экономика США

Америка на Распутье. Колонизация Долгом или Возвращение к Величию?

Соединенные Штаты Америки, некогда оплот экономической мощи и свободы предпринимательства, сегодня напоминают «Дом на песке» — государство, чья экономика построена на зыбких, неустойчивых основах. Причиной тому — системный кризис, коренящийся в леволиберальной политике последних десятилетий, которая, прикрываясь лозунгами социальной справедливости и государственного регулирования, по сути приносит в жертву долгосрочное процветание нации ради краткосрочных политических выгод и раздачи обещаний.

Два вопиющих симптома этого кризиса — растущие торговый и бюджетный дефициты. Ежегодно США импортируют товаров и услуг на триллион долларов больше, чем экспортируют, что ведет к хроническому торговому дисбалансу. Бюджетный дефицит раздулся до колоссальных $1,7 трлн, подпитывая бесконтрольный рост государственного долга.

По оценкам Fitch Ratings банковская зависимость США от небанковских финансовых организаций (NBFIs) которые, напомним, предлагают различные финуслуги, но не имеют банковской лицензии, растет и продолжит расти впредь. Это обусловлено набирающими масштабы кредитованием с привлечением частного капитала (PE) и кредитованием физлиц (PC).

В годовом исчислении в целом по Америке кредиты NBFIs выросли на 20% до примерно $1,2 трлн на 31 марта 2025 года Тогда как прирост в этом срезе не небанковских, а именно банковских продуктов оценивается всего в 1,5% за тот же период.
Устойчивый рост кредитования NBFIs, особенно после пандемии, произошел постольку, поскольку в небанковском секторе все чаще финансирование ищут и юрлица, а банки охотно ссужают сегмент.
В общем, годовой квартальный темп роста коммерческого кредитования банками десятилетиями составлял в среднем 7% с 1947 года. Но снизился примерно до 2% за последние пять лет, поскольку услугой все активней стало заниматься как раз небанковское кредитование. Так сказать, отъело свою долю.

– Где деньги? Когда снижение ставки?

– Почему звоню? Потому что, старина, инфляция в США в апреле – лучше любых ожиданий!

Ладно, давайте серьёзно.

Инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 2,3% (на 0,1% меньше, чем в марте). Это лучшие данные по инфляции с февраля 2021 года! Багаж Трампа, который тогда только-только покинул Белый дом. Шучу, просто совпадение.

Месячная инфляция за апрель и по ИПЦ, и по базовому ИПЦ составила 0,2% – это меньше ожиданий аналитиков, которые ждали роста цен на 0,3%. Не радует только годовой показатель базовой инфляции – 2,8%. Основная проблема в секторе услуг.

Хотя ситуация с торговыми войнами улучшилась, есть два очень важных нюанса:

• Базовый тариф Трампа в 10% по-прежнему действует для всех стран;
• Полноценное торговое соглашение пока достигнуто только с Великобританией, на долю которой приходится лишь 2% импорта США. В отношении остальных стран действует 90-дневный мораторий, который заканчивается 9 июля или раньше, если так решит Дональд Трамп. Недавняя договоренность с Китаем также действует 90 дней. Поэтому далеко не факт, что пошлины на китайские товары не вернутся.

Игра Трампа не до конца понятна, только с точки зрения тайминга, он очень много теряет времени.

Ставка по обслуживанию долга США и процентные расходы США.

Казалось бы, труба дело, но у них есть как минимум 2-3 инструмента решить все свои проблемы, в том числе с фондовым рынком. 

Средняя ставка по долгам растет, и мин фин США начнет пылесосить, а у мира просто не будет других идей, только дать в долг США. 

В итоге США смогут занимать, а остальной мир будет вынужден продавать активы, чтобы занять. 

В этом году не успеют накопить критическую массу ( но кто знает, сейчас все быстро развивается ), а вот в следующем вполне может ударить.

Спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) США — рыночным показателям риска суверенного дефолта — за последние недели расширились до самого высокого уровня с момента кризисного потолка долга 2023 года.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Размер рынка и объемы торгов также подросли. А это явный «звоночек», поскольку продукт, который обычно считается нишевым, привлекает все больше внимания инвесторов. Хотя несколько лет назад покупка защиты от дефолта США была непопулярной сделкой, в последнее время инвесторы «переобуваются на ходу»».

Спреды по суверенным CDS США увеличились не только по краткосрочным облигациям, но и по всей кривой, при этом спреды по однолетним и пятилетним облигациям достигли самых высоких значений с мая 2023 года, когда США оказались на грани дефолта из-за политически окрашенного диспута по поводу потолка госдолга.

По данным S&P Global Market Intelligence, в минувшую пятницу эти спреды составляли 60 и 56 базисных пунктов — немного ниже, чем в последние недели, но все еще значительно выше, чем в марте.

США и Канада — две крупнейшие экономики Северной Америки, тесно связанные торговыми и инвестиционными отношениями. Для трейдера, работающего на валютных, фондовых и сырьевых рынках, понимание различий между этими экономиками — основа для принятия обоснованных решений.

Хотя на первый взгляд кажется, что американский и канадский рынки развиваются синхронно, у каждого есть своя специфика. В этой статье мы сравним ключевые макроэкономические параметры, рыночные особенности и инвестиционные возможности, с которыми сталкивается трейдер. Также рассмотрим, как международные платформы, такие как topfhsa.com от брокера TOPFIN HOLDING S.A., предоставляют инструменты для работы сразу с двумя экономиками.

США: Диверсифицированная экономика

Американская экономика остаётся крупнейшей в мире, с мощной технологической, финансовой и потребительской составляющей. Более 70% ВВП США формируется за счёт потребительских расходов, что делает экономику крайне чувствительной к уровню занятости и процентным ставкам.

Сейчас рынок радуется первому торговому соглашению в рамках торговых войн Трампа, но напрасно. ФРС вчера ничего позитивного не сказала. Более того, у ФРС были серьёзные карты на столе (да, многие не согласятся со мной, но я считаю так), которые она могла использовать для снижения ставки уже вчера (квартальная рецессия, замедление роста зарплат, хорошие темпы инфляции в марте, политическое давление через Верховный суд США и пр.). На эту тему я писал здесь большой пост (а ещё ранее – большую статью), поэтому не буду повторяться.

Мнение Трампа о вчерашнем решении ФРС😆

Решение ФРС по ставке – не новость. Этого ожидало 98% участников рынка. Давайте лучше обратим внимание на главные высказывания Пауэлла с пресс-конференции:

• Возросли риски роста безработицы и инфляции [если бы ФРС это реально беспокоило, она бы озаботилась рынком труда уже сейчас];
• ФРС может столкнуться с противоречиями по целям двойного мандата [ФРС уже это сделала];
• Долгосрочное влияние тарифов на инфляцию пока неясно;