рецессия

В июне американцы проявили рекордный интерес к рецессии:

Вероятно, это связано с соответствующими публикациями в СМИ.

Которые, в свою очередь, имеют в своей основе заявления аналитиков о появлении предвестников будущего кризиса, в том числе инверсии кривых доходностей.

Прежде, перед рецессиями 08-09 и 20 гг., интерес публики к кризису выражался в трех поведенческих волнах:

1. Предварительный интерес. Первые признаки будущего кризиса. Соответствующие публикации в СМИ. Первая, небольшая коррекция рынков.
2. Падение интереса. Затишье. Уверения политиков в том, что рецессия маловероятна и они “работают над этим вопросом”. Облегчение и отскок на рынках.
3. Кризис. Новая волна поискового интереса, связанная со значительным ростом потока негативных новостей. Рецессия. Основная волна падения рынков.

( Читать дальше )

Начнем как обычно с минутки экономической теории.

Познакомимся с концепцией экономических циклов.

Когда экономика растет, доходы растут, потребители с удовольствием тратят деньги, компании нанимают новых сотрудников и расширяют бизнес. Однако рано или поздно наступает период спада. Потребители сокращают свои расходы, компании почти не делают новых капиталовложений. Экономика сжимается, что характерно для периода рецессии. Тем не менее, проходит какое-то время и этап депрессии сменяется новым витком экономической активности.

Такие периоды от хороших к плохим и снова к хорошим принято называть экономическим циклом.

Сейчас у Вас может возникнуть вопрос: почему не возможен постоянный рост? Или возможен ли постоянный рост?

Ведь тогда все были бы довольны и счастливы.

Увы, это невозможно, основная причина возникновения подобных колебаний заключается в том, что они естественны.

( Читать дальше )

Цены на нефть Brent на утро пятницы торгуются в районе 105 долл./барр., в четверг удалось отыграть часть потерь предыдущих дней. Статистика от Минэнерго США, вышедшая в четверг вместо среды из-за выходного дня в понедельник, оказалась неплохой. С одной стороны, запасы сырой нефти подскочили на 8,2 млн барр. на фоне роста импорта и снижения экспорта, с другой стороны, запасы бензинов снизились на 2,5 млн барр., дистиллятов – на 1,27 млн барр. При этом косвенный индикатор спроса – поставки топлива – продолжает расти, 4-недельная средняя удерживается на уровне 20 млн барр./день. Загрузка НПЗ мало изменилась за неделю, снизившись с 95% до 94,5%.

В целом, мы сохраняем сдержанный взгляд на потенциал дальнейшего роста цен на нефть и полагаем, что он ограничен уровнем 108-110 долл./барр. Brent, так как опасения рецессии мировой экономики вкупе с сильным долларом все же пока перевешивают оптимизм фундаментальных отраслевых факторов (крепость спроса, проблемы с поставками).

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

В отличие от металлов и продовольствия энергоносители долго не поддавались страхам рецессии. Да и до сих пор геополитические риски превалируют на газовом рынке Европы. Но остаться совсем в стороне от волны, накрывшей цены на промышленное сырье, не получается.

Вчера нефть Brent впервые с апреля «сходила» ниже $100 за баррель. После 24 февраля было несколько попыток возврата цен к двузначным числам, но все они были очень кратковременными. Будет ли так на этот раз?

Вероятнее всего, да. Но все же ситуация на рынке поменялась. Теперь никто не ждет резкого падения добычи и экспорта из России. Скорее, ждут результатов усилий Запада по ограничению российских доходов. Определенные плоды эта стратегия дает.


( Читать дальше )

• Макростратег банка Гурприт Гилл заявил, что в США может наступить «техническая рецессия» — ситуация, когда два квартала подряд наблюдается отрицательный рост реального валового внутреннего продукта. Однако продолжительной она не будет.

• Характерные черты и масштабы ожидаемой рецессии, по мнению аналитика, не будут сравнимы с предыдущими аналогичными периодами в экономике. Также ожидается, что рост рабочих мест стабилизируется, а массовые увольнения прекратятся.

www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-04/us-recession-isn-t-goldman-s-base-case-macro-strategist-says

На прошлой неделе Западные СМИ изобиловали различными интересными и порой курьезными новостями.

Самым веселым и печальным одновременно было заявления старика Джо, который потребовал от владельцев бензозаправок снизить цены на топливо, обвинив их попутно в сверх прибыли, и непатриотичном поведении (по оценкам аналитиков прибыль этих компаний крайне мала на самом деле и составляет только 15 центов на галлон топлива). То что демократы и исполнительная власть ведет охоту на ведьм уже не сомневается ни один здравомыслящий человек даже в самих США. Многие написали о глупости президента США (возможно стоит пожалеть старичка, ему даже инструкцию пишут, как для детей, что делать), но что более показательно, даже состоятельные люди Америки не смогли сдержаться — Джефф Безос (владелец Amazon) написал: «глубокое непонимание базовой динамики рынка».

Надо сказать, что текущие политики похоже вообще мало понимают в настоящей экономике и производстве. Они очень напоминают российских «олигархов» 90-х, которые в своем большинстве умели только отнимать и делить, при чем исключительно в свою пользу. Большинство рынков эти политики представляют себе как рынки ширпотреба, которые легко заменить альтернативным поставщиком. Но как показывает практика, все куда как сложнее.

( Читать дальше )

• Настроение инвесторов в еврозоне упало в этом месяце до самого низкого уровня с мая 2020 года, что указывает на «неизбежную» рецессию в валютном блоке из 19 стран, показал опрос Sentix.

• «Энергетический кризис… приводит к значительным экономическим перекосам», — заявил управляющий директор Sentix Манфред Хюбнер.

• «Динамика во всех отношениях напоминает кризисный 2008 год, и то, что тогда было крахом финансовой системы, теперь представляет опасность краха энергоснабжения Европы», — добавил он.

t.me/investment_research/302

Риск рецессии в Европе на фоне снижения поставок газа из России увеличился до 40% — британский Центр исследований экономики и бизнеса (Centre for Economics and Business Research CEBR)

«Риск экономического спада в Европе этой зимой оценивается примерно в 40%, отчасти из-за зависимости большинства стран Восточной и Центральной Европы от российского газа», — говорится в докладе.

Италия и Франция также находятся в состоянии повышенной готовности, так как поставки газа в эти страны находятся под угрозой, сказано в документе.

1prime.ru/state_regulation/20220704/837377288.html

DAX — важнейший фондовый индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний Германии.

Теперь ближе к делу и фактам. Основная сегодня проблема в Германии — это энергетическая безопасность. Ни один из сценариев канцлера Германии г-на Шольца не способен решить проблему дефицита газа и нефти предстоящей зимой из-за сокращения поставок из РФ.
Напоминаю, что сокращение объема газа и нефти в стране неизбежно приводит к остановкам сталелитейных, химических, бумажных и других производств.

Но позвольте приправить этот соус проблем одним абсурдным, но неизбежным заявлением от ЕЦБ (Европейский Центральный Банк): ЕЦБ купит облигации Италии, Испании, Португалии и Греции на часть доходов, которые он получит от погашения долга Германии, Франции и Нидерландов, в попытке ограничить спреды между бондами этих стран. Начало этой ребалансировки — 1 июля.

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.05.2022 по 18.06.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.
США. Согласно пересмотренным данным, ВВП в 1 квартале 2022 г. (1Q22) снизился на 1,5% в годовом выражении, экономисты ожидали снижение на 1,3%. Индекс потребительских цен (ИПЦ) ускорился в мае до 8,6% в годовом выражении, не ожидалось изменений с уровня 8,3%. Объём розничных продаж в мае снизился на 0,3% по сравнению с апрелем, тогда как рынок ожидал рост на 0,2%.

В прошлый четверг были опубликованы данные по количеству первичных заявок на пособие по безработице — 229 тыс. против ожидавшихся 227 тыс. Общее число, получающих пособие по безработице, составило 1,315 млн человек. В то время как в прошлом месяце было 1,31 млн. Это совпало с ожиданиями аналитиков. В мае число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 128 тыс., аналитики в среднем прогнозировали 300 тыс. Безработица в мае осталась на уровне 3,6%, экономисты ожидали снижения до 3,5%.

( Читать дальше )