сегежа групп

На этой неделе состоится IPO «Сегежа Групп». Заявленный диапазон размещения 7,75-10,25 руб./акцию.

Просмотрев отчеты компании, выделили несколько любопытных факторов.

1. Все убытки компании с 2017 г. вызваны валютной переоценкой из-за того, что часть долга (по итогам 2020 г. 35 млрд руб.) номинировано в евро.

2. Если из чистой прибыли убрать валютную переоценку, то компания окажется прибыльной. На основе этих расчетов получаем в среднем рентабельность капитала в 20-25%. С такой рентабельностью, бумагам свойственна оценка в 15-20 Р/Е.

3. При размещении бумаг по верхней границе Р/Е будет равен ~16.

4. Компания платит дивиденды и намерена это делать после IPO (~3% доходность).

5. 70% выручки компания получает в валюте, что нивелирует валютную переоценку задолженности эмитента.

6. Книга заявок полностью переподписана 23 апреля.

При размещении акций по верхней границе, по нашим оценкам «Сегежа Групп» будет иметь справедливую стоимость, а рост бумаг будет зависеть от возможности эмитента наращивать свои продажи в ближайшие годы. 

Наш Телеграм-канал

Ценовой диапазон размещения на IPO составит 7,75-10,25 рублей за акцию.
Это означает капитализацию 122,5-152,4 млрд рублей.
Окончательная цена будет объявлена 28 апреля.

     Segezha group объявила о намерении провести IPO с листингом на Московской бирже.
     О планах размещения Сегежи групп на бирже, АФК Система сообщала давно. Михаил Шамолин, возглавляющий Сегежу групп, говорил о готовности к IPO ещё год назад, но сетовал на отсутствие рынка для такого размещения и не предполагал о дате появления такой возможности. Тем временем, несмотря на непростые времена, компания находится в достаточно устойчивом положении и продолжает крупные проекты.

    Компания УК «Сегежа групп»

     Организация берёт своё начало в 2014 году, когда АФК Система с помощью подконтрольной её «Лесинвест» приобрела у Банка Москвы 100% акций ОАО «Сегежский ЦБК» и ООО «Деревообработка-Проект». Евтушенко В.П. (председатель совета директоров АФК «Система») определил задачу создания компании «Сегежа групп», которая должна была стать лидером отрасли.
     Площадь арендованного лесфонда составляет 7,4 млн гектар. Компания занимает первое место в России по производству бумажных пакетов, мешочной бумаге, хвойных пиломатериалов и домокомплектов из клееного бруса, не говоря ещё о производстве пеллетов, брикетов и двп. Но эту организацию знают не только у нас. Сегежа групп занимает 5 место в Мире по производству большеформатной берёзовой фанеры.

( Читать дальше )

Лесопромышленный холдинг Segezha Group, подконтрольный АФК «Система» Владимира Евтушенкова (владеет 98,3% компании), утром в понедельник, 12 апреля, объявил о намерении провести первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже на сумму не менее 30 млрд руб.

«Система» также получит опцион на продажу еще до 15% от размещаемых в ходе IPO акций, говорится в сообщении Segezha Group. При этом АФК останется ее основным акционером.


IPO объявлено.

Кто будет участвовать?

Segezha Group / Сегежа Групп (АФК Система) — рсбу/ мсфо
Номинал 0,1 руб
11 940 000 000 Обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38038&type=1

Общий долг на 31.12.2018г: 9,247 млрд руб/ мсфо 60,635 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 7,722 млрд руб/ мсфо 62,712 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 19,647 млрд руб/ мсфо 80,550 млрд руб

Выручка 2018г: 1,85 млн руб/ мсфо 57,890 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 501 тыс руб
Выручка 6 мес 2019г: 1,04 млн руб/ мсфо 29,993 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 1,60 млн руб
Выручка 2019г: 2,18 млн руб/ мсфо 58,495 млрд руб
Выручка 1 кв 2020г: 441 тыс руб
Выручка 6 мес 2020г: 850 тыс руб/ мсфо 31,211 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: 1,26 млн руб
Выручка 2020г: 1,67 млн руб/ мсфо 68,987 млрд руб 

Прибыль 2018г: 3,445 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,21 млн руб 
Убыток 1 кв 2019г: 137,90 млн руб 
Прибыль 6 мес 2019г: 796,52 млн руб/ Прибыль мсфо 3,981 млрд руб 
Прибыль 9 мес 2019г: 3,190 млрд руб 
Прибыль 2019г: 5,029 млрд руб/ Прибыль мсфо 4,751 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2020г: 915,57 млн руб 

( Читать дальше )

С чего начинается год:

• Московская биржа 31 декабря зарегистрировала программу облигаций «Лизинг-Трейд» серии 001Р объемом до 5 млрд рублей, присвоенный идентификационный номер — 4-00506-R-001P-02E. Согласно условиям 10-летней программы, бумаги могут быть размещены на срок до 7 лет. Ранее компания не выходила на долговой рынок
• Московская биржа зарегистрировала выпуск биржевых облигаций на сумму 10 млрд рублей «Группа компаний «Сегежа» серии 001Р-01R, номинал одной бумаги — 1 тыс. рублей. Присвоенный номер регистрации — 4B02-01-00520-R-001P от 31.12.2019
• «АПРИ «Флай Плэнинг» полностью разместило облигации серии БО-П03 объемом 400 млн рублей. Размещение выпуска сроком обращения три года началось 14 ноября, номинал одной бумаги — 1 тыс. рублей. Ставка купона установлена в размере 14,25% годовых на весь срок обращения, купоны квартальные. Выпуск предусматривает амортизационную систему погашения — по 25% от номинала будет погашено в даты окончания купонных периодов в последний год обращения

( Читать дальше )

Система опубликовала смешанные результаты за 3К19 – возможна фиксация прибыли после ралли на 60%  

Финансовые результаты отражают смешанную динамику разных сегментов и дальнейший прогресс в снижении долговой нагрузки. Продажи Системы в целом совпали с консенсусом в 214 млрд руб., а скорректированная OIBDA превысила консенсус на 2.4%, достигнув 75.4 млрд руб. Ключевые бизнесы Системы продемонстрировали уверенный рост. МТС показала хороший рост OIBDA на уровне 8.8%. Медси приятно удивила ростом скорректированной OIBDA на 81.1% г/г в 3К19. В то же время слабая динамика ГК Сегежа (OIBDA снизились на 42.3% г/г в 3К19) и Агрохолдинга СТЕПЬ (OIBDA -34.4% г/г) стали основными сдерживающими факторами для результатов. Слабые результаты ГК Сегежа были обусловлены падением цен на фанеру и капремонтом оборудования в 3К19. На динамике Агрохолдинга СТЕПЬ отрицательно сказалось снижение цен на зерно и переоценка биологических активов. Финансовые обязательства корпоративного центра снизились на 7% в 3К19, а продажа доли в Детском мире за 12.5 млрд руб. может оказать дальнейшее содействие в снижении долговой нагрузки в 4К19.

( Читать дальше )

OIBDA выросла на 79% год к году. Сегодня группа «Сегежа», принадлежащая АФК «Система», опубликовала отчетность за 2018 г. по МСФО, отразившую быстрый рост выручки и улучшение OIBDA. В частности, выручка выросла на 24,5% (здесь и далее – год к году) до 54,4 млрд руб. OIBDA увеличилась на 79,0% до 12,9 млрд руб., что означает повышение рентабельности по OIBDA на 7,8 п.п. до 23,8%. В то же время компания показала чистый убыток в размере 0,5 млрд руб., отражающий рост процентных расходов и убытки от курсовых разниц.

Соотношение Чистый долг/OIBDA существенно снизилось. Основными факторами роста выручки группы «Сегежа» стали увеличение объемов продаж и цен реализации бумаги, пиломатериалов и бумажных мешков. Кроме того, положительно повлияло ослабление рубля относительно доллара и евро (доля валютной выручки по итогам года составила 72%). На уровне рентабельности позитивно отразились ценовая конъюнктура и ввод новой бумагоделательной машины в конце 2017 г.

( Читать дальше )

Вчера Ренессанс капитал выпустил два больших отчета. Один об АФК Система, а второй о ее 100% дочке – Сегежа Груп. Не знаю, что нашло на инвестбанки, но это уже второй отчет о Системе в Июле. До этого о ней писал Голдман. Оба банка пришли к выводу, что Систему сейчас надо покупать. Системой мы ещё займемся, а пока расскажу Вам о Сегеже.

Я уже писал о том, что целлюлозно-бумажная промышленность переживает трансформацию: https://t.me/intrinsic_value/94. Спрос на газетную и офисную бумагу падает, но при этом спрос на картон и прочие виды упаковки переживает бум. Сегежа хорошо позиционирована на этом рынке. Она производит бумажные мешки (например, для цемента) и мешочную бумагу (самая дешевая упаковка). Также, компания занимается производством пиломатериалов и фанеры. В целом, компания прогнозирует, что все ее рынки в ближайшие годы будут расти на 1%-3% в год в натуральном выражении.

Особенности бизнеса Сегежи, о которых следует упомянуть – это 1) Высокая доля экспорта. Около 70% выручки приходится именно на него 2) У компании есть своя собственная делянка. Она обеспечивает 62% потребностей компании в сырье.

( Читать дальше )

АФК Система — предложила Роснефти привлечь независимого аудитора из «большой четверки». Это позволит

достоверно и беспристрастно определить наличие каких-либо убытков. Как раз такой подход мог бы стать основой для мирового соглашения. Предложение по-прежнему в силе

(ТАСС)

ФК Открытие — считает, что АКРА переоценивает возможные риски банка.

Мы считаем, что агентство переоценивает возможные риски, указанные в пресс-релизе. Поэтому с учетом сильных сторон – системной значимости банка, адекватной позиции по ликвидности, фондированию и капиталу – было бы логичным присвоение рейтинга на более высоком уровне

(

( Читать дальше )