фр

На нашем фондовом рынке в прошлую короткую неделю продолжалась коррекция. Однако она выглядит как-то очень буднично, технично и даже планово. Спокойствие на нашем  рынке было связано с сохраняющимися на высоком уровне нефтяными ценами и относительным спокойствием мировых фондовых рынков. Рынок США продолжает свое феерическое восхождение. Индекс Доу-Джонса после некоторых сомнений пробился выше 20 тыс. пунктов и теперь эти уровни уже стали уровнем поддержки для возможной коррекции. Последний рывок фондового рынка США многие связывают с запланированным на 28 февраля выступлением Трампа перед Конгрессом США. Это выступление станет ключевым событием не только наступающей недели, но гораздо более широкого интервала времени.



Рынки знают, что выступление нового президента будет касаться предстоящей налоговой реформы. Именно на ожиданиях конкретизации планов по снижению налогов фондовый рынок США забрался на непомерные высоты. Но перспективы принятия налоговых послаблений уже в текущем году не очень велики. Для сильного налогового маневра нужно образование консенсуса в правящей элите, которого пока не наблюдается. А готовить в таких условиях продуманный детализированный план, который могло бы поддержать большинство законодателей не так то просто. Так что от выступления Трампа скорей можно ожидать лишь наброска, который еще будет исправляться. Этот план будет подвергаться мощной критике даже в стане республиканцев, а тем более жесткой будет критика от сторонников республиканской партии. Так что сформированные в обществе ожидания по представлению выверенного плана легко могут оказаться завышенными. Значит, после выступления Трампа можно ждать начала коррекции в первую очередь на фондовом рынке. Но достанется и индексу доллара. Так что начало весны с большой вероятностью может оказаться началом серьезной переоценки на рынках.

Прошедшая неделя закончилась выходом благоприятного отчета по рынку труда в США. Сильным показателем отчета стал рост на 227 тыс. числа новых рабочих мест. Доля трудоспособного населения, участвующего в рабочей силе увеличилась до 62,9% против 62,7% месяцем ранее. Положительные впечатления от вышедшего отчета не смогли испортить даже известия о небольшом подрастании (с 4,7% до 4,8%) уровня безработицы. Но вот рост заработных плат лишь на 0,1% вместо ожидавшихся 0,3% свидетельствует о снижении перспектив повышения инфляции. Как следствие снизились ожидания по росту ставки на ближайших заседаниях ФРС. Теперь прогнозы по следующему повышению ставки кроме выходящих текущих макро данных будут зависеть от того как будет воплощаться в жизнь заявлявшаяся новым президентом США налоговая реформа, а так же от динамики его проектов инвестиций в инфраструктуру.

 
А прошедшее 1 февраля заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США ожидаемо сохранило ставку на прежнем уровне. Скупая риторика сопроводительного заявления ФРС не дает оснований ожидать, что повышение ставки состоится уже в ближайшее время. Теперь члены комитета могут начать исправлять складывающиеся у рынка впечатления ястребиными заявлениями. А они вместе с планами по внедрению жизнь фискальных стимулов Трампа могут изменить ожидания рынка и привести к росту доллара. Так что на рынках валютных пар вновь разворачивается интересная интрига.

Начало года на рынках было интересным. Позитивное открытие на нашем рынке сменилось резкой коррекцией. Синхронно с новым ростом доллара в самом начале года наблюдалась значительная коррекция на многих рынках. Особенно активно корректировались цены нефти. Собственно резкое снижение нефтяных цен и было главной причиной снижения нашего рынка. Однако далее последовал некоторый откат доллара. Откат американской валюты можно попытаться увязать с выходом протокола заседания ФРС. Разогретые стимулирующей риторикой будущего президента США рынки ожидали, что ФРС сделает сильный крен в сторону более резкого повышения ставок. Подобный крен в протоколе последнего заседания регулятора действительно можно разглядеть и многие отмечают в нем ястребиную риторику. Но протокол явно не оправдал ожиданий участников рынка, которые рассчитывали увидеть бОльшую решимость ФРС в ответ на предполагаемые стимулирующие меры Трампа. Так что некоторый откат доллара от завоеванных позиций можно было связать как раз с выходом протокола.

На прошедшем 14 декабря заседании Комитета по открытым рынкам, как и ожидалось ФРС повысило ставку на 0,25%.  Но, в силу уверенной «ожидаемости» такого повышения, это решение стало не главным результатом прошедшего заседания Комитета. Новостью стали ястребиные настроения, согласно которым члены ФРС прогнозируют еще три повышения ставки в 2017 году. Этого ожидают 6 членов Комитета, хотя сопроводительное заявление осталось без прямых намеков на будущие действия ФРС. Поскольку из формулировки «планируется лишь постепенное увеличение ставки» нельзя делать однозначных заключений по динамике. Рынок пока занимает более консервативные позиции, чем большинство членов Комитета: максимум вероятности ожиданий рынка к концу следующего года концентрируется вблизи двух повышений ставки.

19 декабря в США вновь очень важный день. В ходе заседания коллегии выборщиков, куда входят 538 представителей всех штатов, выборщики должны проголосовать за кандидатуру нового президента. Даже несмотря на то, что Трамп на выборах набрал голоса 306 выборщиков при необходимом минимуме в 270 голосов, все еще остаются некоторые сомнения в исходе предстоящего голосования. Тем более что на выборщиков оказывается очень сильное давление и уже появились выборщики, которые будут голосовать против воли народа пославшего их штата. Впрочем, дождемся результатов сегодняшнего заседания. 6 января 2017 года конгресс США должен утвердить итоги голосования выборщиков. Инаугурация избранного президента США должна пройти 20 января. После указанных процедур можно будет ждать попыток многочисленных изменений, которые оглашались выбранным президентом.

Неделя для валют и рынков начинается с итальянских мотивов. Референдум по конституционной реформе в Италии завершился провалом. По предварительным данным против реформы проголосовало 60% избирателей. Это влечет за собой ряд важных следствий:

• Премьер-министр страны Маттео Ренци уйдет в отставку
• Усилится политическая нестабильность.
• С большой вероятностью итоги референдума потребуют досрочных выборов.
• Возрастут центробежные тенденции по выходу Италии из ЕС и/или еврозоны.
• Обострятся проблемы банковского сектора страны.
• Европейская валюта уже отреагировала существенным снижением по отношению к доллару.
• Отмечена слабость на фондовом рынке Европы.

Проявленная слабость фондового рынка США (даже несмотря на отскок понедельника), скорей всего, еще будет усиливаться с учетом практически полной определенности на повышение ставки от ФРС на заседании 14 декабря. Уверенности в таком исходе добавили последние данные по рынку труда в США. Согласно вышедшему в пятницу отчету по рынку уровень безработицы в США снизился с 4,9% до 4,6%. После столь убедительного снижения безработицы повышение ставок практически предрешено. Что касается намеченного на 8 декабря заседания ЕЦБ, то на нем могут огласить параметры предполагаемой к продлению программы QE. Хотя более логичным представляется перенос оглашения указанных параметров на первые месяцы 2017 года.

Прошедшее на прошлой неделе заседание ЕЦБ не принесло ясности по поводу судьбы программы выкупа облигаций, которая заканчивается весной 2017 года. На сопроводительной пресс-конференции Драги отказался предоставить любую информацию о будущем программы QE, аргументируя это тем, что данный вопрос не обсуждался на заседании ЕЦБ. Есть вероятность, что из-за необходимости поддержки проблемных стран Еврозоны, а так же из-за растущих проблем банковской системы все-таки придется принимать решение о продлении программы QE после марта 2017 года. Но пока отсутствие намеков на некоторое сворачивание программ выкупа от Марио Драги привело к новому витку ослабления евро. И если большинство валютных пар пребывают в относительно спокойном состоянии, то евро после заседания ЕЦБ пошло на новую волну снижения. А всего с начала октября потери евро к доллару составляют уже более 4%. Слабость евро стала важным вкладом в дальнейшее укрепление индекса доллара. А на фоне укрепляющегося доллара подорожание многих активов стало проблематичным.

Уважаемы депоненты!

ООО «Компания БКС» сообщает

В соответствии с решением годового Общего собрания акционеров НКО ЗАО НРД от 31.05.2016, а также во исполнение положений главы 4 Гражданского кодекса Российской Федерации, сообщаем о произошедшем изменении наименования Небанковской кредитной организации закрытого акционерного общества «Национальный расчетный депозитарий» (далее – Общество).

С 11.08.2016 новое наименование Общества на русском языке:

Полное фирменное наименование – Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий».
Сокращенное фирменное наименование – НКО АО НРД.

Полное фирменное и сокращенное фирменное наименования Общества на английском языке остались без изменения.
В связи с изменением наименования изменены печать, штампы и фирменный бланк Общества. Остальные реквизиты Общества, в том числе ОГРН, ИНН, КПП, БИК, корреспондентский счет, а также его адрес, телефоны остались без изменений.

Приватизация НРД?