ФСК ЕЭС. Так ли все плохо в первом квартале?

Данную заметку пишу скорее для того, чтобы разобраться самой и буду признательна за комментарии. Инвестором ФСК стала в прошлом году, после неудачной спекуляции и теперь меня очень интересует как же будет вести себя моя инвестиция, принесет ли прибыль.

Недавно вышла квартальная отчетность, которую начали критиковать некоторые частные инвесторы и аналитики. Вот, например,

 

Чистая прибыль и EBITDA действительно заметно выросли, но рост обусловлен главным образом низкой базой прошлого года, когда был признан убыток 12,3 млрд руб. от восстановленя контроля над «Нурэнерго». При этом ​операционные расходы выросли еще быстрее.Подробнее на РБК:https://quote.rbc.ru/news/article/5b0819609a79471aa3d5694f

У меня вызвало некоторое сомнение выражение «низкая база 2017 года».

На сайте  ПАО «ФСК ЕЭС» есть таблицы с показателями. Например, производственными:


Как видно, низкая база 2017 года только по сравнению с 2016 годом низкая. Финансовая отчетность за 1-й квартал есть только за 2018-2016 годы, за другие годы данных нет. Если рост фин. показателей за 2016 год связан с разовыми событиями (а мне кажется так и есть), то это не основание говорить, что за 1К2017 год база низкая.
Думаю, чтобы сравнить действительно предметно, необходимо дождаться отчета за полугодие, т.к. по этим отчетам есть информация.

В отчете ФСК за 1К2017 объясняют рост операционных расходов:

Рост операционных расходов обусловлен, главным образом, увеличением следующих статей: — амортизационные отчисления — выросли на 7,7 % до 8,4 млрд. руб. в результате ввода в 2017 году и 1 квартале 2018 года объектов в эксплуатацию в соответствии с графиком реализации инвестиционной программы;- расходы на покупную электроэнергию для производственных нужд – рост на 5,8 млрд. руб. (+141,5%) в связи с вступлением в силу с 01.08.2017 постановления Правительства Российской Федерации от 07.07.2017 № 810, предусматривающего приобретение ФСК ЕЭС на ОРЭМ полных фактических потерь и отмену механизма компенсации стоимости нагрузочных потерь в рамках договоров оказания услуг по передаче электрической энергии. При этом величина выручки ПАО «ФСК ЕЭС» также соразмерно выросла вследствие включения указанных расходов в стоимость услуг по передаче электрической энергии; — расходы на персонал — выросли на 11,9 % до 6,6 млрд. руб. по причине индексации тарифных ставок и окладов производственного персонала и эффекта актуарных расчетов по пенсионным планам на заработную плату. — налог на имущество – рост на 0,9 млрд. руб. (+32,1%) в силу поэтапной отменой льготы по налогу для имущества, представленного линиями электропередач и движимым имуществом; — закупки топлива для МГТЭС – увеличились на 0,9 млрд. руб. (+45 %) в результате роста объемов выработки электроэнергии (компенсировано ростом выручки от продажи электроэнергии); — прочие операционные расходы – выросли на 94,4% до 3,5 млрд. руб., преимущественно в связи с имевшим место восстановлением резерва по судебным искам в аналогичном периоде прошлого года и созданием резерва по судебным искам в отчетном периоде.

Как мне кажется никаких лишних трат нет. Вывод для себя делаю такой, ждать дивиденды и отчетность за полугодие, потом думать дальше.

В связи с комментариями, посмотрела подробней квартальную отчетность за 2016-2018 по МСФО, получается, что реальные цифры за 1К2018 года можно будет увидеть только в отчете за 1К2019. Верить никому нельзя (((