Royal Dutch Shell

​​Нефтегазовый рынок — что покупать?

🤓 О привлекательности акций нефтегазового сектора говорят, наверно, все. Особенно, если вы инвестируете долгосрочно, то, пожалуй, подходит то время, когда можно их прикупить и забыть. А кого, собственно, то прикупить?

📊 На выходных я сидел за сравнительным анализом сектора. Для начала отобрал компании с капитализацией выше 10$ млрд. и начал с ними работать. Набралось больше 20 компаний. Скажу сразу, что российские в анализ не включал.

📈 Далее посчитал мультипликаторы и выбрал фаворитов. Компании сектора столкнулись с беспрецедентным падением спроса, что негативно отразилось на их финансовых результатах. Например, больше половины компаний показали убыток за последние 12 месяцев (trailing 12 months — TTM), поэтому сравнение по мультипликаторам P/E и рентабельности активов и капитала было нецелесообразным. Не буду томить расчетами, особенно, когда вы можете спокойно во всем самостоятельно убедиться сами (ссылка на документ - https://www.dropbox.com/s/d193idbbzfogm95/Energy_new.xlsx?dl=0 

• Обсудили идеи из биотеха и не смогли обойти стороной главных IT-звёзд Apple и Tesla

• Объяснили парадоксальную ситуацию, сложившуюся на рынках — что свидетельствует о скором обвале?

• Поговорили о баталиях вокруг очередного пакета помощи для американской экономики — на какие меры может пойти Трамп ради спасения рынков?

Мы считаем, что для поддержания финансовой устойчивости компании необходимо сократить дивиденды как минимум на 30% при условии, что цена на Brent (торгуется с премией к сорту Arab Light) будет находиться вблизи $40/баррель. Также надеемся, что удастся сохранять гибкость при определении уровня расходов. Примером для компании может стать заморозка Exxon Mobil Corp (XOM) своих дивидендов впервые за 13 лет и сокращение объема дивидендных выплат акционерам компанией Royal Dutch Shell (RDS-A) впервые со времен Второй мировой войны.

Предполагаю, что коррекция была закончена в виде двойного зигзага. Конечно новый лой еще может быть (эта альтернатива изображена серым). Если рынок даст такие цены, то это будет подарок.

В четверг, 30 января, ключевые европейские фондовые индексы продемонстрировали снижение. По мнению аналитиков Поляков Финанс, причиной тому является финансовая отчётность ряда региональных компаний и сохраняющиеся волнения по поводу распространения коронавируса.

По итогам сессии французский CAC 40 снизился на 1,4%, британский FTSE 100 — на 1,36%, а немецкий DAX — на 1,41%, региональный индикатор STXE 600 — на 1,01%.

В числе лидеров роста оказались акции шведского поставщика одежды H&M, котировки которого увеличились на 9,4% после того, как его годовая отчетность впервые за последние пять лет продемонстрировала повышение.

В числе лидеров падения — британская нефтяная компания Royal Dutch Shell, цена акции которой понизилась на 4,8%, показав снижение прибыли в четвертом квартале. В свою очередь, прибыль акционеров, оказалась на уровне $965 млн, тогда как аналитики прогнозировали $3,36 млрд.

Понизились акции авиакомпаний и операторов отелей. В частности, рыночная капитализация Lufthansa и IAG (владелец British Airways) уменьшилась на 1,0% и 3,3% соответственно. Котировки Accor и InterContinental Hotels Group снизились на 0,7% и 1,9% соответственно. Акции швейцарского производителя часов Swatch Group опустились на 3,9% из-за снижения годовых продаж и предупреждения о сохраняющихся проблемах на рынке Гонконга.

Индекс делового климата еврозоны за январь составил -0,23 пункта при усреднённой оценке рынка в -0,19 пункта и предыдущем значении в -0,32 пункта. Уровень безработицы в еврозоне составил 7,4% при прогнозах сохранения показателя на уровне декабря в 7,5%. Аналогичный показатель по Германии в январе сохранился на отметке декабря в 5,0%, как и прогнозировалось.

В Саудовской Аравии говорят об оценке в 2 трлн. долл., рыночные аналитики оценивают в 1.5 трлн. В проспекте эмиссии сказано, что Aramco с 2020 года планирует выплачивать дивиденды в 70 млрд. долл. При таких дивидендах акция компании вполне может стоить 10 долл., в этом случае капитализация компании достигнет 2 трлн. долл. Конечно, многое будет зависеть от конъюктуры мирового нефтяного рынка. Если цены на нефть в период первичного размещения акций удержатся в районе 60 долл. за барр., то, с моей точки зрения, оценка компании в 2 трлн. долл. может стать вполне реальной.

Последний месяц характеризовался нестабильностью мировых финансовых рынков, возросла волатильность. Возможно, настало время внести корректировки в стратегию, переключившись с акций роста на недооцененные бумаги с крепкими фундаменталиями.

В недавнем аналитическом отчете инвестдом Jefferies просканировал список акций на покупку. В результате было выделено 3 интересные бумаги, которые сейчас выглядят достаточно дешевыми.

• Aetna Inc. (NYSE: AET) – один из крупнейших медицинских страховщиков в США, предлагающий широкую линейку продуктов и обслуживающий порядка 44 млн человек. От максимума июня акции потеряли около 15%. По мнению Jefferies, текущая котировка бумаг дает интересную возможность для входа в позицию. Согласно данным Reuters форвардный мультипликатор P/E Aetna (с учетом ожидаемой прибыли) составляет 14,4, что намного ниже медианного показателя по группе сопоставимых компаний. Эксперты Jefferies убеждены, что учитывая продолжающийся процесс по поглощению другого представителя индустрии Humana, консенсус-оценки по финансовым показателям на 2015-2016 годы являются весьма консервативными.