татнефть

Каждое утро по будням «Финам» приглашает ведущих экспертов фондового рынка, в прямом эфире ― ключевые события, аналитика, прогнозы и многое другое.

Сегодня гостем утреннего эфира с Ярославом Кабаковым стал аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Эксперты детально разобрали один из ключевых секторов экономики — нефтегазовый. Какие бумаги остаются интересными, а какие стоит обходить стороной? Собрали ключевые тезисы и торговые идеи для тех, кто не смотрел эфир.

🔹 «Новатэк» — опасная ставка против США 

По мнению Кауфмана, кейс «Новатэка» выглядит сейчас наиболее рискованным. Причины системные:

• Прямая конкуренция с США: Штаты активно наращивают экспорт СПГ и не заинтересованы в снятии санкций с российских проектов, которые выигрывают по себестоимости.
• Проблемы со сбытом: Санкционный СПГ с трудом находит покупателей, а главный драйвер спроса, Китай, снижает закупки.
• Высокая оценка: Котировки уже заложили полный успех «Арктик СПГ-2», хотя до него еще далеко.

Главная тема для российского рынка акций сейчас — это урегулирование украинского кризиса. На фоне активизации геополитической повестки в краткосрочной перспективе, вероятно, сохранится повышенная турбулентность. Между тем следующий растущий импульс может случиться на фоне анонса встречи глав России и Украины.

Главное

• Актуальный состав фаворитов в портфеле: ВК (VKCO), Т-Технологии (T), Ozon (OZON), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), Сбер-ао (SBER), ЕвроТранс (EUTR).

• Актуальный состав аутсайдеров в портфеле: Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), МТС (MTSS), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 16%, в то время как Индекс МосБиржи показал рост на 12%, а корзина аутсайдеров — на 10%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

ЛУКОЙЛ
В предстоящей отчетности за I полугодие 2025 г. по МСФО ждем меньшее снижение дивидендной базы относительно других нефтяников, что объясняется тем, что ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды из свободного денежного потока, а другие — из чистой прибыли. По нашим ожиданиям, это может произойти от высвобождения оборотного капитала на фоне снижения рублевых цен на нефть.

Средние биржевые цены на бензин с начала августа составили более 69 тыс. руб./тонну, что уже на 4% превышает порог для получения демпферных выплат нефтяникам.

Последний и единственный раз такая ситуация наблюдалась в сентябре 2023 года и затрагивала выплату демпфера в октябре. На тот момент ущерб составил более 200 млрд руб. компенсации для всего сектора. Тогда при превышении порога цен по одному из нефтепродуктов (бензину или дизелю) демпфер обнулялся полностью.

В этот раз конъюнктура рынка нефти заметно ухудшилась, при этом демпферные выплаты разделены по каждому из нефтепродуктов: мы оцениваем, что из-за достаточно вероятной отмены демпфера нефтяники потеряют около 30 млрд руб. компенсации.

Для сектора это не слишком большая потеря, но только в случае, если цены на бензин опустятся ниже предельного значения уже в следующем месяце. Исторически, на август-сентябрь приходится пик спроса на топливо, поэтому мы ожидаем, что ситуация с биржевыми ценами нормализуется уже в ближайшие два месяца.

Мы предлагаем посмотреть на несколько важных событий в России и мире, которые произойдут в ближайшие недели, с точки зрения инвестора. Есть способы заработать на будущем, если подготовиться к нему заранее.

Рынки живут ожиданиями: инвесторы заранее закладывают будущие события в цены на биржевые активы. Поэтому важно не только оценивать текущее положение дел, но и стараться спрогнозировать, что будет дальше.

Что произойдёт в России

🔥 Встреча лидеров РФ, США и Украины

Президент США после встречи с лидерами стран ЕС и Украины переговорил по телефону с Владимиром Путиным: в итоге Россия и Украина могут повысить статус представителей, которые ведут прямые переговоры. Сейчас предполагается, что в ближайшие недели может состояться встреча президентов РФ и Украины, а затем, вероятно, будет организована трёхсторонняя встреча президентов РФ, США и Украины.

✨Идея

Ближайшие недели обещают быть насыщенными на геополитические события. В зависимости от успехов переговорного процесса на рынке могут быть разные идеи:

Больше месяца назад я писала, что бумага — хороший кандидат в среднесрок. Сейчас начинается реализация роста. 

В рамках модели WXY и младшей волны [C] рост начался. По мере закрепления выше 728.00 рост должен ускориться. 

Внимательно слежу за бумагой и стараюсь находить краткосрочные покупки по направлению тренда. 

Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм      

По данным Kpler и Energy Aspects, нефтеперерабатывающие предприятия в Китае, крупнейшей экономике Азии, уже закупили от 10 до 15 партий нефти марки Urals с поставкой в октябре и ноябре, что превышает их обычный объём закупок.

«Я не удивлюсь, если в ближайшие дни китайцы закупят ещё больше ноябрьских партий нефти», если цены на Urals останутся привлекательными, — сказал Мую Сюй, старший аналитик по нефти в Kpler.

📌 На прошлой неделе индекс Мосбиржи достигал 3000 пунктов на фоне ожиданий встречи президентов России и США. Как и планировал, зафиксировал несколько позиций – сегодня расскажу, какие акции и почему решил продать.

⛽️ Татнефть ($TATN)

• Полностью продал акции Татнефти, получив за 4 месяца +23,8% с учётом дивидендов. Нефтяники сейчас не в самом простом положении – крепкий рубль и низкие цены на нефть уже начали отражаться в финансовых отчётах. При цене ниже 620 рублей за акцию снова добавлю Татнефть в портфель – как показывает практика, такая оценка у компании надолго не задерживается.

💻 Хэдхантер ($HEAD)

• Временно продал акции Хэдхантера, получив +20,3% за 4 месяца. Сейчас у компании небольшое замедление выручки (спад деловой активности), поэтому котировки могут быть под давлением, тем более, учитывая сильный рост рынка на ожиданиях встречи президентов. Планирую снова добавить в портфель по цене 3100-3200 рублей за акцию, как минимум после див. отсечки в сентябре такая возможность должна появиться.