Ipo

Как обсуждали ранее, на фоне ИИ бума производители чипов проводят выдающийся год. 

В мае я рассказывал, как южнокорейская SK Hynix и американская Micron вошли в клуб компаний-триллионеров, присоединившись к Samsung. На тот момент все три компании показали рост акций на более чем 500% за год. Можно перечитать по ссылке.

Правда с тех пор их цены просели, и SK Hynix клуб триллионеров покинули. 

Кстати о SK Hynix, напомню ещё, что они воспользовались моментом ИИ-бума и две недели назад вышли на биржу США и привлекли $26 млрд, разместив там свои депозитарные расписки. Про это я рассказывал здесь.

И вот теперь CXMT, крупнейший производитель чипов в Китае, так сказать «joined the party».

В понедельник они вышли на IPO на шанхайской бирже, и на старте торгов их акции взлетели на 466%.

В моменте оценка компании достигла $547 млрд, и они временно стали крупнейшей компанией в Китае по капитализации, обойдя Tencent. 

Всего CXMT привлекли $8,5 млрд и, в результате, это IPO стало крупнейшим в Китае с момента выхода на биржу Agricultural Bank of China в 2010 году. 

• Рейтинг: повышен с AA-(RU) до AA(RU) (прогноз «Стабильный»). Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) – aa.

• Причина повышения: улучшение долговой нагрузки и покрытия процентов из-за роста FFO до чистых процентных платежей и налогов (в 2025 году – ₽8,8 млрд) при стабильном объёме внешних заимствований.

• Финансовые показатели (2025 год):
  – Выручка выросла на 21,8% – до ₽61,4 млрд (количество посещений +9%, средний чек +12%).
  – Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов – 14,3%.
  – АКРА ожидает улучшения рентабельности в 2026–2028 годах.

• Долг и ликвидность:
  – Долг на 30.06.2026 – ₽10,9 млрд (преимущественно облигации).
  – Средневзвешенное отношение общего долга (без аренды) к FFO – 1,0х; с учётом аренды – 1,9х.
  – Высокое покрытие процентов (FFO / проценты – 9,5х, с учётом аренды – 3,8х).
  – Высокая ликвидность: доступные кредитные лимиты, диверсификация долговых инструментов.

Московская биржа совместно с Минфином и Минвостокразвития России провели встречу с представителями компаний Дальневосточного федерального округа, в ходе которой участникам рассказали о биржевых инструментах привлечения капитала. На практико-ориентированном семинаре выступила директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.

Участники семинара узнали о возможностях выхода бизнеса на публичный рынок капитала и использования акций и облигаций для привлечения финансирования. Представители бизнеса узнали о практических шагах по выходу на биржу: как компаниям подготовиться к размещению ценных бумаг, какие преимущества дает публичное финансирование и какие меры поддержки доступны эмитентам.

Главная стартовая точка — изучение всех возможных альтернатив, которые отвечают потребностям компании. По словам Натальи Логиновой, наиболее эффективный подход — выходить на рынок капитала поэтапно: начать с облигаций, а затем переходить к IPO.

Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи:

Всего три года назад ЕвроТранс готовился к IPO и обещал выкупить акции по 350 рублей. Сегодня бумага стоит в десять раз меньше, компания срывает выплаты по облигациям почти еженедельно, а один из кредиторов объявил о намерении обанкротить эмитента. Разбираем, как крупнейший независимый топливный оператор Подмосковья до такого дошел.

Осенью 2023 года акции ЕвроТранса можно было купить прямо на заправке — вместе с кофе и топливом. Компания собирала деньги на IPO у собственных клиентов, платила им проценты за ожидание и обещала выкупить бумаги по 350 рублей, если что-то пойдет не так.

Сегодня одна акция ЕвроТранса стоит около 38 рублей, а выкуп по 350 рублей назначен на август 2027-го — если к тому времени будет кому выкупать. Как бизнес, который рос почти тридцать лет без потрясений, оказался на грани банкротства?

«Я не сомневаюсь, что компания вырастет и станет мировым лидером. Возможно, это всего лишь вопрос времени, когда компания сможет стать не только претендентом, но и мировым чемпионом в этом конкретном секторе»

• Рекордный дебют: Акции CXMT подорожали на +500% до ¥55 (цена IPO – ¥8,66). Капитализация достигла ¥3,65 трлн ($539 млрд), что сделало его самой дорогой публичной компанией Китая, обогнав Tencent ($514 млрд).

• Масштаб IPO: Компания привлекла $8,6 млрд (размещено 6,7 млрд акций), что стало крупнейшим IPO в Азии в 2026 году и самым большим в материковом Китае с 2010 года. Опцион на допразмещение может увеличить сумму почти до $10 млрд.

• Причина роста: Инвестиционный ажиотаж вокруг компаний, связанных с искусственным интеллектом. Бум спроса на чипы памяти DRAM для ИИ принёс компании прибыль ¥33 млрд ($4,9 млрд) только за I квартал 2026 года (против убытков за предыдущее десятилетие).

А что там по IPO в США?

Уже традиционно, ключевые финансовые издания каждый раз начинают завывать о величии Америки, когда речь начинает заходить о новой прорывной компании, которая выходит на IPO, но все ли так гладко? Инвестиции в IPO в США по большей части убыточны с 2019 года, на сцену снова выходит ковид.

Apollo Global Manegement предоставила отчет о том, что доходы от покупки и удержания акций IPO в течении 5 лет стабильно отрицательны, начиная с 2019 года. Оно и понятно, в период нулевых процентных ставок и QE рынок наводнило дешевое бабло. Количество IPO и компаний-зомби достигло тогда исторических максимумов. Это происходило с 2020 по 2021 год. Компании выходили на биржу, не имея иногда даже банальной выручки или финансовой модели для инвесткомитетов. В США есть 180-дневный запрет на продажу акций для инсайдеров  после первичного публичного размещения. Тогда такой срок истек во второй половине 2021 и начале 2022. За ним и последовал массовый сброс акций создателей бизнеса, обвал котировок, банкротство, суды(на десятилетия разумеется).

С 24 июля 2026 года «Юнисервис Капитал»  поддерживает ликвидность бумаг ПАО «Инкаб Холдинг» — промышленной группы, крупнейшего разработчика и производителя оптоволоконных и специальных кабелей в России и СНГ.

Как профессиональный участник рынка, «Юнисервис Капитал» будет обеспечивать постоянное присутствие двусторонних котировок акций INCB в торговой системе — заявок на покупку и продажу с минимальным спредом. Маркетмейкер сглаживает временные дисбалансы спроса и предложения, снижает избыточную волатильность и делает бумагу более предсказуемой для трейдеров и долгосрочных держателей. Это решает ключевую задачу: инвесторы могут входить и выходить из позиций быстро, по рыночным ценам и без значительного проскальзывания даже при крупных лотах.

Подробности — на странице раскрытия информации эмитента.

Неделя с 16 по 23 июля началась с мощного обвала. 17 июля индекс Мосбиржи (IMOEX) в ходе всех торгов впервые с 20 октября 2022 года опустился ниже уровня 2000 пунктов, достигнув 1 958 пункта. С 21 июля индекс пошёл вверх на фоне роста нефтяных котировок.

Основные факторы обвала:

• Новые санкционные риски – обсуждаемый в США законопроект предусматривал введение пошлин до 100% для крупнейших покупателей российской нефти и газа
• Дивидендные отсечки – у ряда эмитентов в середине июля наступили даты закрытия реестров
• Ожидания перед заседанием ЦБ – рынок готовился к ужесточению ДКП 24 июля

Индекс Мосбиржи (IMOEX) за неделю вырос на 6,1%, закрывшись 23 июля на отметке 2 144,97 пункта. Несмотря на временный рост, индекс низкий: с начала месяца он просел на 8,5%.

Индекс Мосбиржи IPO (MIPO) вырос за неделю на 6,1% до 440,91 пункта.

Эмитенты «новой волны» показали в среднем рост на 10%. В «зелёной зоне» оказались 27 эмитентов.