Ipo

Коллега-инвестор задал вопрос, относительно инвестирования в бизнесы, IPO, крипту, и пока я пытался коротко ответить, букв набралось на полноценный пост, а воспоминания все всплывали и всплывали, пласт за пластом, пласт за пластом. В общем, поделюсь, пока нахлынуло, может кому будет интересно...

У меня был длинный, длинный, длинный путь к фондовому рынку (я уже пытался описать это, но немного с другого бока). Вначале, конечно же были копилка, а потом и банковские депозиты (в 14 открыл сберкнижку и понеслось). Примерно с начала нулевых у меня появился компьютер с выходом в глобальную сеть, и я начал экспериментировать с заработком онлайн, но это были скорее детские потуги. Тем не менее, это был настолько интересный компьютерный мир, что когда стал выбор куда идти учиться, я отказался от предуготовленной мне военной карьеры и поступил в политехникум на факультет СВТ.

Вся эта присказка только к тому, что практически сразу после окончания колледжа, немного поработав на дядю, мы с двумя сотоварищами открыли свою компьютерную фирму.

( Читать дальше )

Почему 87% участников IPO 2021-го сейчас в глубоком минусе и почему OpenAI готовит ту же ловушку?

Начнем с максимально приземленного примера. Представьте, что вы Дональд, и продаете… елочные игрушки. Бизнес, прямо скажем, сезонный. 340 дней в году ваш

товар вызывает у людей примерно ноль реакций. Но потом наступает декабрь и вуаля-мэджик.

Донни накручивает 300% цены. Не ну а что? цикл спроса на пике, другого времени не будет.

Экономика работает так же. Только вместо игрушек акции, вместо Нового Года финансовый цикл. А IPO это тот самый декабрь для основателей компаний, когда они могут всучить вам товар с максимальной наценкой, пока есть хайп. 

Чтобы это понять наглядно, вернемся в конец 90-х.

Тезис 1.

В 1995-м Netscape выходит на биржу с ценой размещения 28 долларов за акцию. (Что уже выше ожиданий почти в два раза). Но это никого не смущает, потому что через сутки капитализация компании достигает почти 3 миллиардов долларов. За сутки. И это в 95-м. А значит? …рынок впервые почувствовал вкус легких денег. 

( Читать дальше )

Минфин РФ обсуждает выход новых компаний с госучастием на IPO и создание соответствующих стимулов, сообщил замминистра Иван Чебесков.

tass.ru/ekonomika/26459193

Эмитенты этого очень ждали, что бы вывести своих дочек или разместиться самим. Решение ЦБ было очень позитивно воспринято бизнес сообществом. 

ДомРФ, Базис выросли очень хорошо после IPO, можно было много денег заработать👍

Ещё куча вырастет также. Солар и ЦОД от Ростелекома покажет хорошую динамику, пример Базис (внучка Ростела)

В 2026 году начнется оживление на рынке IPO, ожидают эксперты Газпромбанка Артем Вышковский и Сергей Либин. По их прогнозам, в текущем году на биржу могут выйти до 20 компаний, а в 2027-м — до 40.

В 2025 году на биржу вышли всего четыре компании — краудлендинг-платформа 💰JetLend, девелопер 🏠GloraX, госкомпания 🏠Дом.РФ и разработчик ПО группа 📱Базис. Тогда как в 2024 году на российском фондовом рынке было проведено 15 сделок.

В Газпромбанке считают, что ключевыми факторами, сдерживавшими развитие первичного рынка в 2025 году, стали:

🔵высокий уровень ключевой ставки,
🔵сохраняющиеся внешние риски.

«В условиях жесткой денежно-кредитной политики значительная часть инвесторов отдавала предпочтение инструментам с фиксированной доходностью и другим видам активов, что привело к дефициту ликвидности на рынке акций и снижению интереса потенциальных эмитентов к новым размещениям», — отметили эксперты.

В случае реализации сценария ускорения притоков денежных средств на фондовый рынок в Газпромбанке прогнозируют быстрое формирование очереди из компаний для выхода «в ближайшее окно для размещения» и существенный рост рынка как в количественном, так и в стоимостном выражении.

( Читать дальше )

Вчерашний эфир 4-го выпуска «Инвестдебатов» получился не только про IPO. По сути, мы говорили о том, как грамотно собирать портфель в наше непростое время, где рынок первичек, в том числе, уже давно не раздаёт халяву.

В студии собрались я, Алексей Примак, сторонник участия в IPO, Сергей Кучин – скорее противник, и Всеволод Зубов выступил модератором. Не давал нам расслабиться и уйти в сторону от темы обсуждения. 

Главная мысль, к которой мы в итоге пришли:  IPO – это не стратегия, а инструмент в рамках asset allocation. Я много писал на эту тему (просто наберите в строке поиска asset allocation). И на фоне того. что происходит сейчас на российском рынке, участие в IPO вполне вписывается в портфельную теорию.

Очевидно, что надеяться «разбогатеть одним размещением» – это даже не оптимизм, это фантазии.

Оптимальная картина видится так: база портфеля – ликвидные «голубые фишки», облигации, фонды + 5–10% портфеля новые компании, свежие IPO. Мы не делаем ставку на «одну любимую историю». Нам нужна серия размещений, чтобы работала статистика, а не удача.

( Читать дальше )

Владелец сети ресторанов быстрого питания «Вкусно — и точка» Александр Говор заявил, что компания изучала возможность выхода на биржу, однако сейчас считает это преждевременным. По его словам, внутреннее размещение не рассматривается, а международное IPO для российских компаний фактически закрыто.

«Сейчас не лучшее время для IPO», — отметил предприниматель. Он подчеркнул, что бизнес генерирует достаточный денежный поток для самостоятельного финансирования развития, поэтому потребности в привлечении средств через биржу нет. IPO, по его мнению, целесообразно проводить под крупный инвестиционный проект.

Ежегодно компания открывает не менее 50 новых ресторанов. Инвестиции в один отдельно стоящий объект составляют 250–300 млн рублей. Для финансирования строительства «Вкусно — и точка» привлекает банковские кредиты, сотрудничая в том числе с Альфа-банком и Сбербанком.

В 2022 году при покупке активов ушедшей из России сети McDonald's бизнес потребовал значительных вложений. По словам Говора, банки предоставляли кредиты на 10–15 млрд рублей, и компания уже выплачивает как проценты, так и основной долг.

( Читать дальше )

В 2024 году на IPO вышли 14 российских компаний, а в 2025 году их было всего 4. Посмотрим, кто может выйти на биржу в 2026 году. 

1. Винлаб — первые кварталы 2026 года

Винлаб — это сеть алкомаркетов, принадлежащая компании Novabev (бывш. Белуга). 

Финансовые показатели: 

➖ выручка за первое полугодие 2025: ₽48 млрд (+24% г/г)

➖EBITDA: ₽6 млрд  (+85% г/г)

➖чистая прибыль: ₽2,3 млрд (рост в 3 раза)

➖чистый долг/EBITDA: 1,9х

➖план к 2029 году: выручка ₽200 млрд и 13 млн клиентов

Бизнес уже завершает переход в ПАО, увеличивает уставный капитал и готовит открытую подписку акций. IPO может пройти уже в первом полугодии 2026 года. 

2. Евраз — весна 2026 года 

Evraz Group — международная металлургическая и горнодобывающая компания с активами по всему миру (российские активы приносят основную выручку). Из-за санкций компания практически перестала публиковать отчетность. Известны цифры за 2024 год:

Финансовые показатели: 

( Читать дальше )

В последнее время IPO стало бранным словом. Все хотят, но никто не выходит. Если у компании в планах нет цели стать публичной, то значит у акционеров бизнеса нет амбиций.

Поэтому при любой удобной ситуации компания прочила себе выход на биржу. Как следвствие собрался приличный список компаний, который вы видите на фотографии. Дай бог половина из них выйдет и уже будет хорошо. Напомню, что в 2025 прогнозировали 10-15 размещений, по итогу прошло всего 4)

Список прилагаю, взял у ребят из А-клуба

IPO — это не разовая сделка, а полная трансформация бизнеса.
Подготовка обычно занимает 1–3 года.

Что реально требуется от компании.

Финансы и бизнес
— стабильный рост и понятная модель
— МСФО-отчётность
— прозрачная структура группы
— полный due diligence: финансы, налоги, юристы, управление, ИТ

Корпоративное управление (если его нет — придётся строить с нуля):
— совет директоров и независимые директора
— комитет по аудиту
— система внутреннего контроля
— правила работы с инсайдерской информацией

На этом этапе многие компании уже «сходят с дистанции».

И теперь главный вопрос — стоимость.

Сколько стоит IPO
Минимально возможный бюджет размещения: ≈ 300–400 млн рублей

В него входят:
инвестбанки, юристы, аудиторы, PR, листинг, подготовка отчётности и структура сделки.

Поэтому экономика IPO выглядит так:
— минимальный размер размещения: ~3–4 млрд руб.
— комфортная капитализация компании: 15–20 млрд руб.

Иначе сделка просто теряет смысл.

Таких компаний в России немного.
Но они есть.

В следующем посте — кто уже выходил на IPO и кто может стать следующими в 2026–2027.

( Читать дальше )