ConocoPhilips

В прошлом обзоре я сравнивал оценки российских нефтедобывающих компаний между собой и пришел к выводу, что Башнефть, Лукойл и Роснефть по-прежнему стоят дешево. Теперь же хочется сравнить эти компании с их американскими конкурентами, и посмотреть, насколько же сильно инвесторы не любят наш рынок. Обзор будет небольшим, потому что говорить тут особо нечего (только плакать). 

Итак, учитывая, что рентабельность российских компаний немного выше, чем у американцев, дивдоходность в 5 раз больше, а запасов нефти хватит еще до конца века (в отличие от американцев у которых Пермский бассейн истощается со скоростью смены иранских лидеров), они стоят в среднем в 3 раза дешевле американских. 

Все крупные российские нефтедобытчики стоят дешевле одной годовой выручки, и только Татнефть стоит немного больше одного капитала. Американцы же почти все стоят минимум 2 годовых выручки и минимум 2 своих капитала. По EV/EBITDA картина аналогичная: у наших в среднем 3,5х, у американцев почти 10х. Про P/E говорить не приходится, и так все видно. 

Ключевым макроэкономическим событием сегодня станет публикация индекса деловой активности (PMI) в секторе услуг от ISM за август (консенсус: 50,5 п. против 50,1 п. в июле), пишут аналитики Freedom Finance Global. Ожидается умеренное улучшение, но показатель, вероятно, останется вблизи пороговой отметки в 50 пунктов, что будет указывать на стагнацию в ключевом секторе американской экономики. На этом фоне финальное значение аналогичного индекса от S&P Global, по предварительным оценкам, составило 55,4 п., что подчеркивает сохраняющееся расхождение между двумя индикаторами. В любом случае, признаки слабости в секторе услуг, особенно после отчета JOLTS, могут укрепить ожидания рынка по смягчению монетарной политики ФРС. Дополнят картину еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице, которые, согласно нашему прогнозу, вырастут до 235 тыс. (ранее: 229 тыс.), и статистика по росту занятых в частном секторе от ADP (ожидается рост на 73 тыс.).

Однако фокус инвесторов может сместиться в сторону политической повестки.

Polymetal International plc

Падение капитализации в несколько раз с начала года не соответствует объективной оценке бизнеса Polymetal. Компания сумела выстроить собственную экспортную логистику, сохранила объемы производства и восстанавливает объемы продаж. Планируемая смена юрисдикции, разблокировка акций в НРД и возврат к дивидендной политике могут стать сильными драйверами для роста акций.

Цена ранее уже протестировала уровень 430 руб. В случае продолжения восходящего движения и успешного пробоя этого уровня вероятно продолжение роста с целью 450 руб. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 340 руб. риск на портфель составит 0,47%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,13.

• ConocoPhilips хочет продать оставшиеся 2% акций Лукойла.
• В теч 2010 года доля сократилась с 20 до 2%
• Алекперов: из-за роста налогов Лукойл потеряет 26 млрд рублей в 2010 году.
• Это НДПИ, акцизы, индексация тарифов (Транснефти, РЖД)