Fitch Ratings

Агентство Fitch Ratings снизило кредитный рейтинг Франции до «A+» с «AA-» на фоне политической нестабильности и растущего госдолга страны.

Новый рейтинг является худшим за всю историю Франции. Прогноз по рейтингу остается «стабильным».

Рейтинг Франции от Standard & Poor's находится на уровне «AA-» с «негативным» прогнозом, от Moody's «Aa3» со «стабильным» прогнозом.

Понижение рейтинга произошло через несколько дней после отставки премьер-министра Франции Франсуа Байру. Его правительство потеряло доверие парламента из-за попытки принять проект бюджета, предусматривающий жесткие меры экономии. Новым премьер-министром назначен Себастьян Лекорню.

«Поражение правительства на голосовании о доверии демонстрирует повышенную фрагментированность и поляризацию во французской политике», — заявило Fitch. По мнению аналитиков, это усложняет задачу по ограничению годового дефицита бюджета, который, по принятым в ЕС правилам, не должен превышать 3% ВВП.

Госдолг Франции продолжает увеличиваться, отмечает Fitch. По прогнозам агентства, в 2027 году он вырастет до 121% ВВП с 113,2% в 2024 году. Это вдвое выше медианного показателя для стран, имеющих рейтинг категории «А».

Fitch Ratings: «Мы пересмотрели прогнозы банковского сектора на 2025 год в Таиланде, Тайване и Корее на «ухудшающийся», а Вьетнама на «нейтральный», чтобы отразить вероятное негативное влияние тарифов на качество активов и прибыльность банков.

Fitch ожидает, что кредитные профили банков EM останутся устойчивыми к давлению торговой войны. Однако банковские системы в развивающихся странах APAC и Латинской Америке наиболее подвержены тарифным рискам США.

«Прогноз Fitch по сектору Китая остается «ухудшающимся», что отражает сохраняющиеся проблемы для банков, поскольку кроме прочего государственная политика оказывает давление на прибыльность, а также влияние торговой войны на экономический рост и ее последствия для кредитного качества банков», — уточняют аналитики.

Fitch Ratings выступил с прогнозом, что увеличение расходов на оборону в Центральной и Восточной Европе (ЦВЕ) само по себе окажет немедленное давление на суверенные рейтинги. Размер и темпы роста данных расходов. Но их влияние на потребности региона в финансировании и долговые траектории являются умеренными по сравнению с пандемией и энергетическим шоком 2022 года.

Правительства региона уже увеличили военные расходы с 2021 года. При этом большинство из них достигли целевого показателя НАТО в 2% от ВВП в 2024 году. Польша, Эстония и Латвия превысили этот показатель, потратив более 3% ВВП. Fitch предполагает, что Эстония, Латвия, Литва и Польша достигнут «высокого» уровня расходов на оборону (5% ВВП) к 2029 году в ответ на геополитические события, а другие страны региона достигнут «среднего» уровня в 3%.

«Увеличение расходов на оборону может постепенно стимулировать экономический рост в среднесрочной перспективе, хотя мы ожидаем, что такое влияние не приобретет значительных масштабов, — считают эксперты Fitch Ratings. – В любом случае, рассматриваемый положительный эффект вряд ли уравновесит проблемы, связанные с более слабым ростом ЕС и тарифными конфликтами».

Fitch Ratings — London — 08 Dec 2023: Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины в иностранной валюте на уровне «CC».

Fitch, как правило, не присваивает прогнозы по суверенным облигациям с рейтингом «CCC+» или ниже.

Полный список рейтинговых действий приведен в конце комментария к рейтинговому действию.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Реструктуризация долга в иностранной валюте вероятна: Подтверждение долгосрочного РДЭ Украины в иностранной валюте на уровне «CC» отражает ожидания Fitch относительно дальнейшей реструктуризации коммерческого долга до истечения двухлетнего моратория на выплаты по еврооблигациям 1 сентября 2024 года. В следующем году власти планируют провести единую комплексную реструктуризацию долга, но если договориться об этом с коммерческими кредиторами не удастся, возможно, из-за неопределенности, связанной с ценными бумагами, то можно ожидать промежуточного шага в виде дальнейшей отсрочки выплат по еврооблигациям. В любом случае это приведет к обмену проблемного долга (DDE) в соответствии с критериями суверенного рейтинга Fitch, как и в случае с отсрочкой платежа по еврооблигациям, осуществленной в августе 2022 года.

С точки зрения того, что может подтолкнуть Fitch к понижению рейтинга отрасли, важнейшим фактором является динамика процентных ставок, определяемая Федеральной резервной системой. Некоторые прогнозисты рынка заявили, что ФРС, возможно, уже закончила повышать ставки и может снизить их в следующем году, но это не предрешенный вывод. Более высокие ставки на более длительный срок, чем ожидалось, окажут давление на рентабельность отрасли.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings обновило прогнозы котировок железной руды, цветных металлов и угля на краткосрочную и среднесрочную перспективу.

💡 Что предсказывает Fitch

Медь. Металл традиционно считают лакмусовой бумажкой состояния в мировой экономике. Негативные прогнозы по котировкам на цветные металлы и уголь могут говорить о замедлении мировой экономики, то есть о сокращении спроса со стороны потребителей ввиду их готовности к возможной рецессии. Прогноз цен на медь, алюминий, цинк и энергетический уголь на 2023 год снизился.

Железная руда. Прогноз стоимости железной руды в этом году вырос из-за сильного спроса со стороны сталелитейной отрасли Китая на фоне сокращения экспорта из Бразилии в начале года.

Золото. Цены на золото могут вырасти сильнее, чем ожидалось в начале 2023 года.

⏰ Как это может отразиться на российских компаниях

Норникель иРУСАЛ. Совокупное снижение цен на ресурсы может негативно ослабить рубль. Несмотря на снижение спроса и цен, компании смогут адаптироваться к ситуации на мировых рынках, хотя этот процесс займет дольше времени.