Общая ситуация
Общая ситуация практически не изменилась с начала января.
Участники рынка продолжают корректировать свои ожидания по началу цикла снижения ставок ЦБ и оценивать влияние проблемы с цепочкой поставок на цены из-за ситуации в Красном море.
По США у инвесторов чрезмерно радужные ожидания, рецессия уже не обсуждается, инвесторы ждут либо мягкую посадку экономики, либо её отсутствие в принципе и при этом ожидают начало снижения ставок ФРС в мае на фоне начала сворачивания QT во втором полугодии 2024 года.
Геополитические риски недооценены ни в акциях, ни на сырьевом и валютном рынках, но ситуация в мире накаляется и решать эти проблемы уже придется новому президенту США, что приведет к сильной турбулентности на всех рынках.
Первые праймериз республиканской партии показали, что альтернативы Трампу нет, а это значит, что ближе к осени инвесторы начнут закладывать в портфель новый виток торговых войн как минимум.
Заседание ЕЦБ.
Сегодняшнее заседание ЕЦБ является проходным, чтобы не рассказывала Лагард на прошлой неделе о перспективе снижения ставок летом – ЕЦБ бюрократический инструмент и официальные указания по траектории ставок, наиболее вероятно, изменятся в «руководстве вперед» после заседания в марте на основании новых прогнозов.
Крупнейшие центральные банки на этой и следующей неделе объявят о своих решениях по процентным ставкам. Ожидается, что все ЦБ сохранят ставки на текущих уровнях. Банк Японии 24.01 оставил ставку без изменений на уровне -0.1%
headlines F.
Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo
Завтра ЕЦБ проведет первое заседание в этом году, где будет решаться вопрос изменения по ставкам. Быстрое падение инфляции в ноябре до уровня 2.4% дало основание надеяться, что ЕЦБ не только завершил цикл ужесточения дкп, но и в скором времени приступит к последовательному снижению ставки. Однако руководители ЕЦБ призывали не спешить с выводами. По их мнению, еще рано расслабляться в борьбе с инфляцией, которая может в краткосроке вырасти. А эффект от повышения ставок будет небыстрым, потребуется время, чтобы его заметить.
И действительно, в декабре инфляция в еврозоне опять выросла, причем сразу на полпроцента. Конечно, основная причина такого разгона инфляции – новое обострении на Ближнем Востоке и удорожание морских перевозок из-за перестройки маршрута и роста стоимости страховок после ударов йеменских хуситов по судам, проходящим через Суэцкий канал. И эта ситуация пока никак не разрешилась, несмотря на ответные атаки по Йемену со стороны США и Великобритании, судоходство в Красном море все равно остается опасным, а его трафик почти вполовину снизился. Но это означает, что инфляция в еврозоне пока остается выше целевого уровня, и ЕЦБ придется считаться с этим фактом.
МОСКВА, 23 янв /ПРАЙМ/. Курс евро снижается по отношению к доллару во вторник, демонстрируя отрицательную динамику второй день подряд, свидетельствуют данные торгов.
По состоянию на 18.24 мск курс евро к доллару снижался до 1,0842 доллара с уровня прошлого закрытия в 1,0881 доллара за евро, курс доллара к иене в то же время рос до 148,38 иены за доллар со 148,09 иены. А индекс доллара (курс к корзине валют шести стран — торговых партнеров США) увеличивался на 0,27%, до 103,61 пункта.
С понедельника курс евро опустился к доллару примерно на 0,5%. Инвесторы находятся в ожидании решения Европейского центробанка (ЕЦБ). Аналитики полагают, что регулятор сохранит учетную ставку на текущем уровне в 4,5%. Решение ЕЦБ будет опубликовано в четверг.
Также в четверг министерство торговли США представит первую оценку изменения ВВП страны в четвертом квартале прошлого года. Согласно прогнозам, американская экономика выросла на 2% в пересчете на год. В третьем квартале ВВП страны увеличился на 4,9% в пересчете на год.
После прошлого заседания ЕЦБ говорил о том, что повышать ставку дальше не будут, поскольку текущие финансовые условия уже достаточно жесткие и лишний хайк может привести к разрушительным последствиям исторического масштаба. Кристин все понимает и сохранила ставку на уровне 4.5%.
Самое важное из пресс-релиза:
—Экономическая активность—
Экономика еврозоны немного сократилась в третьем квартале. Более жесткие условия финансирования и низкий внешний спрос продолжат оказывать давление на экономическую активность в ближайшей перспективе.
Перспективы особенно слабые для строительства и обрабатывающей промышленности, наиболее пострадавших от повышения процентных ставок. Активность в сфере услуг также замедлится в ближайшие месяцы.
Рынок труда остается сильным — уровень безработицы в октябре составил 6.5%. Несмотря на то, что рабочие места растут, общее количество отработанных часов сократилось на 0.1% в 3кв.
—Инфляция—
Инфляция в ноябре снизилась до 2.4% г/г в соответствии с предварительной оценкой Евростата. Это снижение было широкомасштабным. В этом месяце инфляция, вероятно, ускорится из-за эффекта низкой базы стоимости энергии.
«Голубиному» развороту ФРС удивились не только рынки. Согласно инсайду Financial Times, риторика Джерома Пауэлла по итогам декабрьского заседания FOMC застала Управляющий совет ЕЦБ врасплох. В результате Европейский центробанк все же решил следовать изначально разработанной стратегии, однако получилось не очень хорошо. Доходность облигаций по всему миру продолжила идти вниз, фондовые индексы вверх, а EURUSD впервые с конца ноября коснулась отметки 1,1.
Шок ЕЦБ проявился в критических стрелах со стороны Кристин Лагард в адрес Федрезерва. В ответ на вопрос о чрезмерно агрессивном рыночном ценообразовании в отношении ставки по депозитам, француженка заявила, что целью Европейского центробанка является инфляция, а не намерение избежать рецессии. Камень в огород ФРС, которая долгое время забывала о двойном мандате. Она бросила все силы на борьбу с инфляцией и только в декабре вспомнила о безработице и экономике США в целом.
На первый взгляд, и ЕЦБ, и банк Англии отклонились от курса, взятого Федрезервом.
ЕЦБ: ОКОНЧАНИЕ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ЦИКЛА, ПЛЮС — МНЕНИЕ ПО ЗАМОРОЖЕННЫМ РОССИЙСКИМ АКТИВАМ
Европейский регулятор увеличил свой баланс (https://www.ecb.europa.eu/press/pr/wfs/html/index.en.html)на +€5 млрд до €7.002 трлн, vs роста на -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.834 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Schnabel:
• дальнейшее ужесточение ДКП — маловероятно
Vujcic:
• мой базовый сценарий – окончание повышательного цикла в ставке
Lagard:
• мы намерены обсудить досрочное прекращение скупки облигаций
Villeroy:
• инфляция замедляется хорошими темпами, и если не будет к-л шоков, с повышением ставки мы закончили.
С уважением,
Олег