экономика России

Российский Индекс промышленного оптимизма с 1999 года всегда был выше, чем этот Индекс для стран Еврозоны.
И вот летом 2025 года российский Индекс стал хуже Индекса Еврозоны – впервые за 25 лет.
Т.е. наша промышленность сейчас выглядит более больной, чем в Европе.

----------------------------

( Читать дальше )

🏪Друзья, представьте, что вся наша экономика — это огромный, живой супермаркет. Ваша задача, как инвестора, — понять, что в нём творится, чтобы принять по-настоящему выгодные решения. Всё, что происходит в его стенах, описывается всего двумя силами, которые постараюсь вам объяснить простым и понятным языком.

⏱️Жду ваших комментариев под постом и, напоминаю, что вы можете выбрать интересующую вас тему, а я постараюсь рассказать о ней в будущих постах↩️

#ПолиГрамотность

✨Первая сила — это покупатели, или, на языке макроэкономики, совокупный спрос (AD). Это абсолютно все, кто приходит с деньгами: мы с вами за хлебом, компании за станками, государство за дорогами и танками, иностранцы за нашим газом и металлом.

👛Когда этих покупателей становится больше, а их кошелки — толще, кассы начинают звенеть громче. Для вас это — бычий тренд, сигнал к тому, что выручка компаний пойдет вверх.

✨Вторая сила — это полки и склады супермаркета, то есть совокупное предложение (AS). Это все производители, которые эти полки наполняют. И здесь есть важный нюанс.

( Читать дальше )

Основные цифры из прогноза МинЭка:

🔹 Среднегодовой курс рубля в 2026 – 92,2/$. Это именно среднегодовой показатель, а не на конец года (часто игнорируется). Прогноз крепче, чем в апреле (100/$), фактически отражает реальность 2025 года. Но ожидается дальнейшее ослабление рубля.

🔹 Инфляция: прогноз на 2025 понижен до 6,8% (с 7,6%). На 2026 таргет прежний – 4%. Это отражает улучшение динамики по сравнению с оценками ЦБ.

🔹 Brent: прогноз снижен с 72 $/барр. до 70 $/барр. Закладывают постепенное сокращение дисконта Urals, но средняя цена российской нефти понижена до 58 $/барр., что соответствует августовской фактической цене.

🔹 Экспорт нефти: 240 млн т в 2025 и 241,7 млн т в 2026. Квоты ОПЕК+ ограничивают рост, поэтому динамика скромная.

🔹 Инвестиции в производство: в 2026 – –0,5% г/г, с последующим ростом в 2027 на +3,8% г/г.

❗ Рост ВВП: прогноз понижен с 2,5% до 1% в 2025 и с 2,4% до 1,3% в 2026.

Итоги

По сути, прогноз МинЭка показывает, как правительство видит экономику и чего ждёт от 2026 года.

( Читать дальше )

За последние 25 лет НДС повышался лишь 1 раз — в 2019 году, и по оценке Банка России в 2019 году вклад повышения НДС в инфляцию составил 0,6-0,7 процентного пункта против прямого пересчета в +1,7 пункта.

При этом рост инфляционных ожиданий тогда оказался сильнее — на +2-3 пункта.

Можно утверждать, что фактические влияние роста НДС — краткосрочное. О том же говорила и Набиуллина, и рынок был склонен в это верить, пока МинФин не выкатил новый список налоговых новаций.

Но МСП придется не так сладко, работать станет еще труднее. При этом стоит понимать, что в РФ уровень НДС относительно стран Европы не такой уж и высокий, мы находимся лишь на 14-м месте по этому показателю.

Если говорить про экономику, то куда большее влияние оказывает не столько НДС, сколько все фиксальные изменения в совокупности. Если бы все ограничилось ростом одного лишь НДС, то на положение дел это бы практически не повлияло.

______

Ну и главное: как повлияет повышение НДС на бизнесы?

В целом, как уже говорил выше, влияние не такое сильное и однозначное, как повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Но в относительное сравнение дает понять, что есть привилегированные сектора:

( Читать дальше )

Вчера в Госдуму был внесён проект госбюджета на 2026 и плановый на 2027-2028 год (мы всегда двигаемся 3-летними интервалами). Все бюджетные показатели точно пока не известны, но то, что я прогнозировал тут: smart-lab.ru/blog/1209364.php, в принципе, подтвердилось. 

Так, расходы на следующий год прогнозируются на уровне44,1 трлн рублей, а доходы составят порядка 40,3 трлн рублей. Таким образом, дефицит должен сократиться с текущих 5,7 трлн до 3,8 трлн рублей. 

Если сравнивать 2021 годом (первый год после ковида и последний перед стартом СВО), то доходы федерального бюджета выросли в 2,14 раз – с 18,8 до 40,3 трлн рублей, а расходы – в 2,05 раз – с 21,52 до 44,1 трлн рублей. 

При этом расходы на безопасность и оборону в цифрах выросли с 5,56 до 16,89 трлн рублей, или с 4,81% до 7,63% от ВВП, или с 29,57% до 38,3% всех расходов.

В процентном отношении пика военные расходы достигли в 2024 году – 40,46% расходной части.

В бюджете заложены способы ликвидации дефицита. Напомню, что основных способов ликвидации дефицита всего 4 (помимо роста доходов и сокращения расходов):

( Читать дальше )

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин назвал ключевую ставку ЦБ РФ ниже 10% идеальным уровнем для бизнеса, добавив, что коридор в 10-12% тоже приемлем.

Ранее в ходе Петербургского международного экономического форума руководители крупнейших банков и промышленных предприятий приемлемым для экономики уровнем «ключа» называли 12-15% годовых, но в сентябре ставка была снижена до 17%, и ожидания бизнеса сейчас, видимо, закладываются на ещё более низкий и, соответственно, желаемый для заёмщиков коридор в 10-12%.

Однако в текущем году уровень инфляции и высоких инфляционных ожиданий, а также прошедшее летом повышение тарифов ЖКХ и ожидаемые с 1 января 2026 года повышение НДС и другие изменения в налогообложении бизнеса с высокой вероятностью не позволят снизить ставку ЦБ РФ до 12% годовых, не говоря уже о более низких значениях. Если инфляция в России к концу года упадёт ниже 8%, снижение «ключа» до 15%, то есть на 2 процентных пункта от текущего значения, не выглядит невозможным, хотя и менее вероятным, чем снижение до 15,5-16% годовых.

( Читать дальше )

Портал hh,ru провел очередное исследование относительно роста зарплаты в 2025 году.

Оказалось, медианная зарплата выросла на 9% и достигла 80 тысяч рублей:

➡️ в рабочих профессиях этот показатель увеличился на 11% — до 101,2 тысяч руб.;
➡️ в производстве на 13% — до 100,3 тысяч руб.

О росте, конечно, тут говорить сложно, так как изменение в пределах размера официальной инфляции. То есть богатеем на цифрах, получается...

🟢 Кстати, рост зарплаты — это смотря, как её считать, ряд работодателей зарплату поднимает, но при этом снижает уровень доплат. Формально зарплата растёт, а доход — не растёт, а то и вовсе падает. Поэтому лично я давно пришла к мнению, на работодателя надейся, а сам инвестируй)

А как у Вас обстоят дела? Выросла ли Ваша зарплата на процент согласно статистике.

Кстати, агентство РОМИР проводит много интересных исследований. Одно из них — расчет размера среднего чека на покупку товаров повседневного спроса. По сути данное исследование показывает размер инфляции повседневных товаров.

( Читать дальше )

Во время сентябрьского заседания ЦБ уже знал параметры бюджета, которые впоследствии сам охарактеризовал как дезинфляционные. При этом на самом заседании регулятор преднамеренно существенно отклонился от ожиданий рынка, что в итоге сильно ужесточило рыночные условия.

На первый взгляд в этом есть серьёзная несостыковка, но, на мой взгляд, у неё есть объяснение (экономисты в такие рассуждения обычно не уходят — это чистая логическая спекуляция). Трудно спорить, что у нашего ЦБ достаточно высокий уровень независимости, но он не безграничный (пример — декабрь 2024 года). Если согласиться с тем, что у полномочий ЦБ есть границы, то сентябрьская жёсткость может объясняться тем, что результатом компромиссного решения между Минфином и ЦБ стало обязательное снижение ключевой ставки на N-ное количество процентов до конца года (по нижней границе прогноза), с которым ЦБ может быть не согласен. Иначе логика «бюджет дезинфляционный → будем коммуницировать жёстко против ожиданий рынка» совсем не вяжется.

( Читать дальше )

Россия и «тест Бирмана»: когда экономика входит в красную зону

Правительство утвердило проект бюджета на 2026–2028 годы. Ключевая новация — повышение НДС до 22% с 2026 года. Формально это должно дать в казну 4,4 трлн ₽ за три года, а весь пакет «мобилизации доходов» оценивается в 7,5 трлн ₽.

Но куда пойдут деньги? Ответ прозрачен: на армию и силовой блок.

• В 2026 г. на «нац. оборону» — 12,93 трлн ₽,

• на «нац. безопасность» — ещё 3,9–4,0 трлн ₽,

• совокупно — 16,84 трлн ₽, то есть 38% всех расходов бюджета.

Для сравнения:

• на здравоохранение — 1,8 трлн ₽,

• на образование — 1,7 трлн ₽,

• на социальное обеспечение — 7,1 трлн ₽.

Признаки «бирмановского» сценария

Экономист-эмигрант Игорь Бирман ещё в 1980-е описывал главные симптомы грядущего краха советской системы: военное бремя, скрытые дефициты, удар по потреблению, искажённая статистика.

( Читать дальше )

( Читать дальше )