руБль

Рубль опять укрепляется. Без больших побед. Даже просто не ослабевает.

И на сей раз иностранная валюта воспринимается не как неоправданная жертва его «переукрепления», а как головная боль. Как необходимость отвечать на неприятный вопрос: что с ней делать?

Вижу этот вопрос между строк в аналитических комментариях. И точно слышу в общении с инвесторами.

Долгая уверенность, что рубль всё равно падет, куда-то исчезла.

Да и непонятно, что с этой валютой делать. Юаневая ставка денежного рынка на МосБирже остается отрицательной, эффективно вложиться в квази- или полноценно валютные облигации – тоже проблема. Если сравнивать %% по ним с %% по рублевым долговым инструментам.

В общем, с таким великолепным рублем всё больше не до валютной диверсификации.

Что тут сказать? Если вы ждали, что валюта будет дороже, а она всё дешевела, и в какой-то момент устали ждать, еще и не находите причин для удорожания, тут-то рынок и способен преподнести сюрприз. Рынок и создан для сюрпризов.

С начала года российский рубль укрепился на 29% и стал одной из самых крепких валют среди развивающихся стран. Сегодня все от аналитиков до политиков говорят о том, что рубль слишком крепкий, поэтому в ближайшее время он должен упасть хотя бы до 90-100 руб. за доллар. Рассмотрим, на чем же все-таки укрепляется наша валюта, и чего нам ждать в 2026 году. 

Причины укрепления рубля

1. Высокая ключевая ставка. Из-за того, что ЦБ поднял ставку до рекордных 21%, в рублях оказалось держать капитал выгоднее, чем в долларах. Из-за этого экспортеры в этом году продавали почти всю валютную выручку и клали деньги на рублёвые депозиты. Это, в свою очередь, повысило спрос на рубль и укрепило его курс. Также ходят слухи, что некоторые западные инвестбанки возобновили carry trade с рублём через дубайские прокладки. 
2. Цена на нефть больше не влияет. Из-за бюджетного правила падение цены на нефть уже не так сильно влияет на курс рубля. Раньше падение цены на нефть сопровождалось падением курса рубля, сейчас этого не происходит.

ТГ: t.me/MartinTrade13

Рубль выглядит стабильным, но эта стабильность всё больше держится на технических факторах.
Нефть сильно ниже бюджетной базы, дефицит бюджета растёт, ликвидность в системе остаётся напряжённой.
Курс поддерживают интервенции и высокая ставка – но фундамент по-прежнему слабый. 

📉 Что давит на рубль

– Банки регулярно берут внутридневные кредиты ЦБ – в пике до ₽1,49 трлн, что указывает на дефицит ликвидности.
– Нефть Urals опустилась до $44,9 за баррель, существенно ниже бюджетной базы $60 – валютной выручки мало.
– Дефицит бюджета за январь–ноябрь вырос до ₽4,28 трлн (~2% ВВП), что усиливает потребность в заимствованиях.
– Инфляция остаётся выше цели – 6,64% г/г, несмотря на замедление.
– Минфин резко увеличил заимствования через ОФЗ: в ноябре размещено ₽2,02 трлн, что расширяет рублёвую ликвидность. 

📊 Нейтральные факторы

– Профицит счёта текущих операций сохраняется, но он заметно ниже прошлогоднего.
– Продажи валюты экспортёрами сократились, при этом население продолжает активно покупать валюту.

◽️Именно такой нарратив сейчас гуляет по крупным пабликам после решения ЦБ снизить ставку на 0,5 процента. Хотя именно такого значения ожидала как минимум половина рынка. Да и сама разница между вариантами в 0,5% говорит о том, что ничего судьбоносного не произошло бы даже при снижении на 1%. Тем не менее шума оказалось достаточно, чтобы в первые минуты уронить рынок, хотя объективных поводов для остановки предыдущих трендов я не вижу.

🔽 #RTS показал силу от уровня 1006 пунктов. Это хороший сигнал для всего рынка. Уход ниже этого уровня станет негативным фактором и будет опасен для дальнейшей растущей динамики.

🔽 По валюте произошло ожидаемое отторжение от уровня 11,45₽ по #CNYRUB, что по-прежнему указывает на устойчивый тренд укрепления рубля. Для сохранения этого сценария важно не обновлять сегодняшний максимум.

ℹ️ Чуда не случилось, но и ничего ужасающего не произошло. За дальнейшими обновлениями прогнозов следить на канале и подписывайтесь, чтобы не пропустить.

На прошлой неделе открыл большую спекулятивную позицию в надежде на снижение ставки ЦБ более чем на 0.5% и на соответствующую реакцию валюты. Позиция была: лонг пары доллар/рубль. Как вы наверное уже знаете Банк России преподнес в этом плане скорее негативный сюрприз. 
Из позитивного я все-таки благополучно ликвидировал позицию еще в пятницу. 

И сегодня хочу рассказать почему для меня такважно, что я могу закрыть позицию в любой момент — даже в убыток ? 

Почему для меня так важно, что я могу закрыть позицию в любой момент — даже в убыток ?

Когда-то очень давно, когда я только покинул крупную инвестиционную компанию, где работал трейдером и стал работать на себя, столкнулся с повторяющимся крайне негативным паттерном.

Паттерн этот был завязан фактически на противостоянии рынку и некоем упрямстве, — я буквально приклеивался к выбранной ранее позиции и если и закрывал ее, то чтобы тут же открыть ее в еще большем объеме. Например, после движения рынка вверх, начинал шортить. А рынок все шел и шел вверх иногда постепенно медленно, с очень небольшими откатами, которые не давали закрыть позицию в прибыль.