россия

Группа Аэрофлот — операционные результаты за октябрь 

В октябре пассажирооборот группы увеличился на 19,7% г/г (-8,9% м/м) и составил 4,2 млн пассажиров, пассажирооборот вырос на 30,1% г/г (-9,8% м/м) до 11,0 млрд пассажиро-километров, коэффициент занятости пассажирских кресел вырос на 8,1 пп г/г (+0,9 пп м/м) до 89,8%. Пассажиропоток компании «Аэрофлот» (без учета результатов авиакомпаний «Россия» и «Победа») составил 2,2 млн пассажиров (+24,5% г/г и -10,3% м/м), при этом пассажиропоток на внутренних и международных авиалиниях вырос на 9,5% и +81,4% г/г соответственно. За 10 месяцев 2023 года пассажиропоток группы «Аэрофлот» показал рост на 15,1% г/г (+81,6% на международных направлениях, +5,7% на внутренних).

Группа «Аэрофлот» представила сильные операционные результаты за октябрь. Рост занятости пассажирских кресел является благоприятным фактором для операционной рентабельности, однако международные перелеты еще не восстановились до своих исторических средних значений, а перспективы строительства отечественных самолетов остаются неопределенными. Мы не видим катализаторов роста в ближайшей перспективе.

Атон

🤩 Почему рынок реагирует негативом на отчет Магнита за 9 месяцев?

 Дело в дивидендах

 📊 Финансовые показатели по МСФО

 Выручка Магнита за 9 мес. = 1 858 млрд руб. (мой прогноз по году 2 477 млрд руб., выручка в 2022 году = 2 352 млрд руб.) 

 Чистая прибыль Магнита за 9 мес. = 54,9 млрд руб.(мой прогноз по году 70 млрд руб., чистая прибыль в 2022 году = 27,9 млрд руб., но за 9 месяцев была 48,5 млрд руб., то есть за последний квартал был убыток)



📈 Справедливая цена акций Магнита

 Магнит исторически оценивался по P/E = 12. При прибыли в 70 млрд руб. – справедливая цена Магнита = 8 250 руб. Повышаю целевую цену по Магниту – ранее была 7 500 руб. Это цель на горизонт 1 года.

 Я сделал табличку со справедливой ценой акций, исходя из разной прибыли в 2024 году, посмотрите на сценарии. Все варианты подразумевают, что Магнит не будет гасить выкупленные акции у нерезидентов. Если вдруг погасят, будет бонус. Базовый сценарий 2024 – повторение результатов этого года.

( Читать дальше )

Корреляция Urals в рублях с выручкой Башнефти = 82%, корреляция с прибылью = 85%. 

Я обновил прогноз по прибыли и выручке компании на 2023 год, а также составил прогноз на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. Модель консервативна, как с точки зрения маржинальности 2024, так и с точки зрения оценки компании, НО:

У Башнефти есть три минуса:  

❌ Башнефть выплачивает не менее 25% дивидендами. Это наиболее низкий % payout среди всех российских нефтяников. 

❌ Вместо этого деньги из компании выводит Роснефть (ее главный акционер) через дебиторскую задолженность. 

❌ Башнефть сокращает добычу и переработку нефти в последние 5 лет (например, добыча упала с 20,6 млн т до 13,9 млн т с 2017 по 2021 годы; переработка с 18,9 до 15,5 млн т).

 По этим причинам акции Башнефти оцениваются по низкому P/E (средний P/E за последние годы = 3, но я буду смотреть по 2,5, потому что компания c угасающей производственной динамикой). 



➡️ Прогноз по Башнефти на 2023 год

( Читать дальше )

Доброе утро!

▶️Рассмотрим итоги первого дня рабочей недели.

❓Рынок
Рубль начинает неделю с укрепления и общее снижение цен на нефть не оказывает давление на внутренний валютный рынок. Индекс RGBI показывает снижение на фоне вышедших данных по недельной инфляции в России — прирост 0.42% н/н (7.0% г/г), при этом индекс ВДО-ПИР незначительно прибавил. Индекс Мосбиржи растет, несмотря на отсутствие поводов для оптимизма.

🟢Размещения
➖14 ноября планируется размещение выпуска ПЗ «Пушкинское» 001Р-01 объёмом 200 млн. руб. Ставка купона на весь период зафиксирована на уровне 18%. Купоны ежеквартальные, выпуск включен в третий уровень листинга на Мосбирже.
➖14 ноября Группа «Астон» разместит выпуск коммерческих облигаций серии КО-П06-002РС объёмом 400 млн. руб. Срок обращения — 5 лет, ставка — 14.5%. По выпуску предусмотрено досрочное погашение в ноябре 2024 года.

🔴События
➖14 ноября планируется амортизация 25% от номинала по выпуску ЛК Европлан, 001Р-01 на сумму 3 250 млн. руб. Текущий купон — 7.1%. В августе 2024 планируется погашение выпуска.

( Читать дальше )

В последние дни летит вниз третий эшелон российских акций. Я писал о двух бумагах, динамика которых была далека от фундаментала, и которые НЕ рекомендовал к покупке. Они по делу падают быстрее всех.  

1️⃣ Объединенная вагонная компания (ОВК). Акции сложились уже в 4 раза с момента моего поста и торгуются по 25 руб. за бумагу. 

Напомню, что совет директоров ОВК одобрил выпуск 12,5 млрд акций, сейчас кол-во акций 0,1134 млрд. То есть доля акционеров ОВК будет размыта в 110 раз. 7 ноября совет директоров утвердил цену размещения, установленную в размере 9 руб. 30 копеек. (в тот момент акции стоили около 100 руб. за штуку). На мой взгляд, даже 9 руб. за штуку — выше справедливой цены.

Покупать акции этой компании не стоит вне зависимости от цены, ужасное корпоративное управление, постоянные убытки и долги, которые пытаются закрыть за счет акционеров.Вот мой обзор ОВК: t.me/Vlad_pro_dengi/484, а вот пост про дополнительную эмиссию: t.me/Vlad_pro_dengi/535. Будьте аккуратнее. 

( Читать дальше )

Банк России немного переформатировал отчет по ликвидности, учёл ФОР/корсчета и стало очевидно, что банки докатились до дефицита ликвидности.

Текущий период усреднения обязательных резервов заканчивается 14 ноября, в последние месяцы банки активно закрывали дефицит привлекая у ЦБ триллионы (5-7 трлн руб. ) по «старой» ставке до повышения и размещая на корсчет в ЦБ. Это позволяло формально сглаживать структурный дефицит ликвидности. Но в текущем периоде усреднения все будет по-настоящему, т.к. он закончится до ближайшего заседания по ставке 15 декабря. Так что тот «фиговый листок», которым прикрывались банки придется убрать.

В итоге мы увидим реальную картинку уже в рынке, когда структурный дефицит ликвидности около 1 трлн руб., который придется закрывать через фондирование в ЦБ, но уже по фактической ставке. Частично это будет компенсироваться возвратом наличных в систему, но учитывая, что доля наличных рублей в денежной массе близка к минимумам (19%) – то это скорее всего даже не перекроет изъятия ликвидности Минфином в ФНБ в рамках бюджетного правила (0.6 трлн руб.).

( Читать дальше )

Аэрофлот – Компания урегулировала отношения с ирландским лизингодателем BOC Aviation по 9 самолетам

Капитализация: RUB 43 836 млн
Объём торгов: RUB 419,9 млн
В свободном обращении: 16,60%

В четверг (10 ноября) Аэрофлот сообщил об урегулировании отношений с ирландским лизингодателем BOC Aviation по 9 находящимся в операционном лизинге самолетам. В соответствии с достигнутыми договорённостями лизингодатели прекратили свои требования к российским сторонам как по страховым полисам, выданным российскими страховыми компаниями, так и по договорам лизинга с авиакомпаниями «Победа» и «Россия». Право собственности на воздушные суда перешло страховой компании НСК, которая выплатила сумму урегулирования.

Напомним, что с сентября 2023 года Аэрофлот суммарно урегулировал отношения по 48 самолетам.

Переход прав собственности на самолеты страховой компании НСК является позитивным для Аэрофлота, так как ставка лизинга по данным самолетам для группы, вероятно, является льготной и номинированной в рублях.

"Ренессанс Капитал"

📌 Долгосрок

▫️ Дайджест новостей за неделю 30.10-06.11
▫️ Долгосрок | Образовательный блок | Индексы корпоративных и государственных облигаций
▫️ Долгосрок | Облигации. ОФЗ — Фиксы vs флоутеры
▫️ Долгосрок | Аналитический обзор

🌐 Мир

🇺🇸 Индекс потребдоверия в США в ноябре упал до минимума за 6 месяцев (Интерфакс)
🇧🇷🇷🇺 Россия поставила в Бразилию рекордную партию нефти (РИА)
🇺🇸 Moody`s ухудшило прогноз рейтинга США на негативный (Коммерсантъ)
🇨🇳 МВФ повысил прогноз ВВП КНР до 5,4% (Ведомости)
🇫🇷 Во Франции заявили о снижении инфляции в 2 раза в 2024 году (Рамблер)
🇺🇸 Генслер бьет тревогу из-за использования плеча на рынке облигаций (Investing.com)
🇪🇺 Доходность бондов еврозоны растет после «ястребиных» слов главы ФРС, чиновников ЕЦБ (Tradingview)
🇺🇸 Замглавы ФРС США: Крайняя неопределенность требует агрессивных мер (Tradingview)
🇯🇵 Рейтинг правительства Японии установил антирекорд (Прайм)
🇨🇳 Китай увеличил экспорт автомобилей почти на 60 процентов (Прайм)
🇮🇱🇵🇸 Bloomberg: операция против ХАМАС в Газе обходится Израилю ежедневно в $260 млн (ТАСС)

( Читать дальше )

Доброе утро!

▶️Мы вводим ежедневный формат публикаций с обзором ключевых событий и рынка. Все новости публикуются исходя из результатов на предыдущий рабочий день. Надеемся, что данный формат будем вам интересен и позволит быть в курсе актуальных новостей.

❓Рынок
Рубль завершает неделю укреплением по доллару и евро. Индекс Мосбиржи продолжает рост. Индекс ОФЗ и ВДО-ПИР также оптимистично выросли на выступлении главы Банка России в Госдуме. Эльвира Набиуллина отметила, что
снижать ключевую ставку необходимо на базе низкой инфляции, поскольку в противном случае в экономику будет невозможно привлечь «длинные деньги».

🟢Размещения
➖10 ноября была собрана книга заявок на дебютное размещение выпуска МК Лизинг объёмом 350 млн. руб. Купон был установлен на уровне 17.65% годовых при ориентире не более 18.25%. Выпуск включен в третий уровень листинга Мосбиржи, дата размещения — 14 ноября.
➖15 ноября пройдет размещение третьего выпуска МФК Лайм-Займ объёмом 500 млн. руб. Купоны установлены лесенкой: 1-12 – 20%; 13-24 – 18%; 25-36 – 16%. Выпуск включен в третий уровень листинга на Мосбирже.

( Читать дальше )

Недавно начитавшись смартлаба, зашел по рекламе на их сайт и сделал демо счет.



Подумал, что стану воротилой рынка, а наделе вроде шиш без масла — все как всегда.


Зашел зарегить счет, а там такое:


( Читать дальше )