рентабельность

Минфин и ЦБ активизировали борьбу с серым импортом, ужесточая таможенный контроль и продвигая систему полной прослеживаемости товаров. Рынок опасается краткосрочных сбоев, однако регуляторы заявляют: эффект будет позитивным и в ближайшее время, и в долгосрочном периоде.

Поставщики иностранных товаров опасаются, что усиление контроля за импортом может привести к временным разрывам в цепочках поставок. По оценке президента Ассоциации электронной торговли Алексея Москаленко, часть партий может не оформиться вовремя, поскольку предприниматели постараются использовать серые схемы до их окончательного запрета.

По словам коммерческого директора «Скиф-Карго» Михаила Коптева, переход на исключительно легальный импорт способен повысить цены на потребительские товары на 10–20%. Если одновременно усилятся валютные колебания, пошлины, расходы на сертификацию и оформление, рост может составить 25–40%. Особенно это затронет недорогие товары стоимостью до 10 тыс. рублей и продавцов, работающих на маркетплейсах.

Доходность продаж бензина на российских АЗС впервые за несколько месяцев начала расти после длительного периода отрицательной рентабельности. По данным «ОМТ-Консалт», на 1 ноября доходность реализации АИ-95 увеличилась до 1,2 руб. за литр, тогда как в октябре показатель был отрицательным — минус 0,2 руб. за литр. По АИ-92 рентабельность поднялась с минус 0,4 руб. до плюс 0,4 руб. за литр. Однако данные не учитывают операционные расходы станций, и по оценкам «Петромаркета», чистая маржа по АИ-92 остаётся глубоко отрицательной — минус 3,7 руб. за литр.

В 2025 году максимальная доходность продаж наблюдалась весной: в апреле она достигала 12,7 руб. за литр АИ-95 и 11,6 руб. за литр АИ-92. Но затем рентабельность резко ухудшилась на фоне скачка биржевых цен после аварий на НПЗ и сокращения предложения топлива. В ноябре самые высокие показатели рентабельности зафиксированы в Сибирском федеральном округе — 3,47 руб. и 2,87 руб. за литр соответственно. Наиболее низкая доходность продажи АИ-95 — в Северо-Западном округе (минус 0,38 руб.), АИ-92 — в Приволжском (минус 0,56 руб.).

Торговые сети начали чаще требовать от поставщиков продуктов и товаров первой необходимости компенсировать недополученную прибыль. Это связано с резким падением рентабельности розницы: в 2025 году показатель может снизиться до 1,7–1,9%, что станет историческим минимумом.

Сети предлагают поставщикам частично возместить потери через скидки, штрафы или выплаты, объясняя это снижением маржи в отдельных категориях. Размер компенсаций, по данным источников, может достигать сотен миллионов рублей. Для производителей отказ от таких условий чреват потерей мест на полках и риском прекращения сотрудничества.

Основная причина давления — невозможность переложить рост издержек на покупателей. Государство сдерживает продовольственную инфляцию, ограничивая рост цен, а спрос на продукты падает из-за перехода населения к сберегательной модели потребления. Ритейлеры, стараясь сохранить минимальную прибыльность, перекладывают часть убытков на поставщиков.

По оценке «Infoline-Аналитики», в прошлом году рентабельность крупнейших FMCG-сетей составляла 2,3%, но к концу 2025 года снизится до 1,7–1,9%. При этом возможности для манёвра ограничены: повышение цен ведёт к снижению продаж, а сохранение низких цен — к убыткам.

Сектор черной металлургии в последнее время находится под серьезным давлением. Высокая заградительная ставка ЦБ + ограничение льготной ипотеки + действия Китая, в результате которых их металлурги вышли на экспортные рынки + инфляция издержек – все это в совокупности привело к существенному снижению рентабельности наших компаний и падению их денежных потоков

Самым эффективным среди публичных российских металлургов является Северсталь. Но даже у нее рентабельность EBITDA в 1-м полугодии снизилась до 22% (в конце 2023 г. года было 37%, а на максимальном пике 2021 г. и вовсе 54%) – это минимум с 2014 г. Подобный же результат наблюдается у и НЛМК, и у ММК

Братва, маржа — это ответ на простой вопрос: сколько прибыли остаётся с каждого рубля выручки. График может расти, но именно маржа показывает, есть ли у роста качество. Хомяк разобрал три ключевых уровня: валовую маржу, маржу EBITDA и чистую маржу — и места, где цифры любят маскироваться.

Валовая маржа (Gross margin)

Это выручка минус себестоимость продаж. Показывает силу в ценообразовании и эффективность закупок/производства. У продуктового ритейла валовая маржа невысокая, но стабильная; у софта и люкса — выше, потому что каждая дополнительная единица стоит мало.

Хомяк замечал: валовую маржу иногда подкрашивают распаковкой запасов, разовыми бонусами от поставщиков, переоценкой склада. Смотрите динамику за несколько кварталов, а не один удачный.

Маржа EBITDA

Прибыль до процентов, налогов и амортизации. Удобна для сравнения между компаниями/странами: налоговые режимы и ставки разные. По мнению Хомяка, это хороший термометр операционной эффективности, но это не деньги на счёте.

При покупке ценных бумаг различных компаний инвестор изучает финансовые отчеты, анализирует движение денежных средств, обращает внимание на балансовую стоимость активов. Это все крайне полезно и необходимо. Но иногда бывает весьма любопытно узнать, что именно скрывается за цифрой в строке балансового отчета «основные средства». В конце августе я побывал по Череповецком металлургическом заводе Северстали и вживую увидел, что же такое «основные средства» в реальности


На Череповецком МК пять доменных печей, включая самую большую в Европе печь №5 «Северянка» (высота 105 м). Выглядит весьма внушительно. Она производит около 15 тыс. т чугуна в сутки, что составляет около 40% общего объема комбината (35 тыс. т в сутки)

Открываем торговую неделю обзором финансовых результатов одного из ведущих представителей продуктового ритейла — Ленты, которая на прошлой неделе отчиталась по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2025 года. Перейдем к показателям за 1П2025:

— Выручка: 513,9 млрд руб (+24,3% г/г)
— Валовая прибыль: 116,3 млрд руб (+30,1% г/г)
— EBITDA: 38,5 млрд руб (+29,6% г/г)
— Операционная прибыль: 25,4 млрд руб (+40,2% г/г)
— Чистая прибыль: 15,8 млрд руб (+44,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 полугодия 2025 года Лента продемонстрировала высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Выручка увеличилась на 24,3% г/г — до 513,9 млрд руб. на фоне роста LFL-продаж и торговых площадей. Аналогично 1К2025, интеграция «Улыбка Радуги» оказала положительный эффект на результат по выручке. В то же время EBITDA выросла на 29,6% г/г — до 38,5 млрд руб, что в т.ч. обусловлено снижением % расходов. В результате чистая прибыль за период составила 15,8 млрд руб, прибавив 44,5% г/г.

Автопроизводитель «Соллерс» планирует сохранить рентабельность по итогам 2025 года, сообщила ТАСС заместитель генерального директора компании Зоя Каика в кулуарах выставки «Иннопром».

«Мы рассчитываем остаться в прибыли по итогам этого года за счет того, что предпринимаем сейчас сверх усилия по сокращению всех возможных издержек», — сказала она.

«Еще большими темпами, соответственно, наращиваем программу локализации для того, чтобы максимально обеспечить снижение всех возможных издержек по нашим традиционным продуктам „УАЗ“ и по новым продуктам „Sollers“, — подчеркнула Каика.

Источник: tass.ru/ekonomika/24467939

Поставки российского угля на экспорт демонстрируют убыточность по всем направлениям, в том числе по восточному. Об этом в интервью ТАСС сообщил замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов.

«Она (маржа) пока отрицательная по всем направлениям. И на востоке, и на северо-западе, и на юге. Если в среднем брать по году, то восток — более выгодное направление», — сказал Исламов.

По его словам, Минэнерго России уверено, что уже в 2026 году угольной отрасли удастся преодолеть кризис, в котором она находится сейчас.

Ранее сообщалось, что президент РФ Владимир Путин согласовал программу поддержки угольной отрасли, подготовленную Минэнерго. Согласно документу, предусмотрены специальные тарифы РЖД, включая скидку в 12,8% на экспорт угля в западном и южном направлениях и возврат понижающих коэффициентов для энергетического угля на период с 1 мая по 31 декабря. Минфин компенсирует РЖД эти меры поддержки.


Источник: tass.ru/ekonomika/24395893

В этот раз мы стали гостями подкаста «Эйлер Аналитические технологии» и ответили на вопросы старшего аналитика по сектору ТМТ Владимира Беспалова.

✍️ Про инвестиции

Инвестиции сохранятся. В ближайшие два года мы намерены вложить 52 млрд рублей в новые проекты. В фокусе — создание серийного производства силовой микроэлектроники, строительство нового корпуса по производству металлокерамических корпусов и запуск кристального производства транзисторов на нитриде галлия.

На проектные мощности мы будем выходить с 2027 года. Тогда же ожидаем первую выручку от реализации новых проектов.


✍️ Про влияние ключевой ставки:

Прямого эффекта нет: текущий долг на уровне 0,2 к EBITDA. Значительную часть кредитного портфеля формируют займы по льготным ставкам с длительным горизонтом погашения.

При этом мы начинаем ощущать влияние высокой КС через наших клиентов. Как и в ИТ-секторе, в нашей отрасли присутствует фактор сезонности: традиционно на вторую половину года приходилось порядка 60% отгрузок и, соответственно, расчетов с клиентами. И в этом году он может быть более выраженным. Мы рассчитываем, что по мере снижения ключевой ставки ситуация с отгрузками сможет выровняться.