ABTrust

Недавно, я рассказывал об экспериментах, которые мы с моими партнерами ведём в Family Office ABTRUST. В той статье я рассказывал о двух стратегиях, пока ещё не презентованных в публичном пространстве, но подающие надежды. Одна из них разработана Ильё Гадаскиным и его командой ASGTURST, а вторя создана и протестирована Евгением Ерофеевым — ABEETRUST. Обе стратегии уже проходят обкатку в боевом режиме и копят свою статистику, чтобы в последствии сравнить расхождения расчётных показателей и реальных результатов.

Илью и Евгения можно точно назвать квантами, то есть теми, кто опирается на алгоритмы в своих инвестиционных подходах. К сожалению, как и многие кванты, они очень любят писать, хотя с большим интересом рассказывают о том, что они сделали и что им удалось протестировать. Я искренне подталкиваю их делиться своими мыслями не только со мной или в личных беседах, но и более открыто, в виде научпоп статьей и постов, чтобы привлекать больше интереса к этому направлению в инвестициях. Иногда у меня это получается.

📚Библиотека инвестора📚
📖Фундаментальные законы человеческой глупости📖
Карло Чиполла

Чтобы выходные прошли весело и полезно с интеллектуальной точки зрения, предлагаю обратить внимание на прекрасную книгу Карло Чиполла «Фундаментальные законы человеческой глупости». Уверен, сатира и юмор книги многих порадует, и возможно заставят взглянуть на людей, которые вас окружают немного под другим углом. Чиполла даёт интересное определение «глупому человеку», формулируя его в виде третьего закона:

глупый человек — это такой человек, который наносит вред другому человеку или группе людей, сам не получая при этом никакой выгоды и даже, возможно, неся убытки.

Оглянувшись вокруг себя, наверняка каждый из нас, сможет припомнить таких людей, и с такой трактовкой сложно не согласиться с автором.
Юмор в книге точно относится к разряду интеллектуальному, от чего лично я, читая, получил огромное удовольствие. Не буду, как говорится, спойлерить дальше, скажу только что в классификации Чиполла есть ещё три типа: умные, бандиты и простачки. Каждому из них даны интересные пояснения, с лёгким геометрическим представлением.

Настоящая статья посвящается всепропальщикам и различным «экспертам» и «профессорам», эмигрировавшим в недружественные страны и желающим хоть как-то заработать на чужбине.

Наверняка вы не раз слышали или читали в различных соцсетях, что всё скоро лопнет, экономика России трещит по швам (вариант Барака Обамы — разорвана в клочья), бюджет дышит на ладан, вклады заморозят, а госдолг — просто большая пирамида, аналогичная ГКО конца 90-х. Почти все клише не имеют ничего общего с реальностью, но развеять их сложно, и тем более сделать это в одной статье. Как говорил Лао Цзы: "Путь в тысячу ли начинается с одного шага", так и я сегодня предлагаю начать с разговора о госдолге, посмотреть на цифры предоставляемые ответственным органом за это в России — минфином.

Сначала несколько базовых цифр.

Внутренний государственный долг составляет 31,5 трлн рублей. Внешний 61,1 млрд долларов или по текущему курсу 5 трлн рублей. Таким образом общий совокупный государственный долг 36,5 трлн, при этом на внешний приходится только 14%. Общая тенденция — доля внешнего долга России в общем государственном долге сокращается (в 2011 году на внешний долг приходилось около 30%).

Если вы давно читайте мою ленту и подписаны на мои ресурсы, то знаете, что я люблю эксперименты. Некоторые носят научно-исследовательский характер, например, портфели ЛУДОМАН, Обезьяна с дротиком и Абсолютный топчик. А некоторые имеют весьма практическое применение.

Скажем мои — Альфа Скакуны (AHTRUST), о которых я люблю вспоминать, которые присутствуют у всех VIP клиентов, доступны в стратегиях ДУ под моим управлением в УК ФБ Август и ИК Айгенис, а также на COMON для подписчиков закрытого канала ABTRUSTOPSEC, разрабатывалась с целью обходить индекс широкого рынка — MCFTR (IMOEX + дивиденды). Они имеет давнюю историю, но последний существенный апгрейд был произведён в 2024 году. Сейчас стратегия имеет альфу и ведёт себя, как задумано.

Но кроме этого, у меня с партнерами есть стратегии, которые пока не были представлены широкой публике и я думаю интересно немного рассказать о них сегодня.

15 декабря 2025 я публиковал моделирование решений ЦБ, опираясь на его прогноз по среднегодовой ставке от октября. 25 февраля 2026 года я уточнил свои расчёты по итогу февральского решения и добавил интересные наблюдения из статистики. Теперь интересно сделать апдейт, с учётом последнего понижения и изменения таргетов ЦБ по среднему значению ставки на 2026 год.

Если взять самое первое моё моделирование, то стоит отметить, что ЦБ идёт по некоему среднему варианту между оптимистичным и пессимистичным. Однако, плохим сигналом в этот раз стало повышение среднего значения ставки по году до 14 — 14.5% Опираясь на эти цифры, я скорректировал предыдущий расчёт, сохранив столбец «оптимизм с учётом статистики». Но если в прошлый раз в нём значение на конец года было 9%, а средняя по году 12.8%, то сейчас уже -10% и 13.5%, соответственно. С учётом новых вводных мы можем на конце года увидеть ставку в диапазоне 12% — 13.5%. Это печалит. Но не сами цифры, как таковые, а в разрезе моего недавнего исследования «Влияние реальной ставки на доходность акций [1]», опубликованного в конце марта, которое показало неутешительную картину.

Фундаментальный анализ в инвестициях принято делить на два основных подхода. Первый — «сравнительный», построенный на мультипликаторах и исследовании структуры финансовой отчётности компании (на самом деле не только финансовой отчётности, а глубокого понимания бизнеса, который она ведёт). Родоначальником этого метода был Бенджамин Грэм (Грэхем — так тоже встречается), очень популярный благодаря книгам «Разумный инвестор» и «Анализ ценных бумаг» (вторая написана совместно с Дэвидом Доддом), а также Уоррену Баффету — своему ученику, ставшему одним из самых известных стоимостных инвесторов в мире. Второй — «доходный», или ещё его называют методом дисконтированных денежных потоков (discounted cash flow — DCF), сформулированному в 1938 году Джонном Берром Уильямсом (John Burr Williams) в работе «The Theory of Investment Value» («Теория инвестиционной стоимости»), но получившей широкое распространение уже в 1960-х. Оба подхода имеют свои плюсы и минусы, могут как дополнять друг друга, так и противоречить. Сегодня я хотел бы немного рассказать о проблемах метода DCF, дабы снять некий флёр летающий вокруг этих трёх букв, особенно среди начинающих инвесторов.

🚀 25 апреля в Перми прошла масштабная конференция «Инвестиции и тренды-2026». На площадке собралось более 1000 инвесторов, а благодаря первой онлайн-трансляции аудитория мероприятия стала всероссийской.

⚡️ На сцене выступало много известных людей финансового мира: директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков, главный редактор Finversia. ru Ян Арт, трейдеры Сергей Попов и Роман Андреев, ваш покорный слуга и много других.

🧳 обсуждали макроэкономические сценарии, психологию трейдинга, стратегии пассивных и активных инвестиций, а также преимущества и недостатки участия в pre-IPO и IPO

📕 Спикеры делились личным опытом, разбирали реальные кейсы и отвечали на острые вопросы модераторов и зрителей.

🎤 Хедлайнером конференции стало шоу «ЛампаТрампа», участники которого разобрали самые горячие темы экономики.

📱 Запись мероприятия доступна:
✅ YouTube
✅ Rutube
✅ «VK Видео»

Сессия в которой я принял участие в видео по тайм коду 2:19:46