса, однако многое будет также зависеть от возможной консолидации торговой сети с другими активами «Севергрупп».

Sberbank CIB

( Читать дальше )

«Севергрупп» приобретает 41,9% «Ленты» за $729 млн, что даст премию 7% к цене закрытия 1 апреля. Миноритарии получат оферту по оценке $3.6 (234 руб.) за расписку.

По данным «Ленты», «Севергрупп» подписала обязывающее соглашение о выкупе долей у крупнейших акционеров сети гипермаркетов «Лента» – TPG и Европейского банка реконструкции и развития. TPG владеет 34,4%, а EБРР – 7,5%. Сумма сделки $728,9 млн или $3,6 (234 руб.) за одну расписку. Вся компания оценена примерно в $1,75 млрд. При цене $3,6 за расписку EV/EBITDA = 5,74, что на уровне оценки «Магнита» — 5,77 и Х5 — 5,82.

По условиям сделки, «Севергрупп» сделает предложение миноритарным акционерам о выкупе у них расписок по цене $3,6. В связи с тем, что ФАС еще не одобрила сделку и неизвестна дата оферты. Поэтому, мы рекомендуем покупать расписки не дороже $3.5 (225 руб.) за расписку, чтобы получить не менее 10% годовых к предполагаемой дате выплаты денежных средств, 22.08.2019, если сама оферта придёт в начале мая 2019.

«Инвестиционная компания ЛМС»

«Севергрупп» договорилась приобрести 34,44% акций «Ленты» у TPG и 7,47% акций «Ленты» у ЕБРР, после чего «Севергрупп» выставит оферту миноритарным акционерам. Цена покупки в размере $3,6/ГДР соответствует премии в размере 6,5% к вчерашней цене закрытия и премии в размере примерно 10% к шестимесячной средневзвешенной цене. Цена покупки предусматривает оценку «Ленты» в $1,75 млрд, что соответствует коэффициенту 2019П EV/EBITDA 5,4x и предполагает премию 12% к акциям X5 и дисконт 5% к акциям «Магнита».

Закрытие сделки (завершение сделки зависит от выполнения ряда условий, включая получение одобрения Федеральной антимонопольной службы) ожидается к концу мая 2019.

«Севергрупп» не планирует проводить делистинг «Ленты», но сохраняет за собой это право, чтобы сохранить свою денежную позицию на достаточном уровне для покупки 100% акций «Ленты» (в случае оферты).

Альфа-Банк

Мордашов покупает 42% Ленты у TPG и ЕБРР за $729 млн, выставит оферту миноритариям по $18 за акцию

ООО Севергрупп Алексея Мордашова подписало обязывающие соглашения со структурой TPG Group — Luna Inc. и Европейским банком реконструкции и развития о покупке их долей в ритейлере Лента. Всего Севергрупп покупает около 41,9% капитала Ленты (без учета казначейских акций) по $3,6 за GDR, или $18 за акцию. Общая сумма сделки составляет приблизительно $729 млн, говорится в сообщении компании А.Мордашова. После закрытия сделки Севергрупп выставит оферту миноитариям Ленты по той же цене — $3,6 за GDR, или $18 за акцию.

Севергупп покупает Ленту с небольшой премией к рынку, которая составляет порядка 5-7%. Это, скорее всего, не приведет к массовому участию миноритариев в оферте. Тем более, что вход в капитал Мордашева открывает перспективы для развития Ленты, что может позитивно отразиться на ее капитализации.

Промсвязьбанк

Предложение предполагает цену на уровне 3,6 долл./ГДР (премия к рынку – 7%)... Лента вчера объявила о предложении о покупке акций, сделанном двум крупнейшим акционерам компании со стороны подконтрольной Алексею Мордашову Севергрупп. В частности, Севергрупп предлагает выкупить 166,4 млн ГДР (эквивалентно 34% общего количества акций, за исключением казначейских) у TPG Group и 36 млн ГДР (7% от общего количества) у ЕБРР. Цена в обоих случаях предполагается на уровне 3,6 долл./ГДР (18 долл./акция), что означает премию в размере 7% ко вчерашнему закрытию торгов на Лондонской фондовой бирже.

… и в случае выполнения его условий миноритариям будет сделано предложение о выкупе по такой же цене. Всоответствии с уставом Ленты, предложение Севергрупп предполагает необходимость выставления оферты и миноритариям по той же цене. Такое предложение будет выставлено в случае выполнения ряда необходимых условий, ключевым из них является одобрение сделки со стороны ФАС, которое, как ожидается, должно быть получено до конца мая.

( Читать дальше )

Как сообщили вчера Ведомости, «Севергрупп» Алексея Мордашова рассматривает возможность приобретения у TPG 34%-й доли в «Ленте».

Если доля будет продана, покупатель предложит остальным акционерам выкупить их доли. В меморандуме компании прописано, что если в случае приобретения акций совокупная доля покупателя достигнет 30% или превысит этот уровень, то этот покупатель должен предложить всем акционерам выкупить их доли по более высокой из двух цен: по цене, соответствующей самой высокой цене, заплаченной покупателем за 12 месяцев, предшествовавших предложению выкупа, либо по среднерыночной цене, взвешенной с учетом объемов, за шесть месяцев до предложения выкупа.

Разговоры о том, что «Лента» продается, идут уже давно. Изначально предполагалось, что «Лента» может представлять интерес скорее для более крупной розничной сети, но позднее стали поговаривать о потенциальных покупателях, не связанных с розничной торговлей.

Мы считаем, что вчерашние новости предполагают более позитивный исход, чем остальные сценарии, обсуждаемые на рынке. «Лента» подтвердила, что стороны достигли прогресса в переговорах.

Sberbank CIB