фьючерс MIX

• Рассматривалось 2 варианта: снижение на 100 б.п. и сохранение ставки
• Уровень нераспроданности жилье остается на стабильном уровне. Рыночная ипотека будет постепенно расширяться
• Чем сильнее был перегрев, тем заметнее будет замедление экономики
• Для роста фондового рынка необходима низкая инфляция
• В отраслях, которые ориентированы на внешний спрос, сокращение темпов роста больше
• По нашим оценкам, во 2кв 2025г сезонно сглаженный ВВП был выше 1кв, утверждение о технической рецессии как минимум дискуссионно, есть охлаждение
• Ипотека растет, большинство застройщиков остаётся прибыльными

Совет директоров Банка России 12 сентября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,00% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

Пишу ещё с 28 августа, что уровень 2930 п. сейчас является ближайшим сильным уровнем сопротивления, и 9 и 10 сентября наглядно продемонстрировали это — рынок пока не готов полноценно пробить 293Х пп. (хотя предполагал, что мы его всё-таки пройдём ещё до заседания ЦБ РФ от 12 сентября, но, видимо, у умных и больших денег возникли какие то только известные им коррективы), взяв максимум только 2939,20 п. во вторник 9 сентября (к слову, косвенно, подтвердив тот факт, что другой уровень 2940 п., о котором тоже пишу ещё с августа, вполне может послужить в будущем достаточно сильной поддержкой для отскока от него).

Что сейчас на графике наблюдаю лично я, учитывая как ТА, так и геополитику, совместно с сегодняшним заседанием ЦБ РФ по ключевой ставке.
Большие таймфреймы (а в такие периоды верю им гораздо больше, чем даже дневным) показывают всё что угодно, кроме роста. Таким образом, на ближайшее время, рынок может оказаться в достаточно жёстком боковике или даже начать снижение. Безусловно, принимая в исключение день сегодняшний, когда рынок может пустить кратковременные тени свечей вверх на новостях ЦБ РФ по ключевой ставке.

Что имеем:

— план как был, так и есть;

— локально вероятен откат, поскольку снижение выглядит импульсной структурой;

— все шорты закрыл, нужно выяснить, куда и как будет направляться вся ликвидность, после снижения волатильности принимать решение.

 https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

#IMOEX2

Мнения по сегодняшнему голосованию предсказуемо разделились. Кто-то считает ставка будет 17% и ровно столько же считают, что 16%.
Мое мнение такое, если мы не снизим ставку до 16%, то сейчас откладываем на потом производственные мощность для удовлетворения потребностей граждан и компаний.
Если не удовлетворять эти потребности, то инфляция сама по себе будет расти.

Низкая ставка нужна бизнесу.

Инфляционных рисков пока мало, но если затягивать со ставкой, то они неизбежно будут расти.

По графику сегодня торгуемся падающей свечкой на поддержке в виде скользящей 34МА.

17 ставка — пойдем ниже, но не сильно
16 ставка — растем или боковик

Только неожиданное событие, такие как 18 ставка или 15 дадут истинный драйвер для движения.
Цена учитывает всё.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сегодня в центре внимания заседание ЦБ по ключевой ставке. Хочу поделиться своими базовым сценарием перед сегодняшним заседанием регулятора. Снижение на 100 б.п до 17% годовых – это самый сложный сценарий для отработки.

После роста инфляционных ожиданий населения, ослабления рубля на 7% с начала месяца, завершения дефляционного сезона, я стал склоняться к ключевой ставке на уровне 17%, как ранее заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. 17% – это всё ещё снижение, при этом у ЦБ будет время оценить последние данные. Всё-таки эффект от курса рубля будет виден через несколько месяцев.

Здесь, думаю первой реакцией рынка будет рост, так как уж сильно продавали акции последние дни. Затем, фиксация этого роста до пресс-конференции главы ЦБ 15:00 мск. Если Набиуллина скажет, что рассматривали сохранение ключевой ставки, то будет дальнейшее снижение рынка.

Складывается такое ощущение, что некоторые участники закладывают сохранение ставки на прежнем уровне. Поэтому при любом снижении больше 100 б.п., реакция будет положительная. Соответственно, чем ниже снижают, тем сильнее и дольше реакция рынка будет. При этом, из-за того, что в этот раз рынок падает и консенсус-прогноз по ставке начал разъезжаться, участники будут ждать пресс-конференции для формирования позиций.

Ох, не думаю, что на факте решения и пресс-конференции наш рынок-таки удержит поддержку 2905 пт. по итогам дня.

Поэтому приоритетно сохранение поддержки на 2880 пт. Но если геополитика удачно подвернется, то будем думать о позитивном сценарии. 

Корпоративных событий последнюю неделю практически не было, рынок стал немного скучным, все свелось к 1-2 драйверам.  

Всем отличного дня, ждем пресс-релиз ЦБ и спич Набиуллиной после 15:00 по МСК

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli !