экономика россии

Провел оффлайн семинар на тему прогнозов по ставке. С приближением заседания ЦБ 12 сентября мы обсуждали со студентами, что ждёт экономику и на сколько ЦБ снизит или повысит ставку. Пришло примерно 80 человек.

Это живое обсуждение отражает разные взгляды на состояние экономики и инфляции, на роль и задачи Центробанка. Я подготовил этот пост на основе дискуссий участников семинара, хочу обратить внимание читателей на реальные настроения и аргументы обычных инвесторов, а не на мнения аналитиков.

Куда стоит двигать ключевую ставку?

Все отметили, что текущая ситуация неоднозначная. С одной стороны, дефляция и снижение ВВП — классические аргументы в пользу снижения ставки. С другой — инфляция продолжает “жарить” экономику без остановки. Некоторые студенты отмечают, что скачок вниз в два процента был бы ошибкой, учитывая, что рынок сам фактически “ужесточил” условия кредитования. Другие говорят о продолжающемся росте цен на продукты и услуги, несмотря на сигналы “дефляции”.

Почти треть российских компаний оказались убыточными в первой половине 2025 года. Это максимальный показатель с периода пандемии. Об этом сообщают «Известия» со ссылкой на данные Росстата.

Если в последние годы доля предприятий с отрицательным финансовым результатом снижалась, то теперь этот тренд развернулся, отметили в издании. За шесть месяцев прибыль получили 43 тыс. организаций на сумму 18,4 трлн рублей, тогда как почти 19 тыс. компаний получили убытки свыше 5 трлн рублей.

Основными причинами эксперты называют дорогие кредиты, слабый спрос, рост налогов, санкции, а также увеличение издержек, в том числе на фоне роста зарплат.

Сильнее всего пострадали угледобывающие предприятия, а также бизнес в сферах ЖКХ, перевозок и научных исследований.


Источник: iz.ru/1946786/milana-gadzhieva/dela-idut-v-naklad-tret-kompanij-v-rossii-stali-ubytochnymi

Повторно вывожу таблицу, которую мы публиковали вчера. Она весьма показательна. Это динамика нового бизнеса у лизинговых компаний, эмитентов ВДО или входящих в наши портфели ВДО. Новый бизнес – сумма новых договоров лизинга. Сравнивается 1 полугодие 2025 с 1 полугодием 2024. Падение на десятки %% у большинства лизингодателей.

Лизинг – лакмусовая бумажка общего положения дел в экономике. Есть еще более волатильные застройщики. У них тоже, в большинстве, падение и, что важнее, полугодовые убытки и/или резкий рост долговой нагрузки. Есть с/х. Увы, в нем мала выборка, но смотрим на имеющиеся имена и видим падение выручки, вплоть до кратного.

Конечно, мы познаем мир через ВДО, а это специфичный сегмент. И конечно, мы как инвесторы предвзяты. Однако единственное время, с которым напрашивается сравнение, пусть и по ощущениям, это осень 2008.

Только тогда началось с товарного рынка (обвал нефти), а в этот раз – с кредитного и облигационного (среагировавших на запретительную ключевую ставку).

РИА Новости тут составили инфографику о российско-китайской торговле, фактически похваставшись тем, что Россия стала сырьевым придатком Китая

Вот что следует из картинки:

🥸 66% всего, что Россия продает (со скидками) Китаю – это энергоносители (нефть, газ, нефтепродукты, уголь). Плюс немного сырья и металлов

🥸 Китай же продает России готовые товары с высокой добавленной стоимостью: машины, оборудование, технику, обувь, ткани и т.д.

Таким образом выходит, что в яростной борьбе за суверенитет, Владимир Владимирович, за копейки продавая народное достояние, сделал Россию зависимым поставщиком ресурсов для развития экономики Китая😑

📊 Что говорят данные по… ВВП?

📌 динамика ВВП в первом и втором квартале 2025, напротив, складывается стабильно и значимо ниже середины прогноза регулятора

📌 из-за этого неизменные с февраля ожидания роста ВВП на 1-2% в 2025 и 0-1% в 4К25 неявно предполагают ускорение во второй половине года, с чем сложно согласиться концептуально (всё больше проявляются эффекты жёсткой ДКП, а бюджетный стимул будет снижаться) и технически (учитывая очень высокую базу сравнения в 4К24)

📌 если до конца года уровень ВВП не изменится с уровня 2К25, то по году рост составит около 0.7%

📌 вчерашняя оценка Минэкономики роста экономики в июле на 0.4% пока складывается даже ниже моих ожиданий на 3К25 в 0.5%, а в 4К25 мы вполне можем увидеть «минус». Полевой.