северный поток-2

«Это конец эры монополии на европейском газовом рынке — монополии, которая либо угрожает повышенными ценами, либо просто перекрытием крана»

«Еще одна веха была достигнута на прошлой неделе на заводе в Котке, Финляндия, где компания Wasco, подрядчик по нанесению утяжеляющего бетонного покрытия и логистике, завершила свой объем работ. В общей сложности в Котке было нанесено утяжеляющее бетонное покрытие примерно на 101 тысячу стальных труб – это почти половина труб, необходимых для строительства двух ниток газопровода „Северный поток-2“

НЕЙТРАЛЬНО для акций, так как утвержденный проект поправок к газовой директиве ЕС не предполагает существенных изменений по сравнению с версией, представленной в феврале 2019. Тем не менее, он еще раз подтвердил, что Газпром скорее всего сможет избежать ограничений для Северного потока-2 благодаря конструктивной позиции Германии, которая, по сути, дает «зеленый свет» проекту, а также укрепляет позиции Газпрома в отношении переговоров по транзиту украинского газа. Таким образом, с учетом того, что потенциальные регуляторные барьеры почти полностью устранены, ключевым моментом для Северного потока-2 сейчас является решение вопроса о маршруте трубопровода вокруг Дании, которое может привести к задержке запуска (цель — до конца 2019). Наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Газпром — это ставка на восстановление FCF в 2020+, которое может обеспечить дивидендную доходность выше 10%. Газпром торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 2.5x (на 15% ниже среднего за 5 лет).

Европарламент продолжает вставлять палки в Газпромвские трубы. Вышедшие с этого направления новости произведут неблагоприятное впечатление на покупателей акций Газпрома.  Приведем главную из них в изложении Интерфакс (https://www.interfax.ru/business/657049):

«Европарламент принял обновленную газовую директиву ЕС

Европарламент принял в четверг обновленную директиву (закон Евросоюза), распространяющую правила газового рынка ЕС на трубопроводы, проложенные из стран, не входящих в союз, в том числе Nord Stream 2 («Северный поток 2»), который должен протянуться из России в Германию.

«Это конец эры монополии на европейском газовом рынке — монополии, которая либо угрожает повышенными ценами, либо просто перекрытием крана», — подчеркнул докладчик по этому вопросу, председатель комитета ЕП по промышленности, исследованиям и энергетике Ежи Бузек в ходе состоявшихся накануне дебатов на пленарной сессии в Брюсселе.

Части трубопроводов, идущих из третьих стран, проложенные по территории ЕС, включая территориальные воды, должны будут соответствовать требованиям, которые применяются к внутренним трубопроводам ЕС.

В настоящий момент по дну Балтийского моря уложено 915 километров труб газопровода «Северный поток-2» — порядка 37% от общей протяженности в двухниточном исполнении. Укладка морской части газопровода «Северный поток-2» ведется строго в соответствии с графиком

Дания остается единственной страной, которая еще не дала разрешение на строительство Северного потока-2. Хотя первоначальный маршрут, предложенный Газпромом (через территориальные воды), остается оптимальным с точки зрения капзатрат, будучи самым коротким, его строительство подлежит утверждению государственной комиссией Дании, что является основной причиной, побуждающей Газпром рассматривать альтернативные маршруты. На данном этапе неясно, придется ли Газпрому согласиться на новый предложенный маршрут, и какие последствия это будет иметь для капзатрат (мы считаем, что они вряд ли будут существенными), но затягивание переговоров может привести к сдвигу запуска Северного потока-2 с планируемого срока в конце 2019. В связи с этим мы считаем новость умеренно негативной с точки зрения восприятия, учитывая важность трубопровода для замещения украинского транзита, хотя и не ожидаем существенной реакции в акциях сегодня.

Глава Wintershall (Германия) Марио Мерен в ходе годовой пресс-конференции компании в Касселесказал, что объём газа, который будет поступать в Германию по газопроводу «Северный поток-2» сможет заменить всю угольную генерацию в стране.

««Северный поток-2» предлагает европейским рынкам до 55 млрд дополнительных кубометров газа. Этот объём мог бы, чисто теоретически, заменить всю вырабатываемую из угля электроэнергию в Германии»

«Германия отказывается от угля, делая правильный шаг, поэтому спрос на газ будет возрастать»

Мерен также отметил, что строительство газопровода «не стоит европейским налогоплательщикам ни единого цента».

Во время сегодняшней рабочей встречи предправления Газпрома Алексея Миллера и председателя набсовета Uniper SE Бернхарда Ройтерсберга обсуждались текущие вопросы сотрудничества — поставки российского газа и ход реализации проекта «Северный поток — 2».

Газпром отмечает, что на сегодняшний день уложено около 830 км труб проекта «Северный поток — 2», это составляет порядка 34% от общей протяженности газопровода.

http://www.gazprom.ru/press/news/2019/march/article476723/