фск россети

ФСК опубликовала сильные финансовые результаты за 1К18

Выручка достигла 60.7 млрд руб. (+22% г/г) на фоне роста выручки от передачи электроэнергии, которая составила 52.9 млрд руб. (+15% г/г), а также продаж электроэнергии и строительных услуг. Выручка за технологическое присоединение упала на 2/3 г/г и сейчас составляет всего лишь 33 млрд руб. (ничтожно малые 0.1% от общего объема выручки). EBITDA, скорректированная на разовые статьи, составила 36.2 млрд руб. (-1% г/г), в то время как чистая прибыль подскочила до 21.0 млрд руб. (+141% г/г). Компания заметно улучшила динамику FCF — он составил 8.8 млрд руб. в 1К18 (+540% г/г) за счет роста OCF на 25% г/г, который, в свою очередь, был вызван высвобождением оборотного капитала в размере 3.2 млрд руб. (против инвестиций в размере 1.1 млрд руб. годом ранее), снижением капзатрат на 4% г/г до 15.2 млрд руб. и снижением выплаченных процентов на 16% г/г до 5.0 млрд руб. в 1К18.

Мы считаем опубликованные результаты сильными и ПОЗИТИВНЫМИ для акций ФСК, и особенно подчеркиваем хорошую динамику FCF. Мы продолжаем рассматривать ФСК как одну из наиболее привлекательных составляющих частей Россетей с точки зрения дивидендов, которая получит дальнейшую поддержку и катализатор от возможной продажи своей доли Интер РАО, таким образом высвободив стоимость, эквивалентную 1/3 своей рыночной капитализации. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям.

АТОН

«Интер РАО» опровергла информацию о потенциальном выкупе ею 23,5% своих акций у компании ФСК и "Русгидро" до конца мая и возможности потратить на эту сделку до 100 миллиардов рублей.

Член правления, руководитель блока стратегии и инвестиций Ильнар Мирсияпов:

«Как это часто бывает, подобные новости базируются на слухах и домыслах и могут сильно искажать суть происходящего. В данном случае можно это также констатировать. Никакой речи о фигурировавшей в прессе покупке 23,5% акций у ФСК и „Русгидро“ не идёт. Тем более, компания не планирует, как было написано, тратить 100 миллиардов рублей на такого рода сделки»

«Мы нацелены инвестировать в те проекты и только туда, где есть возможность гарантированного дохода. У нас есть квазиказначейский пакет, размер которого нашу компанию в настоящий момент устраивает. Не нужно забывать, что на

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Интер РАО: Покупка собственных акций — все выигрывают?

Вчера (17 мая) Коммерсант сообщил, что Интер РАО ведет переговоры с Русгидро и ФСК относительно возможной покупки собственных акций, которые принадлежат этим двум энергокомпаниям (4.9% и 18.6% соответственно). Ожидается, что сделки будут заключены в ближайшие несколько месяцев, если не недель, и скорее всего с дисконтом к рыночной цене. Мы считаем, что если сделки будут реализованы, это будет беспроигрышный вариант для всех трех компаний: Интер РАО, ФСК и Русгидро. Как и в случае с продажей Интер РАО 40% акций Иркутскэнерго En+ Group в мае 2016 года, ФСК извлечет дополнительную стоимость около 80 млрд руб. за счет продажи своей непрофильной доли в Интер РАО за денежные средства. Мы ожидаем, что это будет сильным драйвером для переоценки акций ФСК и сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. Для Интер РАО сделки означают, что компания: 1). наконец «распечатает» накопленные денежные средства, чтобы купить свои и так дешевые акции еще дешевле; 2). аккумулирует значительную (42%) долю казначейских акций, даже частичное погашение которой на более позднем этапе приведет к заметной переоценке акций. Русгидро выиграет меньше других, хотя рынок скорее всего позитивно оценит продажу ее крупнейшего непрофильного актива. Мы ждем подтверждения информации от Интер РАО.

( Читать дальше )

ФСК – мсфо
1 274 665 323 063 акций www.moex.com/s909
Free-float 21%
Капитализация на 18.05.2018г: 236,004 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 375,690 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2016г: 369,038 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 382,245 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 383,507 млрд руб

Выручка 2015г: 187,041 млрд руб
Выручка 1 кв 2016г: 52,540 млрд руб
Выручка 2016г: 255,603 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 49,796 млрд руб
Выручка 2017г: 242,186 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 60,659 млрд руб

Операционная прибыль 2015г: 57,229 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2016г: 21,110 млрд руб
Операционная прибыль 2016г: 79,847 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2017г: 13,140 млрд руб
Операционная прибыль 2017г: 83,021 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2018г: 23,831 млрд руб

Прибыль 2015г: 44,098 млрд руб
Прибыль 1 кв 2016г: 16,421 млрд руб
Прибыль 6 мес 2016г: 44,863 млрд руб

( Читать дальше )

ПАО «ФСК ЕЭС» публикует  сокращенные  консолидированные  промежуточные финансовые результаты (не прошедшие аудиторскую проверку) по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за три месяца, закончившихся 31 марта 2018 года.

За  первые  три  месяца  2018  года  прибыль  Группы  составила  21  млрд.  руб.,  что  выше аналогичного  показателя  прошлого  года  на  12,3  млрд.  руб.  (+141,4%).  Влияние  на  результат оказали неденежные операции. Совокупный доход также увеличился (+149,5%) и составил 27,2
млрд. руб.




( Читать дальше )

МОСКВА, 18 мая /ПРАЙМ/. Чистая прибыль ФСК по МСФО в первом квартале 2018 года выросла в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 21 миллиарда рублей, говорится в материалах компании. Выручка увеличилась на 21,9%, до 60,7 миллиарда рублей.

Немножко истории...
только за 2016г. Финвложения дали Чистой прибыли ФСК ЕЭС 54 млрд.р. — основная переоценка бумажная была с ИРАО. но Муров озвучил по окончании 2016г. что данную прибыль будут распределять как полученную по факту продажи пакета ИРАО ...  

на расчет див в 2016г. пошли лишь 68 млрд.р из 124 млрд.р. , так как переоценка ИРАО не была получена живыми деньгами. 

ну и для полноты понимания как это было в 2016г. скрин отчета 


смотрим цифры, наслаждаемся ...  :)

По данным прессы Интер РАО может в мае-июне 2018 года выкупить собственные акции у ФСК ЕЭС и РусГидро с дисконтом к рыночной цене. Пакет РусГидро в 4,92% Интер РАО может быть продан за $0.276 млрд. (17,172 млрд. руб.) или $0.0537 (3.3463 руб.) за акцию, со скидкой в 16% к рыночной цене, с рассрочкой оплаты в 18 месяцев и годовым запретом на перепродажу. По данным прессы, в случае с ФСК ЕЭС, продающей 18,57% Интер РАО ЕЭС, дисконт будет на 3% выше из-за размера пакета, то есть до 19%. В такой ситуации акции будут проданы за $1.004 млрд. (62,558 млрд. руб.) или $0.0518 (3,2268 руб.) за бумагу Интер РАО. В общей сложности на это уйдёт $1.280 млрд. (79,753 млрд. руб.). При этом, по данным прессы, чтобы не выставлять оферту миноритариям, из-за наличия 18,37% холдинга у Интер РАО Капитал, будет применена схема выкупа акций на неаффилированные лица, с последующим их приобретением самим холдингом Интер РАО ЕЭС. 

Таким образом, миноритарные акционеры не получат ни оферты, ни переоценки актива на бирже, из-за дисконта в сделках слияния и поглощения. Единственной идеей останется погашение выкупленных казначейских акций, 41,86% капитала, за счёт чего текущая цена вырастет с $0,065 (4,075 руб.) до $0.111 (7,00 руб). При этом погашении Роснефтегаз увеличит долю с 27,63% до 47,52% в Интер РАО ЕЭС и сможет продолжить с рынка покупку акций до 49,99% капитала теплогенерирующего госхолдинга. Однако, погашение — вопрос не скорый, так как Интер РАО ЕЭС объявляла, что акции нужны для сделок слияния и поглощения со стратегическим партнёром. В частности, в марте 2018 года продала казначейские 1,14% своего капитала инвестфондам на $0.064 млрд. (4 млрд. руб.) в ходе ускоренного букбилдинга (АВВ). При покупке своих акций мультипликатор EV/EBITDA Интер РАО вырастет с 2,7 до 3.6, до уровня иностранных компаний Фортум (3,5), Юнипро (3,3) и Энел Россия (4,1), поэтому потенциал роста исчезнет. При погашении 48,86% акций оценка упадёт до EV/EBITDA=1.9, что даст потенциал роста 57% до целевой цены $0.111 (7 руб.). 

( Читать дальше )

10 мая появился слух, что ИнтерРАО выкупит свои акции у Русгидро.
17 мая появился слух, что ИнтерРАО выкупит свои акции еще и у ФСК.
Важно отметить, что по слуху, именно ФСК инициировала разговор о продаже пакета, а не Сечин.

Начнем с базовых вводных данных.
Слухи не на пустом месте. У ИнтерРАО 142 млрд руб налички. 
Это 1,36 руб на акцию стоимостью 4 руб.

Структура акционеров ИнтерРАО:


Теперь допустим я Сечин. Чего я хочу?

• Мне надо модернизировать старье в интерРАО
• Мне надо как минимум сохранить контроль над компанией

У Сечина 26,37% или де-факто 45%, т.к. голос по 19% пакету думаю также в его руках.

Здесь я считал, что ИнтерРАО может понадобиться ₽270 млрд на модернизацию.

Я Сечин и мой план такой. Чистого кэша у меня 125 млрд на балансе. 
Допустим мне не хватает для модернизации 145 млрд. 
Сколько акций ИнтерРАО мне надо продать чтобы столько собрать? 
36,25 млрд акций или 35%, если продавать по рыночной цене 4 руб.


( Читать дальше )