фундаментальный Анализ

Многие часто рассуждают о справедливой цене акций, при этом забывая, что раз нет четкого критерия справедливой цены, то все рассуждения о ней — изначально субъективны и отражают лишь уровень знания об акции отдельного человека.

Упрощеннно говоря, по моему мнению, рыночная цена акции в основном складывается из трех факторов:

1. Оценка текущего финансового состояния компании. Здесь все довольно понятно и разбирается по фактам, так как компания публичная.
2. Прибавка или дисконт исходя из перспектив компании. Перспективы тоже бывают разной степени отдаленности и влияния — ближайший квартал, год, несколько лет.
3. Хайповость компании. Данный фактор обусловлен широким распространением ритейл-инвесторов и влиянием соц. сетей и сайтов на них и продажи компании. За последние годы хайп стал реальной движущей силой для цен многих акций.

Исходя из этих трех факторов, становится очевидно, что те, кто принимает решение о покупке акций, основываясь только на первом — совершают серьезный просчет, который, впрочем, широко распространен даже среди опытных инвесторов. Именно поэтому, цена акции никогда не отражает ситуацию на сегодня, в нее всегда заложены текущие перспективы и хайп. Для наглядности, разберем на примерах.

( Читать дальше )

В большинстве регионов вакцинация проходит быстрее, чем ожидалось, а вместе с ней улучшаются прогнозы экономического развития. Позитив не обошел и Великобританию, которая в короткие сроки смогла перенастроить систему здравоохранения.

31 мая Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) пересмотрела свой прогноз глобального роста в 2021 году с 5,6% до 5,8%, отметив значительную разницу во времени, необходимую для восстановления. Так, Китаю нужно менее года, чтобы вернуться к докризисным показателям, а Аргентине, Испании и ряду развивающихся стран – не менее трех лет.

Источник изображения: oecd.org

Как сказал главный экономист ОЭСР: «Экономические показатели улучшаются – это обнадеживает, но, к сожалению, восстанавливаются они весьма неравномерно». В Великобритании прогноз пересмотрен с наибольшей премией относительно других стран, а вот для Индии, напротив, он был сильно занижен.

( Читать дальше )

Так ну что, добрался я, наконец, до отчета БСП за 1 квартал. Согласно нашим таблицам, отчет вышел еще 18 мая. До отчета акция стоила 75 руб, потом она корректировалась после отчета и сейчас снова стоит 75. Отчет в целом так себе. Особенно на фоне отчетов Сбербанка/ВТБ/Тинькофф, которые показали рекордные квартальные операционные доходы и рекордную чистую прибыль в 1 квартале. У Тинькофф воообще прибыль растет вертикально вверх каждый квартал уже много лет подряд.

А что БСП?
Вот так выглядит операционный доход банка:

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/q/MSFO/net_operating_income/

Он просто почти не меняется годами. Ну чуть подрос в целом за последние 4-5 кварталов, но если скорректировать на инфляцию все 5-6 лет, то картинка стагнации будет очевидной. Квартальная прибыль — ничего особенного, особенно на фоне других банков… На графике я отметил прибыль предыдущих кварталов, которая была больше, чем в 1 квартале 2021:

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/q/MSFO/net_income/

В 1 квартале у банков еще были рекордно низкие показатели процентных расходов. Повышение ставок началось в марте, а это значит, что во 2 квартале процентные расходы должны у всех вырасти. Вопрос что будет расти быстрее — процентные доходы или расходы. В 1квартале БСП стал выдавать больше потребкредитов. Надеюсь, они знают что делают и умеют хорошо делать скоринг.

( Читать дальше )

Лол

Друзья, всех приветствую!

После небольшого отпуска возобновляю обзоры по фин. рынкам.




Направление осталось неизменным — американские индексы, валютные пары, рубль, золото и нефть. Фундаментум + техника и опционные объемы.
А вот формат немного поменялся — решил-таки освоить редактор телеграма — Телеграф и попробовать скомпоновать, уложить и запечатать текст и графики в новой упаковке.

И вот что из этого получилось:

vk.com/wall-75313_6250

 

Выдержки из статьи:

Экономический календарь на неделю

( Читать дальше )

Начинаем обзор бизнеса Ozon, почти всеми сервисами которого мы сами активно пользуемся. Как таковых бизнес-сегментов нет, поэтому будем просто по-порядку описывать то, из чего состоит Озон.

🛒 Торговая площадка OZON

Это известный интернет-магазин, которым активно пользуются более 13 млн. россиян. Важно, понимать, что платформа разделена на две части: маркетплейс и бизнес прямых продаж. В первом случаесторонний продавец приходит на Озон, открывает там свой магазин и продает товары пользователям платформы, платя самому Озону копеечку (расскажем далее).

Во втором случае между Озон и покупателем нет посредника в виде стороннего продавца (хотя можно и сам Озон рассматривать как посредника). То есть компания выступает продавцом, покупатель платит ей за товар напрямую. Чтобы ехать дальше, нужно разобраться с парой показателей.

GMV

Общая стоимость всех заказов, обработанных через платформу Ozon, включая выручку от услуг, оказываемых продавцам и покупателям (доставка, реклама и т.д.).

( Читать дальше )

На этой неделе у нас был эфир с небольшим эмитентом группой Светофор. Выручка компании всего 320 млн рублей в год, рыночная капитализация, на мой взгляд, конечно высоковата, 1.8 млрд рублей. Но моя основная задача была понять, насколько эмитент живой, перспективный и т.п. 
Решил поделиться алгоритмом, как я его изучал.

Цель поста — ни в коем случае не pr конкретного эмитента, а намерение показать, насколько тщательно надо изучать любую компанию, перед тем как принять какое-либо инвестиционное решение.

1. Читаю конечно же, что пишут про него на форуме акций Светофора на смартлабе. Не факт, что найдете клад, но лучше прочитать, чем пропустить что-то важное.

2. Гуглим сайт компании и находим раздел для инвесторов. Оцениваем его наполненность. Но тут особого наполнения никакого нет, презентация для инвесторов оказалась довольно лаконичной, поэтому идём дальше.

3. Дальше иду на сайт раскрытия информации, на карточку эмитента. Перехожу в раздел финансовая отчетность и начинаем рыть по отчетам. Надо отдать должное, в отчетности довольно мало инфы, но читать надо внимательно, цепляться за любые непонятки. Что меня к примеру смутило? Вопросы прежде всего вызвала оценка нематериальных активов, то есть вложения в софт, оценить которые доподлинно непросто. А там речь идет о сотнях миллионов рублей. Кроме того, при выручке 320 млн руб довольно низкий ФОТ и штат всего 24 чел.


( Читать дальше )

У Мать и Дитя 6 клинических госпиталей (хотя фактически 8, об этом далее) и много клиник. В данном посте мы кратко расскажем про основные медицинские учреждения группы. 

🔷 КЛИНИЧЕСКИЙ ГОСПИТАЛЬ ЛАПИНО

Многопрофильный госпитальный комплекс Московской области (близ Рублевки), в состав которого входят 3 корпуса, общей площадью более 65 000 квадратных метров. Первое время комплекс оказывал услуги перинатального центра и центра лечения бесплодия и ЭКО, а открыт был в 2012г. Сейчас спектр услуг намного шире, помимо основного здания «Лапино-1» было открыто еще 2 корпуса в 2020г. 


Точки на карте — недвижимость, входящая в понятие «Рублевка», а по стрелочке сам Госпиталь.

Что интересно, с марта по июнь 2020г весь комплекс был перепрофилирован под лечение пациентов с симптомами COVID-19 и внебольничной пневмонии. За этот период времени команда накопила опыт лечения таких пациентов, что позволило уже через 7 месяцев (в феврале 2021г)

( Читать дальше )

Для поддержки экономики в прошлом году бизнесу и населению предоставили кредиты на льготных условиях, запустили программы федеральной и муниципальной помощи. Правительство добилось желаемого эффекта: экономика выросла в первом квартале 2021 года на 6,4% (по предварительным данным). Однако еще предстоит выяснить, какой ценой. ФРС напечатала треть новых долларов и раздула баланс до 1/3 ВВП США, что привело к перекосам в отдельных секторах экономики.

Источник изображения: federalreserve.gov

В отличие от англичан американцы не стали копить деньги под подушкой: индекс доверия потребителей неуклонно растет с марта прошлого года и сейчас его значения находятся на уровне 2017 года. Предвидя рост инфляции, многие американцы воспользовались льготной ипотекой, что привело к рекордному росту цен на недвижимость.

( Читать дальше )

Акции Porsche SE торгуются под тикером PAH3 на европейских биржах. На данный момент это холдинговая компания, которая владеет контрольным пакетом акций Volkswagen и еще несколькими активами в технологическом и автомобильном секторах.

В кейсе акций Porsche SE и Volkswagen есть два решающих компонента: разница между обычными и преференциальными акциями Volkswagen и риск выплат по судебным искам против Porsche SE.

У Volkswagen есть два типа акций: обычные и преференциальные. Разница между ними заключается фактически в том, что у преференциальных нет права голоса. В настоящий момент обычные акции стоят на 25% дороже (исторически разницы в цене практически не было). Скорее всего эта премия связана с тем, что акции Volkswagen стали пользоваться популярностью у американских инвесторов, в представлении которых обычные и преференциальные акции являются фундаментально разными инструментами. Porsche SE владеет именно обычными акциями Volkswagen (53.3% от общего кол-ва обычных акций). Таким образом, рыночная стоимость обычных акций Volkswagen, которые находятся во владении Porsche SE составляет 42.43 млрд Евро. Если предположить, что премия обычных акций не оправдана и расценивать их без премии, то стоимость позиции составляет 38.74 млрд Евро.

( Читать дальше )