фск россети

Итоговая оценка стоимости акций

Сравнительный подход

Так как деятельность компании имеет особенности, отличающие её от прочих МРСК, использовать сравнительный анализ возможно только при сравнении по коэффициентам, учитывающим различия в рентабельности сравниваемых компаний, таким как P/E и EV/EBITDA. Применение данного подхода не является оптимальным.

Затратный подход

Структура активов предприятия представлена статьями, часть из которых не поддается однозначной оценке их стоимости и ликвидности, что затрудняет нахождение объективной ликвидационной стоимости. Кроме того, деятельность компании — ключевая для электроэнергетики России. В обозримом будущем прекращение хозяйственной деятельности предприятия маловероятно, в связи с чем применять затратный подход для его оценки необоснованно.

Доходный подход

Относительная стабильность операционных показателей компании значительно снижает число факторов, способных непредсказуемо повлиять на модель. Это делает прогнозируемыми денежные потоки и финансовые результаты предприятия, вплоть до влияния внесистемных статей на итоговый финансовый результат. С учетом особенностей оценки компании по сравнительному анализу, для нахождения справедливой цены метод ДДП оптимален.

Потенциал роста 93,7%  

https://www.conomy.ru/emitent/fsk-ees/page-templates/3265/6956

Удачных инвестиций Господа… :) 

Приветствую вас, дорогие подписчики.

Прошу прощения за долгое отсутствие. Эти два месяца я за рынком не следил, поэтому и писать было особо не о чем. Все это время я занимался другими более интересными вещами: нянчился с сыном; приводил в относительный порядок свою коллекцию ретро игр, консолей, книг и винила; съездил в Арабские Эмираты; наконец-то добрался до горнолыжки и благополучно завалил экзамен по японскому языку. В общем, занимался всеми теми приятными мелочами, из которых и соткано полотно нашей повседневной жизни.

Но присутствие весны и дыхание рынка дают о себе знать в виде начинающих приходить первых дивидендов, радующих как первые подснежники:) Поэтому начинаем выходить по-тихоньку из зимней спячки и начинаем думать, куда эти самые дивиденды пристроить.

( Читать дальше )

ФСК ЕЭС увеличила прибыль по МСФО в 2018 г. почти на 6%, до 92,85 млрд руб.

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по МСФО по итогам работы в 2018 году увеличилась на 5,7%, до 92,845 млрд руб., следует из отчетности компании. Выручка составила 253,98 млрд руб. (+4,9%). В частности, выручка от передачи электроэнергии увеличилась на 10,9%, до 213,1 млрд руб., от техприсоединения — на 10,8%, до 21,5 млрд руб. Прибыль до налогообложения увеличилась со 110,03 млрд до 115,1 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA составил 133,6 млрд руб., что на 3% больше аналогичного показателя 2017 года, сообщается в материалах компании.

ФСК ЕЭС показала умеренные темпы роста финансовых показателей. Негативное влияние на результаты компании оказал существенный рост операционных расходов (на 15%), по информации ФСК большая часть этого увеличения относится к не подконтрольным расходам. Компания озвучила также ориентир по дивидендам, их объем планируется сохранить на уровне 2017 года. За 2017 год акционерам суммарно был начислен 21,7 млрд руб, что составляет 10% от текущей капитализации.

Промсвязьбанк

ФСК опубликовала финрезультаты за 2018  

Выручка достигла 254 млрд руб. (+4.9% г/г), в результате чего скорректированная EBITDA выросла до 134 млрд руб. (+3.2% г/г). Чистая прибыль составила 92.8 млрд руб. (+5.8% г/г). FCF подскочил до 20.5 млрд руб. (+31% г/г), что подразумевает доходность FCF 9.6%. Этот рост был в основном связан со снижением долговой нагрузки, которое привело к сокращению процентных расходов на 19% г/г и поддержало рост операционного денежного потока на 2.8% г/г до 124.1 млрд руб. Капзатраты в 2018 составили 88.9 млрд руб. (+2.3% г/г). На телеконференции менеджмент не сказал ничего принципиально нового (напоминаем, что компания провела день аналитика в Москве в декабре 2018), за исключением того, что выручка за техприсоединение, как ожидается, снизится в 2019, но точного прогноза представлено не было. В 2018 выручка от комиссии за техприсоединение составила 21.5 млрд руб. (8.5% от совокупной выручки), что предполагает рост на 10.8% г/г.

Мы считаем опубликованные результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании, поскольку их динамика не определяется исключительно финрезультатами, а основными катализаторами скорее являются дивиденды/капзатраты. Ранее менеджмент заявил, что дивиденды за 2018 должны быть не ниже, чем в предыдущем периоде (ок. 0.015 руб. на акцию), что предполагает дивидендную доходность 9% — одну из самых привлекательных в российском секторе электроэнергетики. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ФСК, выделяя сильную генерацию FCF и устойчиво высокую дивидендную доходность. Тем не менее мы хотели бы отметить, что коммуникация с инвесторами могла бы быть существенно улучшена, что, на наш взгляд, помогло бы заметно усилить инвестиционную привлекательность бумаги

АТОН

Мне говорят, что я субъективно отношусь к акциям ФСК ЕЭС. не рассматриваю негатив. объективность важна когда актив оценен рынком более-менее в рамках своей реальной стоимости. +-20% (30%)
ФСК оценена неадекватно. и ее рыночная капитализация мягко говоря режет глаз.
На мой взгляд основным негативом в данной компании является Руководство АО, которое в свою очередь не поддерживает собственную рыночную капитализацию.
Да, это именно так. Они считают, что их основная задача — «хорошо выполнять свою работу» и выплачивать хорошие дивиденды акционерам.
Но они совсем забыли, что 10 лет назад размещались на ММВБ по 50к.!
Эта же цена была НОМИНАЛОМ на момент создания АО. 
Акционеры покупали долю в ФСК ЕЭС  по 50к. и именно от этой стоимости начинался отсчет деятельности. 
получаешь прибыль =  растет КАПИТАЛ (и цена)
получаешь убыток = падает капитал (и цена)
Хорошо поработали? Увеличили собственную капитализацию? 

( Читать дальше )

Трехкратное падение выручки дочерних компаний ограничило прирост общей выручки. Вчера ФСК ЕЭС опубликовала в целом нейтральные финансовые результаты за 2018 г. по МСФО. Впрочем, они несколько превзошли прогнозы компании, опубликованные в СМИ в декабре прошлого года. Совокупная выручка выросла на 4,6% (здесь и далее – год к году) до 254,0 млрд руб. В том числе выручка от передачи электроэнергии увеличилась на 10,9% до 213,1 млрд руб. благодаря повышению тарифа на 5,5% и росту доходов от компенсации потерь (они также соразмерно учтены в составе расходов на покупную электроэнергию для производственных нужд). Доходы от продажи электроэнергии выросли на 14,8% до 9,4 млрд руб., от технологического присоединения – на 10,8% до 21,5 млрд руб., тогда как выручка от строительных услуг, которые осуществляют дочерние организации ФСК, сократилась с 19,1 млрд руб. до 6,1 млрд руб. Это и стало основным фактором более медленного прироста общей выручки относительно темпов индексации тарифов.

( Читать дальше )

Руководство ФСК ЕЭС сохраняет прогноз по дивидендам по итогам 2018 г. Они могут быть на уровне выплат за 2017 г.

«Мы говорили о том, что дивиденды будут приблизительно на уровне прошлого года»

Размер дивидендов не уточняется.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/fsk-sokhranyaet-prognoz-po-dividendam-po-itogam-2018-g-na-urovne-vyplat-za-2017-g-1028038220

​

( Читать дальше )

«ФСК ЕЭС» отчиталась об умеренном росте прибыли акционеров в 2018 году на 6% до 92,8 млрд руб., но эффект роста был достигнут за счет отражения обесценения основных активов в 2017 году на сумму 11 млрд руб. Без учета статьи по обесценению скорректированная прибыль снизилась на 5,8% до 91 млрд руб. Снижение операционной рентабельности произошло на фоне быстрого увеличения расходов в прошлом году (OPEX +15% г/г), но это не стало сюрпризом. Выросли расходы на электроэнергию на компенсацию потерь в связи с изменением учета нагрузочных потерь и повышением стоимости электроэнергии, а также налоги и амортизация. Компания возобновила резервирование по дебиторской задолженности, отчислив 4,6 млрд руб. или 2,2% выручки от передачи э/э после восстановления резерва в 2017 году на сумму 3,8 млрд руб. Чистый долг сократился на 4,6% до 205 млрд руб. или 1,46х EBITDA.

Фактор увеличения операционных расходов в прошлом году уже учтен рынком, и мы не ожидаем реакции биржи на МСФО 2018. В фокусе инвесторов сейчас решение по дивидендным выплатам, а также вопрос с финансированием инвестиционной программы, которая заметно увеличится в связи с электроснабжением дальневосточных проектов.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

ФСК  — рсбу/ мсфо
1 274 665 323 063 акций http://fs.moex.com/files/12122
Free-float 18%
Капитализация на 18.03.2019г: 215,240 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 379,173 млрд руб/ мсфо 361,860 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 387,469 млрд руб/ мсфо 371,555 млрд руб
Общий долг на 30.09.2018г: 372,329 млрд руб/ мсфо 358,075 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 396,669 млрд руб/ мсфо 369,880 млрд руб

Выручка 2016г: 218,367 млрд руб/ мсфо 255,603 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 143,643 млрд руб / мсфо 160,080 млрд руб
Выручка 2017г: 215,999 млрд руб/ мсфо 242,186 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 53,201 млрд руб/ мсфо 60,659 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 104,765 млрд руб/ мсфо 117,456 млрд руб

( Читать дальше )