MSCI Russia

Цена продажи предполагает, что с учетом текущих цен на сырье и обменного курса коэффициент «EV/EBITDA 2020о» составляет 6,4, доходность свободных денежных потоков после выплаты процентов равна 7,6%, а дивидендная доходность — 10%. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции НЛМК.

У «Лукойла» могут появиться существенные драйверы роста в краткосрочной перспективе. На общем собрании акционеров «Лукойла» 20 июня акционеры рассмотрят вопрос о погашении казначейских акций, выкупленных в рамках масштабной программы buyback. В рамках процедуры погашения «Лукойл» осуществит добровольный выкуп 35 млн акций по цене 5450 руб. за акцию, что предполагает премию 5% к текущим котировкам. Это окажет поддержку акциям в краткосрочной перспективе, которые падали на фоне приближения окончания программы buyback и снижения веса в индексе MSCI Russia из-за уменьшения количества акций в свободном обращении (FIF). Необходимо отметить, что погашение акций Лукойла может вызвать обратный эффект: коэффициент FIF увеличится, а вес в MSCI Russia будет восстановлен. На этом фоне акции могут принести инвестору 10% в среднесрочной перспективе с учетом дивидендов в июле.

В результате пересмотра индекса MSCI Russia 10/40 «НОВАТЭК» занял четвертое место, заменив «Татнефть» в 9-процентном сегменте. Об этом сообщается в обзоре «ВТБ Капитала».

«Вес NVTK должен увеличиться на + 466 б.п., до 9,26%, а TATN — на 406 б.п., до 4,63%. Этот шаг затмевает другие изменения, среди которых мы отмечаем небольшое увеличение RX LKOH (+ 39 б.п. — до 9,26%) и RX SBER (+ 30 б.п. — до 7,63%), а также снижение RX GAZP (-45 б.п. — до 9,26%). Среди небольших акций наибольшее увеличение веса произошло для GMKN RX (+ 21 б.п. — до 4,63%), MGNT LI (+ 20 б.п. — до 4,63%), MBT UN (+ 17 б.п. — до 4,63%) и ROSN RX (+ 17 б.п. — до 4,21%). Что касается снижения веса, PLZL RX (-50 б.п. — до 2,91%), MOEX RX (-44 б.р. — до 2,56%), MAGN RX (-37 б.п. — до 2,14%), PHOR LI (-34 б.п. — до 1,99%) и NLMK RX (-28 б.п. — до 4,20%) были сокращены больше всего», — сообщает главный стратег «ВТБ Капитала» Илья Питерский.

Все изменения вступают в силу после закрытия торгов 28 мая.

Во-первых, в СМИ появилась информация о том, что правительство готовит директивы для своих представителей в совете директоров компании с целью предложить выплату промежуточных дивидендов, в результате чего дивидендные выплаты Интер РАО в 2019 году будут эквивалентны 50% чистой прибыли компании за 2018 год. В итоге «Интер РАО» может выплатить дивиденды в размере 0,343 руб. на акцию, что будет соответствовать доходности около 9% с учетом текущих цен. Мы считаем, что менеджмент прокомментирует этот вопрос при публикации результатов за 1К19. С учетом текущих очень высоких финансовых показателей компании, а также значительного прироста EBITDA и чистой прибыли решение увеличить дивиденды было бы вполне логичным, и мы полагаем, что это может быть лучшим способом раскрыть стоимость денежных ресурсов компании, которую инвесторы пока не учитывают.

Во-вторых, MSCI в ходе майской ребалансировки увеличила вес «ИнтерРАО» в индексе MSCI Russia c 0,9% до 1,1%, что, по оценкам наших стратегов, может обеспечить приток в акции компании не менее $6 млн от пассивных фондов.