Market Power

Как сообщается в релизе регулятора, устойчивые показатели  роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к сбалансированному росту. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Инфляционные ожидания остаются высокими.

Жесткая ДКП продолжает способствовать дезинфляции. На текущие темпы роста цен в июле-августе сильно повлияли разовые факторы: индексация тарифов и рост стоимости топлива. С другой стороны, овощи и фрукты подешевели сильнее, чем обычно в летние месяцы.

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий

Индекс Мосбиржи (IMOEX) после решения Банка России перешел к снижению и сейчас теряет 1,2%.

🚀Мнение аналитиков МР

ЦБ выбрал более осторожный шаг. Это объяснимо: проинфляционные факторы сохраняются, и в таких условиях нужно несколько охладить ожидания рынка. Регулятор сохранил нейтральный сигнал, а риторика осталась жесткой, чтобы не провоцировать чрезмерный оптимизм. 

Российская валюта развернулась и слабеет. Курс рубля на международной бирже перевалил за ₽84 за доллар. Чего ждать дальше — рассказывают аналитики Market Power.

❓ Что случилось с рублем?

Сыграли роль несколько факторов, ни один из которых не был для нас неожиданностью.

🔶Во-первых, сезон — осенний рост спроса на валюту для закупки импорта.

🔶Во-вторых, не оправдались ожидания ряда участников рынка на быстрое урегулирование украинского конфликта. После встречи на Аляске многие рассчитывали на потепление между РФ и Западом, но пока что этого не случилось. Более того, страны Запада сейчас обсуждают новые санкции в отношении России. А значит, геополитика снова играет против рубля.

🔶В-третьих, обнуление нормативов обязательной продажи валютной выручки экспортерами. В начале месяца компании могли попридержать валюту. Но важнее всего, что обнуление послужило сигналом: курс крепче ₽80 за доллар властям не выгоден.

🔶В-четвертых, ключевая ставка. Разница между рублевыми ставками и ставками в валюте продолжит сокращаться.

Бумаги застройщика с сегодняшнего дня торгуются на Мосбирже после переезда

Эталон (ETLN)

➡️Инфо и показатели

Акции компании в начале торгов снизились на 10%, на минимуме они торговались на уровне ₽52,2 за бумагу. 

Затем падение замедлилось и составляет 8%.

Кроме того, Мосбиржа перевела бумаги девелопера из третьего во второй уровень листинга.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

IT-разработчик Базис (входит в структуру Ростелекома) планирует IPO, пишут СМИ. Что это за компания и как ее потенциальный выход на биржу повлияет на головное предприятие — рассказывают аналитики Market Power. 

❓Что случилось?

Компания Базис — разработчик софта для управления ИТ-инфраструктурой (принадлежит «дочке» Ростелекома, РТК-ЦОД) — планирует выйти на биржу осенью или зимой 2025 года.

По данным РБК, компания хочет привлечь около ₽5 млрд. Другие детали сделки пока не раскрываются.

📌Что делает Базис?

Компания работает на рынке ПО для виртуализации — это один из самых быстрорастущих сегментов IT-рынка.

Программы для виртуализации позволяют «разделять» мощности сервера на несколько частей. Каждая из них работает как отдельная система, выполняя свои задачи. Это помогает эффективнее использовать оборудование. Такое ПО также нужно для создания облаков, которыми пользуются компании.

В 2024 году выручка Базиса выросла на 63% и составила ₽4,6 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 25,3%, до ₽2 млрд. В 2023 году компания занимала около 30% рынка и была лидером среди российских разработчиков.

Регулятор не изменил своего прогноза по результатам финансового сектора за год

Как сообщает ЦБ, во 2 квартале прибыль банковского сегмента выросла на 29%, составив ₽958 млрд. 

Главная причина роста, как отмечает регулятор, — это неосновные доходы: валютная переоценка, а также дивиденды от «дочек». 

По итогу 2025 года ЦБ по-прежнему ожидает, что прибыль сектора составит ₽3-3,5 трлн.

🚀Не так давно мы разбирали отчеты крупнейших публичных банков за полугодие. Если вы пропустили:

🔶Сбер

🔶ВТБ

🔶Т-Банк

🔶Совкомбанк

🔶МТС-Банк

🔶БСПБ

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power

Один из крупнейших нефтяников отчитался по МСФО за полугодие

Роснефть (ROSN)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽4,3 трлн (-17,6%)

— EBITDA: ₽1,1 трлн (-36%)

— чистая прибыль: ₽245 млрд (-68%)

— капзатраты: ₽769 млрд (+10,5%)

— скорр. FCF: ₽173 млрд (-75%)

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты слегка превзошли наши ожидания, однако показатели все равно существенно снизились. 

Падение — результат давления операционных, индексируемых и финансовых расходов на фоне относительно высокой ставки. Кроме того, налоги остаются значительной расходной частью и косвенно могут влиять на возможности компании по поддержке уровня добычи. Это, а также рост эксплуатационных и капитальных расходов, увеличивают стоимость добычи каждого следующего барреля. 

Считаем, что вторая половина года тоже не будет простой. В случае ослабления рубля эффект роста выручки будет частично нивелирован эффектом курсовых разниц. Переработка может показать умеренно негативную динамику на фоне атак БПЛА. При этом развитие проекта Восток Ойл продолжается (разведка, бурение, строительство), что внушает небольшой оптимизм.

Золотодобытчик отчитался по МСФО за полугодие

Полюс (PLZL)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: $3,7 млрд (+35%)

— скорр. EBITDA: $2,7 млрд (+32%)

— скорр. чистая прибыль: $1,4 млрд (+20%)

— САРЕХ: $932 млн (рост в 2 раза)

— чистый долг: $6,5 млрд (+2%)

— чистый долг/EBITDA: 1х (против 1,5х за 1п24г)

— производство золота: 1,3 млн унций (-11%). 

Кроме того, СД Полюса рекомендовал акционерам выплатить дивидендв за полугодие в размере ₽70,85 на акцию.

Бумаги Полюса (PLZL) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ожидаемые. Основной вклад в рост показателей внес рост цен на золото.

Мы ожидаем, что во втором полугодии компания продемонстрирует похожие результаты. Влиять на них тоже будет, в первую очередь, цена на золото, а также — динамика курса рубля. 

Мы положительно смотрим на перспективу инвестирования в акции Полюса. На краткосроке бумаги компании — хорошая ставка на золото и ослабление рубля. На долгосроке — ставка на перспективный проект «Сухой Лог» и двукратный рост бизнеса.

Т-Технологии (куда и входит Т-Банк) представили отчет за 2 квартал и полугодие

Т-Технологии (Т)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— чистый процентный доход после резервов: ₽77,2 млрд (+41%)

— чистый комиссионный доход: ₽34 млрд (+41%)

— чистая прибыль: ₽46,7 млрд (+99%)

— ROE: 28,4% (против 32,6% за 2кв24г)

Результаты за полугодие

— чистый процентный доход после резервов: ₽158,3 млрд (+48%)

— чистый комиссионный доход: ₽64 млрд (+51%)

— чистая прибыль: ₽80,2 млрд (+75%)

— ROE: 26,6% (против 32% за 1п24г)

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал в размере ₽35 на акцию.

Бумаги Т-Технологий (Т) незначительно растут. 

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты ожидаемо сильные. Во втором квартале доходность кредитного портфеля выросла до 26%, стоимость фондирования снизилась до 13,4%.

Рост процентного дохода связан с ростом портфеля и рыночной динамикой ставок.

Ставка на изменение структуры портфеля (за счет слияния с Росбанком) сыграла: корпоративные кредиты хорошо подросли. По розничному кредитованию портфель вырос на 6%.

Производитель стальных труб отчитался по МСФО за полугодие

ТМК (TRMK)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽237 млрд (-14%)

— скорректированная EBITDA: ₽45 млрд (-2%)

— чистый убыток: ₽3,2 млрд (против убытка в ₽1,8 за 1п24г)

— чистый долг: ₽293 млрд

— чистый долг/EBITDA: 3,2х

Бумаги ТМК (TRMK) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

По-прежнему не видим перспективы инвестирования в акции компании. Ситуация в отрасли остается тяжелой, объемы сократились на 20% г/г.

Жесткая ДКП ограничивает инвестиции клиентов ТМК, что приводит к переносу инфраструктурных проектов. К тому же, ограничения ОПЕК+ лимитируют добычу нефти. Складывается идеальный шторм.

Компания фокусируется на снижении затрат. Коммерческие расходы снизились на 45% г/г (похвально), что на фоне падения выручки даже позволило ТМК вырасти по операционной прибыли. 

При этом, долговая нагрузка остается высокой. В том числе на фоне отрицательного денежного потока в ₽-50 млрд, связанного с сокращением на эту сумму кредиторской задолженности и авансов от покупателей.

Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за полугодие

ЦИАН (CNRU)

➡️Инфо и показатели

Результаты за 2 квартал

— выручка: ₽3,6 млрд (+11%)

— операционные расходы: ₽3 млрд (+14%)

— скорр. EBITDA: ₽864 млн (+3%)

— чистая прибыль: ₽790 млн (рост в 3 раза)

Результаты за полугодие

— выручка: ₽6,9 млрд (+8%)

— операционные расходы: ₽5,7 млрд (+15%)

— скорр. EBITDA: ₽1,6 млрд (-11%)

— чистая прибыль: ₽1 млрд (+5%)

Бумаги ЦИАН (CNRU) растут на 7%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты нейтральные и несущественно отклонились от нашего прогноза.

За исключением FCF. 

Скорректированный показатель свободного денежного потока, по нашим подсчетам, составил ₽2,5 млрд, что на 41% выше прогноза МР. Но это разовое явление: компания перенесла крупный платеж на следующий квартал, поэтому FCF будет существенно слабее. 

Сильным результатам за второй квартал способствовала концентрация бюджетов застройщиков на самых эффективных инструментах в условиях кризиса. Таким инструментом является ЦИАН. Это позволило компании существенно увеличить ARPUкаждого рекламодателя и продемонстрировать улучшение показателей, несмотря на негативную рыночную конъюнктуру.