Societe Generale

17.04.2014, Москва — Данные Казначейства США показывают, что Россия уменьшила объем  принадлежащих ей американских казначейских облигаций до рекордно низких за период с 2011г. значений на фоне украинского кризиса и ослабления рубля — по материалам AForex.
Российский портфель  снижается 4-й месяц подряд, и на текущий момент составляет $126.2 млрд (на конец января он составлял  $131.8 млрд.). Продажа облигаций Россией могла быть  частью усилий по предотвращению резкого падения рубля (в феврале он показал худшие результаты среди валют 24 развивающихся рынков).  
Валютный стратег  Societe Generale в Нью-Йорке отмечает также, что Россия, вероятнее всего, сменила ФРС на другой ЦБ, находящийся за пределами США, скорее всего, в Великобритании.  В таком случае, правда, эти суммы должны появиться как британский портфель. Россия очевидным образом защищает свои деньги от рисков в Америке и санкций. Китай, хотя и не имеет столь явных конфликтов с США, как Россия, также последовательно сокращает свой портфель американских госбумаг. Восточный гигант снизил объем своих вложений c $2.7 трлн. до $1.27трлн. Крупным держателем американских бумаг остается Бельгия, у которой их скопилось на $341.2 млрд. Это объясняется техническими причинами – на территории страны находится штаб-квартира Euroclear Bank SA, который осуществляет международные  межбанковские клиринговые расчеты по ценным бумагам.

Вот тут вчера появилась интересная выжимка из отчета Societe Generale. 12 любопытных графиков. Я лишь поделюсь выводами:

• Инфляция оказывает незначит влияние на оценку рынка акций
• Относительно высокие показатели Shiller P/E могут означать слабые темпы роста рынка акций в будущие годы (возм. десятилетие)
• Уровень прибылей S&P500 к ВВП США на экстремально высоком уровне — обычно в теч. последующих 5 лет темпы роста прибылей серьезно падают
• А вот у Европы есть шансы порасти, ибо прибыли не так высоки, и оценка не такая высокая.
• В Европе есть шанс того, что новый растущий тренд только зарождается, в то время как в США он уже вызрел.
• По историческим мерам US Treasures — пузырь
• Баланс ЕЦБ уже начал сокращаться (кстати это очень хорошо объясняет, почему евро должен расти к доллару!)

Данный материал считаю просто интересным к обсуждению. 
В целом, мне конечно не нравится, когда какие-то метрики подгоняют под исторические значения и экстраполируют это все на сегодняшний день.

Однако, логика определення есть. И я бы даже так сказал — может быть, когда ФРС начнет свой tapering, после временного замешательства, евро-рынок начнет обыгрывать амеро-рынок. Может и России там свой кусочек пирога достанется.

Снижение «индекса экономических неожиданностей» (Economic Surprise indices) как передаёт Societe Generale, свидетельствует о резком ослаблении европейской экономики, на данный момент аналитики подчеркивают, что данный индекс превосходно коррелирует в этом году с фондовыми рынками Европы. Также по данным Евростата уровень безработицы в 17 странах еврозоны впервые достиг 12% .
Из слов аналитика «Societe Generale»:

• Потрясения на Кипре толкает «Economic Surprise indices» назад, к отрицательным значениям
• Экономическая составляющая на развивающихся рынках, все сильнее реагирует на европейские показатели.
• Только США удается сохранять высокие темпы экономического импульса, и мы ожидаем, что «индекс экономических неожиданностей», будет в положительной территории, весь второй квартал 2013 года.

«Индекс экономических неожиданностей»( CESI), рассчитывается компанией Citigroup.Расчет происходит исходя из экономических показателей. Если статистика выходит лучше, чем ожидалось аналитиками, к индексу прибавляется единица; если данные хуже ожиданий – индикатор снижается; при точном соответствии прогнозам индекс не меняется. Единица – условное значение, разные новости имеют различный вес, основанный на значимости публикуемых показателей и исторической статистике их отклонений от прогнозов. 

Оригинал статьи смотрите здесь



 

Более дешевый евро поможет таким странам, как Испания и Италия повысить свою  конкурентоспособность против Германии, считает Кит Жак, глава валютных исследований Societe Generale. «Для восстановления экономики стран Южной Европы крайне необходима 10-процентная девальвация евро», — отметил господин Жак в интервью Bloomberg TV. – «Однако я не хочу, чтобы евро подешевел в результате банкротства какого-либо банка и снижения доверия к финансовой системе. Девальвация должна стать следствием целенаправленной политики и иметь четкие ориентиры». Напомним, что в июле прошлого года глава ЕЦБ Марио Драги пообещал принять все необходимые меры для сохранения целостности монетарного союза. В этом месяце господин Драги отметил, что пока неиспользованная программа покупки бондов, известная под аббревиатурой OMT, остается эффективным антикризисным механизмом.


Источник: Forexpf.Ru

• Разместил(а) AForex Markets, Январь 9, 2013 в 10:30am
• Просмотр блога

По мнению стратега Вай Йао из Societe Generale, есть все основания полагать, что «тяжелая посадка»  в Китае (о которой много говорили в 2010-2011 гг.) все-таки состоится – по материалам AForex.
Одна из главных проблем страны – избыточные мощности. Пол данным МВФ на 2011 год избыточность производственных фондов составляла в китайском индустриальном секторе около 40%. Избыточные мощности – фактор, который может начать играть свою отрицательную роль в ближайшее время. Последствия – снижающаяся рентабельность компаний, падающие прибыли, снижающийся спрос. По цепочке должна вырасти частота корпоративных банкротств и безработица.
Другой  внушительный фактор в пользу «посадки» — высокая степень кредитного обременения корпоративного сектора – выше 120% ВВП по данным на конец 2011 года, и этот показатель рос весь 2012 год. По мере усугубления кризиса муниципальные власти будут иметь все меньше и меньше ресурсов для того, чтобы финансово поддерживать компании, неспособные расплатиться по займам.


( Читать дальше )

В 2008 г. обвиненный в махинациях трейдер Societe Generale Жером Кервьель заявил, что руководство банка подталкивало сотрудников «играть по-максимуму», чтобы подправить финансовые показатели.


В 2007 г. из-за действий рядового сотрудника банк потерял почти 5 млрд евро. Кервьель выполнял операции по хеджированию рынка фьючерсов европейских индексов и самовольно открыл позиции на 50 млрд евро, что, кстати, в полтора раза больше капитализации банка. Незаконные сделки обнаружили лишь через год. Все позиции немедленно закрыли. Это вызвало обвал на фондовых рынках.

Неудачливый спекулянт сначала вроде бы даже признавал вину. Но неожиданно поменял настроение и полностью отказался от обвинений. Кервьель заявил, что руководство банка не только знало о всех махинациях, но и вовсю поощряло их. В кризис SG сильно потрепало, и менеджмент (по словам трейдера) буквально подталкивал сотрудников «играть по-максимуму», чтобы поскорее подправить финансовые показатели.

( Читать дальше )

Французские банки BNP Paribas и Societe Generale заявили о сокращении годового бонусного пула трейдерам и старшим банкирам на 52% и 44% соответственно в связи со сложной ситуацией в европейском банковском секторе.

Standard & Poor’s понизило рейтинг второго и третьего по величине кредиторов Франции, Societe Generale SA и Credit Agricole SA, с уровня «A+» до «A» со стабильным прогнозом. Рейтинг Caisse des Depots et Consignations также был понижен с «AAA» до «AA+», а долгосрочный рейтинг крупнейшего банка Франции BNP Paribas SA и Credit Logement SA был подтвержден на уровне «AA-».
Рейтинги Societe Generale и Credit Agricole имеют один уровень государственной поддержки, а не два, которые дает суверенный рейтинг «ААА», отметило международное рейтинговое агентство. Оно отметило, что понижение рейтинга банков является следствием понижения рейтинга Франции.

Полный текст: http://take-profit.org/newsreview.php?mid=5482 

Международное рейтинговое агентство Moody's поместило  на пересмотр с возможностью понижения рейтинги Росбанка, Русфинанс  банка  и  банка «ДельтаКредит», входящих в группу Societe Generale. Как  говорится  в  сообщении агентства,  данное  действие  произведено  вслед  за  ухудшением  рейтингов французского банка.
Interfax.

У доллара США нет особых причин для роста, считают в Societe Generale, а валютный стратег-аналитикКеннет Брукс отмечает, что, несмотря на достижение договоренности по потолку госдолга в США, угроза понижения кредитного рейтинга и признаки замедления восстановления будут удерживать инвесторов от покупки американской валюты.

Рынки приветствовали тот факт, что США, вероятно, удастся избежать дефолта, но сохраняется вероятность продолжения количественного смягчения со стороны ФРС, так как восстановление замедляется, и сохраняется угроза понижения рейтинга", — говорит Брукс. Он также указывает, что в пятницу инвесторы будут следить за данными по числу рабочих мест, и они, возможно, начнут корректировать позиции с учетом дальнейшего количественного смягчения, если данные разочаруют.