Positive Technologies

2025 год стал проверкой на прочность для всей отрасли кибербеза. Компания, которая ещё недавно считалась «звездой» российского IT-рынка, теперь всё больше напоминает авиалайнер, летящий в зоне постоянной турбулентности. Предлагаю взглянуть на ее отчет за первое полугодие 2025 года.

Итак, выручка Позитива за отчетный период выросла до 28% до 6,8 млрд рублей, что само по себе неплохо, но далеко от таргетов в 70%. Дьявол, как всегда, кроется в деталях. Львиная доля выручки пришлась на лицензии (5 млрд руб., +19%), в то время как услуги по ИБ подросли заметнее (1,3 млрд руб., +46%). Казалось бы, рост снова идет, однако огромные расходы продолжают съедать прибыль.

Операционный убыток составил 3,8 млрд руб., почти на том же уровне, что и годом ранее. Себестоимость выросла на 65%, а расходы на R&D — на 32%. Чистый убыток за полугодие достиг 5,0 млрд руб., что хуже прошлогодних 4,4 млрд руб. Можно снова вспомнить про сезонность, но если сравнивать год к году, то динамика негативная.

📈 Positive Technologies за первое полугодие 2025 года показала впечатляющий рост бизнеса — объём отгрузок клиентам достиг 7,4 млрд руб., что на 49% выше прошлогоднего уровня. Такой темп — лучший за последние три года и заметно обгоняет среднерыночную динамику в секторе кибербезопасности.

❗️ Главный драйвер — продажи флагманских продуктов:

✔️ MaxPatrol SIEM +61%,
✔️ MaxPatrol VM +75%,
✔️ PT Network Attack Discovery — рост в 2,3 раза.

🖥 Компания активно выходит в новые сегменты: межсетевой экран нового поколения PT NGFW уже близок к 1 млрд руб. отгрузок, а сервис автоматических пентестов PT Dephaze и решение PT Data Security расширяют линейку и открывают перспективы на новых рынках.

🔍 Маржинальная прибыль выросла на 60%, что говорит об эффективности продаж. При этом Positive Technologies существенно оптимизировала расходы: маркетинг -30%, участие в отраслевых мероприятиях -20%, а доля банковских кредитов в структуре долга теперь 0% — компания заменила их облигационным финансированием, что должно снизить процентные платежи в будущем.

Продолжаю разбор секторов и выбор лучших компаний России из этого опроса. Ранее разобрал нефтегазовый и финансовый сектор. Сегодня продолжаю и разберу IT-компании. Данный пост — это исследование, на которое у меня уходит очень много времени. Репосты этого поста = забота о ваших друзьях, коллегах ☝️🔄

Критерии, по которым я оцениваю компании:
1. Финансовое здоровье — макс. оценка 20.
2. Стоимость по метрикам — макс. оценка 10.
3. Дивиденды (стабильность выплат, их размер, риски сокращения или отмены) — макс. оценка 10.
4. Рентабельность — макс. оценка 10.
5. Выручка, средняя за 5 лет — макс. оценка 10.

Кого мы будем рассматривать?
Яндекс, ХэдХантер, Ozon, VK Group, Группа Позитив, Софтлайн, Астра, Диасофт, Аренадата, Ива, ЦИАН, Делимобиль, Вуш, ВсеИнструменты.ру.

Не все компании из этого списка полностью из IT, но чтобы было интересней сравнивать, то добавлю Делимобиль, Вуш, ВИ.РУ и OZON, так как у всех них большая часть бизнеса связана с IT. Надеюсь на рынке будет все больше IT-компаний и в будущем их будем разделять на разные направления.

Когда речь заходит о киберпреступлениях, в воображении сразу возникает привычный образ: хакер в капюшоне, сидящий перед монитором, на котором бегут зеленые строки кода. Однако на практике не менее опасными оказываются атаки, в которых главным инструментом становится не вредоносное ПО, а человек. Особенно если он находится внутри системы.

Большая кража началась с малого

30 июня 2025 года стал черным днем для банковской системы Бразилии. Хакерам удалось незаметно похитить почти 140 миллионов долларов со счетов шести банков. Деньги исчезли без громких взломов и вирусов — с молчаливого согласия одного-единственного человека: сотрудника компании C&M, которая обеспечивает финансовую связность между банками и Центральным банком страны.

Именно через инфраструктуру компании-интегратора был открыт доступ к ключевым финансовым шлюзам. Имя «героя», учетная запись которого стала «точкой входа» и помогла злоумышленникам совершить крупнейшее ограбление последних лет, — Жуан Назарено Роке.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1П2025, ведущего разработчика продуктов, решений и сервисов для результативной кибербезопасности — Группы Позитив. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Отгрузки: 7,4 млрд руб (+49% г/г)
— Выручка: 6,7 млрд руб (+27,8% г/г)
— EBITDA: -5,8 млрд руб (против -7 млрд руб. г/г)
— Чистый убыток: -7,6 млрд руб (против -7,1 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Позитивные моменты в отчете определенно есть: компания отчиталась о росте отгрузок на 49% г/г — до 7,4 млрд руб, а также о росте общей выручки на 27,8% г/г — до 6,7 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации лицензий, программно-аппаратных комплексов, реализации услуг в области информационной безопасности. В свою очередь свободный денежный поток FCF составил 1,4 млрд руб.

Также стоит отметить, что операционные расходы по некоторым пунктам начинают сокращаться:

— расходы на мероприятия: -28,6% г/г

Positive Technologies опубликовала смешанные финансовые результаты за второй квартал.

Делимся с вами ключевыми показателями:

— Год к году объём отгрузок во втором квартале вырос на 14%, но всё же этот уровень ниже прогноза аналитиков на 15%.
— Выручка и EBITDA оказались выше прогноза SberCIB примерно на 10%. Второй квартал занимает по отгрузкам около 10% от годового объёма — поэтому текущие результаты не слишком показательны в рамках года. 
— При этом резонансные кейсы кибератак на различные компании в недавнее время могут повысить уровень бюджетов компаний на кибербезопасность уже в этом году. Это позитивно для сектора в целом и Positive Technologies в частности. Компания подтвердила свой прогноз по отгрузкам на 2025 год.

Аналитики сохраняют оценку «держать» для акций Positive Technologies. Уровень неопределённости динамики финансовых показателей на среднесрочном горизонте остаётся существенным.

Источник

Объем отгрузок клиентам вырос на 49% до 7,4 млрд рублей.

Друзья, мы рады сообщить вам дату публикации промежуточной управленческой и консолидированной финансовой отчетности Positive Technologies по итогам первых двух кварталов 2025 года.


В первый день августа мы не только поделимся ключевыми показателями в соцсетях и опубликуем полную отчетность с допматериалами на нашем сайте, но и обсудим ее в прямом эфире в гостях у Т-Инвестиций.

▶️ Встречаемся онлайн в 18:00. Максим Филиппов, заместитель генерального директора Positive Technologies, и Юрий Мариничев, директор по связям с инвесторами, расскажут о финансовых показателях и ответят на ваши вопросы.

Будем ждать всех, присоединяйтесь! Ссылкой обязательно поделимся в нашем канале.

#POSI

🤑 В жизни каждого уважающего себя инфоцыг… долгосрочного инвестора с каналом на пару сотен живых человек аудитории рано или поздно наступает момент, когда держаться больше нет сил: руки сами тянутся к клавиатуре, складывая разрозненные буквы в хвалебные оды имени самого себя, а внутренний голос — прямо как тот, что неизменно приходит после очередного приступа бесконтрольного использования отнюдь не биржевого стакана — шепчет: «Покажи им свои миллионы! Продай им курсы! Позови в «секретный» телеграм-канал!»...

💡 Если же говорить серьезно, то ретроспективная рефлексия — исключительно важное занятие в контексте поиска ошибок как в уже принятых ранее решениях, так и в логике за этими решениями стоявшей. Именно ей — этой самой «важной рефлексией» — я, с Вашего позволения, сегодня и займусь.

📈 Проповедуемая мной парадигма «купил и дрожи» работает безотказно: за прошедшие шесть с небольшим месяцев совокупный инвестиционный портфель сначала преодолел отметку в миллион, а затем — и в 1,2 миллиона рублей.

Бумажная фабрика Fasana пережила Вторую мировую войну, смену валют и глобализацию. Однако справиться с атакой кибервымогателей компания не смогла. Fasana, в которой работают 240 сотрудников, была вынуждена объявить о банкротстве.

Столетний бизнес под угрозой

Основанная в 1919 году компания Fasana на протяжении более ста лет производила бумажные салфетки в районе Штоцхайм под Эускирхеном. Во время Второй мировой войны здесь выпускались перевязочные материалы, а в мирное время фабрика стабильно развивалась и обеспечивала рабочими местами около 240 человек.

Однако сегодня историческое предприятие оказалось на грани закрытия. Бизнес, успешно выдержавший десятилетия экономических и социальных потрясений, был уничтожен атакой кибервымогателей.

Послания через принтеры и остановка бизнес-процессов

Происходящее больше напоминало сюжет детективного романа. Утром 19 мая все промышленные принтеры на предприятии внезапно начали печатать анонимные письма с угрозами. Неизвестные требовали выйти на связь через даркнет и заплатить выкуп, угрожая в противном случае полностью остановить работу фабрики.