северсталь

Свежий отчёт МСФО за III кварталпоказывает что металлурги продолжают бороться с тяжёлой макроэкономикой. «Северсталь» отчиталась за 9 месяцев 2025 года — и цифры говорят сами за себя.

 

Продажи стали выросли на 5% г/г до 8,3 млн тонн, но это, пожалуй, единственный позитив. Средние цены на прокат рухнули, и выручка упала на 14% г/г до 543 млрд руб..

 

📉 EBITDA снизилась ещё сильнее — на 40% г/г, до 114 млрд руб., а рентабельность просела до 21% (минус 9 п.п.).

 

 📉 Чистая прибыль за девять месяцев — 49,7 млрд руб. (-57% г/г).

 

 📉 Свободный денежный поток (Free Cash Flow) — отрицательный: –21,8 млрд руб. против почти +99 млрд годом ранее. А политика Северстали: нет FCF = Нет дивидендов

 

Компания вкладывается стратегически: за девять месяцев — 127 млрд руб. инвестиций (+77% г/г). Деньги идут в модернизацию — капитальные ремонты, реконструкцию доменных печей, строительство новой фабрики окомкования.

( Читать дальше )

Прошло три месяца после обзора отчета за 2 квартал 2025 года, а акции остаются в том же диапазоне 900–1100 рублей. Вот что мы тогда писали про металлургов и можно ли к ним присмотреться👇

Если вас не смущает отсутствие дивидендов в ближайшие кварталы, вы накапливаете позицию постепенно с горизонтом от 3х лет под снижение ключевой ставки и восстановление деловой активности в секторе, а самое главное, готовы покупать ниже (возможный сценарий)

Теперь разберем отчет за 3 квартал 2025 года:

❌Выручка снизилась на 18% до 179,1 млрд руб., несмотря на рост продаж (+3% г/г). Причина – снижение средних цен и уменьшение доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

❌EBITDA снизилась на 45% до 35,5 млрд руб.

❌Прибыль сократилась в 2,6 раза до 13 млрд руб.

❌Capex (инвест. программа) вырос на 26% до 40,2 млрд руб.

❌FCF (свободный денежный поток) снизился на 82% до 7,3 млрд руб.

❗️Дивидендная база за 3 квартал сформирована (8,7 руб. на акцию), но дивидендов, как мы и прогнозировали, снова не будет. Причины:

( Читать дальше )

Компания первой среди металлургов представила отчёт за 3 квартал:

▪️ Выручка 179 b₽ (−18% г/г, −3% к/к)
▪️ EBITDA 36 b₽ (−45% г/г, −8% к/к)
▪️ Чистая прибыль 13 b₽ (−62% г/г, −19% к/к)
▪️ Продажи стальной продукции 2,9 млн т (+3% г/г, +4% к/к)

Главная проблема — обвал цен на сталь. После относительно стабильного года в конце августа котировки рухнули на 14%. Неудивительно, что PMI в сентябре оказался слабым — экономика балансирует на грани рецессии.

Инвестпрограмму не сворачивают, из-за чего свободный денежный поток остаётся отрицательным. Дивидендов за 3 квартал не будет. Мы также не ожидаем итоговых выплат за 2025 год — при текущей конъюнктуре рынка о них можно забыть.

👍 При этом компания остаётся прибыльной, с маржой EBITDA около 20%. Себестоимость производства почти вдвое ниже рыночных цен на металл, что обеспечивает неплохой запас устойчивости.

⚠️ Однако кризис спроса продолжается. Руководство ранее заявляло, что восстановление начнётся только при ставке ЦБ около 12%. Рост продаж возможен не раньше 2026 года, по мере смягчения ДКП, но именно тогда придётся пик капвложений.

( Читать дальше )

Вышел первый финансовый отчет за 3 квартал 2025 года — компания Северсталь задает ритм для всех российских публичных эмитентов, отчитываясь раньше остальных.

В своем прошлом разборе ждал слабый 3 квартал у компании, так как все карты были на руках для понимания ситуации. Давайте посмотрим на результаты 3 квартала и почему компания ожидаемо не выплатит дивиденды!

📌 Что в отчете

— Выручка. Снизилась на 14% г/г до 628 млрд руб. (в третьем квартале падение на 18% до 179 млрд руб год к году), из-за падения средних цен реализации ⚠

Важно понимать, что в сентябре цены на горячий лист продолжают бурить дно, упав ниже 45 тысяч рублей (нормальная цена около 55 тысяч)! Четвертый квартал будет ужасным из-за низких цен!



Из позитивного отмечу, что производство чугуна выросло на 16% г/г до 7,1 млн тонн, а производство стали увеличилось на 5 % г/г до 8,1 млн тонн на фоне проведения ремонта доменной печи № 5 в прошлом году, дно по объемам нащупано ✔

— EBITDA. Снизилась на 40% г/г до 114 млрд руб (в третьем квартале падение на 45% до 35 млрд руб год к году) из-за падения выручки и из-за инфляции производственных издержек (затраты не стоят на месте, зарплаты были проиндексированы на 10%)!

( Читать дальше )

Сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года завершен. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп, Транснефти, Россети Ленэнерго и НЛМК.

Вчера Северсталь одной из первых представила отчет по МСФО за 9 месяцев 2025 г. Северсталь — горнодобывающая и металлургическая компания, один из крупнейших производителей стали в России. Ключевой актив компании — Череповецкий металлургический комбинат,

Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей). Посмотрим на операционные и финансовые показатели Северстали за 9 месяцев и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.

Операционные показатели
Производство чугуна выросло на 16% г/г до 8,29 млн тонн, а производство стали увеличилось на 5% г/г до 8,06 млн т на фоне крупных ремонтов прошлого года.
Продажи металлопродукции выросли на 5% г/г до 8,3 млн тонн вслед за ростом выплавки стали. Продажи чугуна и слябов выросли до 0,73 млн т.

( Читать дальше )

Сегодня разберем свежие результаты «Северстали» за 3 квартал 2025 года. Если вы ждали ярких финансовых побед, то отчет вас разочарует, но здесь есть над чем подумать.

Что в отчете бросается в глаза сразу:

Выручка и прибыль падают. Выручка за 9 месяцев просела на 14%, а EBITDA — на целых 40%. Главная причина — цены на сталь в России обвалились до минимумов, невзирая на высокую инфляцию. Спрос со стороны строителей и машиностроителей, задыхающихся от высокой ставки, оставляет желать лучшего.

Денежный поток в глубоком минусе. Свободный денежный поток (СДП) за 9 месяцев — отрицательные 22 млрд рублей. Для многих это красный флаг. Но давайте копнем глубже.

А вот это уже интересно: Куда же ушли деньги?

Ответ — в масштабную инвестиционную программу. Капзатраты компании за 9 месяцев взлетели на 77% и составили колоссальные 127 млрд рублей! Компания не просто выжимает из старых активов последние соки, а активно строит и модернизирует производство в рамках своей Стратегии 2024-2028.

( Читать дальше )

Спрос на сталь на российском рынке снизился за десять месяцев на 15%, а в третьем квартале упал до многолетних минимумов. По итогам всего года сокращение потребления металла будет сопоставимым. Восстановление в отрасли, по оптимистичным оценкам, ожидается не ранее второй половины 2026 года, но процесс может и затянуться. Пока активность в строительстве и машиностроении остается низкой.




Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8139115

🏦На прошлой неделе Минфин опубликовал проект постановления о переносе сроков уплаты акциза на жидкую сталь и НДПИ на железную руду на 1 декабря 2025 г. Решение декларируется как мера для высвобождения оборотного капитала и стабилизации кассовых потоков металлургов. Что именно предлагает государство, как это поможет производителм и инвесторам в перспективе?

$MAGN, $CHMF, $NLMK, $MTLR

#явление
&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB

🔄Контекст указывает на циклическое охлаждение отрасли: по оценкам «Корпорации Чермет», выплавка стали в сентябре снизилась до ~5,2 млн т, а по итогам января–сентября — на ~5,2% г/г. Одновременно ассоциация «Русская сталь» просила не только отсрочку до конца 2025-го, но и возможность переноса части налогов и страховых взносов в первую половину 2026 г., то есть проблему ликвидности отрасль видит системной.

🕞Для рынка акций это решение — не «подарок», а сдвиг фискального календаря. Ближайшие кварталы выиграют от меньшей потребности в дорогом краткосрочном долге и более ровного оборотного капитала, особенно у вертикально интегрированных игроков с собственной рудой.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Ключевые финансовые результаты:

• Выручка: 179,1 млрд руб. (-3,4% кв/кв, -18,3% г/г);
• EBITDA: 35,5 млрд руб. (-9,6% кв/кв, -45,3% г/г);
• Рентабельность по EBITDA: 19,6% (-1,4 п.п. за кв., -9,8 п.п. за год);
• Чистая прибыль: 13 млрд руб., (-17,1% кв/кв, -62,1% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли: 7,3% (-1,2 п.п. за кв, -8,4 п.п. за год);
• Свободный денежный поток: 7,3 млрд руб. (3,6 млрд руб. за II кв.; 41,6 млрд руб. – в III кв 2024 г.);
• Чистый долг/EBITDA: -0,01х (0,01х кварталом ранее; -0,25х годом ранее)

Производственные показатели:
• Производство стали: 2,72 млн т (+8,4% кв/кв; +10% г/г);
• Производство чугуна: 2,69 млн т (-0,2% кв/кв; +12% г/г);
• Реализация металлопродукции: 2,86 млн т, (+2,6% кв/кв; +3,2% г/г);
• Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС): 50,2% (-0,4 п.п. за квартал; -3,2 п.п. за год).

✏️ В своей презентации компания отметила, что «спрос остается под давлением сохранения высокой ставки и снижения конечного потребления, а также смещения на более поздние периоды проектов по транспортировке нефти и газа и сокращения инвестиционных программ ряда компаний. Ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на спрос на сталь».

( Читать дальше )