распадская

Жаркая погода в Европе вызвала рост спроса на электроэнергию, что привело к увеличению цен на энергетический уголь до $108,4 за тонну на рынке CIF ARA к 11 июля — это на 4% выше уровня предыдущей недели. Аналитики объясняют подъем высокими температурами и слабой выработкой энергии из ВИЭ. При стабильных ценах на газ и высоких запасах угля в европейских портах устойчивый рост остается под вопросом.

Тем не менее участники рынка считают, что при сохранении жаркой погоды и достижении ценового уровня выше $110 за тонну американские поставщики могут нарастить экспорт. В краткосрочной перспективе цены могут вырасти до $115–120, но затем вернуться к $90–95. Пока импорт угля в Индию и Китай остается на прежнем уровне, у рынка нет фундаментальной базы для устойчивого роста.

Для российских угольщиков европейский рынок остается закрытым, но есть окно возможностей в Турции, Египте и Марокко. Однако воспользоваться конъюнктурой пока не удалось: за первое полугодие 2025 года в западном направлении по железной дороге отгружено 20,4 млн тонн — на 6,4 млн тонн меньше, чем годом ранее. Через Мурманск отправлено на 15% меньше угля по сравнению с первым кварталом прошлого года.

В январе–июне 2025 года Россия экспортировала в Египет 503 500 т угля — это в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период 2024 года. Спрос растет за счёт низких цен на российский уголь и интереса со стороны цементных заводов Египта. В июле один из крупных экспортеров продал Египту 150 000 т угля по $83/т с доставкой в порт Александрия.

Отгрузки в основном идут через порт Усть-Луга судами Panamax и Supramax. Более мелкие партии — из черноморских портов. Фрахт в июле стоил от $12 до $30 за тонну в зависимости от порта: в Усть-Луге — $25–30, в Тамани — $13–16, в Туапсе — около $12.

Несмотря на рост поставок, США по-прежнему остаются крупнейшим поставщиком угля в Египет: в I полугодии 2025 года объём их экспорта составил 1,84 млн т, но сократился на 15% по сравнению с прошлым годом. Российский уголь выигрывает в тендерах за счёт гибких условий и соответствия экологическим требованиям. Например, в июле египетский завод закупал 120 000 т угля с содержанием серы до 0,7% — такие параметры предлагают российские поставщики.

◾ Сальдированный убыток угольных компаний РФ в январе–мае 2025 года составил 136,2 млрд рублей против прибыли 9,1 млрд рублей годом ранее.

◾ По данным Росстата, в январе–мае 2025 года угольные компании РФ получили прибыль в размере 62,2 млрд рублей (снижение на 26,5%), убытки составили 198,4 млрд рублей (рост в 2,7 раза).

◾ Доля прибыльных компаний в угольной отрасли за отчетный период составила 35,1% против 49,1% годом ранее, убыточных — 64,9% против 50,9%.

◾ «Сальдированный убыток компаний угольной отрасли РФ в 2025 году может составить 300–350 млрд рублей, если не изменится ситуация на внешних рынках, с курсом рубля и процентными ставками», — говорил ранее замдиректора департамента Минэнерго РФ Дмитрий Лопатин в Совете Федерации.

◾ В конце мая правительство РФ утвердило ряд мер по поддержке угольной отрасли. В частности, они предполагают утверждение планов финансового оздоровления предприятий, ограничения на выплату дивидендов. Компаниям будут предоставляться адресные субсидии на компенсацию части стоимости логистических затрат при экспорте угля на дальние расстояния.

Уголь до сих пор занимает важное место в мировой энергетике. Но если смотреть в будущее, особенно с горизонтом 20+ лет, угольная индустрия обречена на структурный спад. Почему?

🗑 Экология против угля
Уголь — самый грязный вид топлива. При его сжигании выбрасывается больше CO₂ на единицу энергии, чем при сжигании нефти или газа. Угольная генерация — главный источник парниковых газов в мире.

📍 Китай получает ~55% электроэнергии из угля, но на уголь приходится ~70% всех выбросов CO₂ в его энергетике.

Кроме углекислого газа, уголь выбрасывает:
🔘метан (CH₄) на этапе добычи — второй по важности парниковый газ;
🔘взвешенные частицы (PM2.5, PM10) — рак, астма, инсульты;
🔘серу (SO₂) — кислотные дожди;
🔘окислы азота (NOₓ) — болезни лёгких;
🔘ртуть и тяжёлые металлы — поражение нервной системы.

В Китае загрязнение воздуха — одна из причин миллионов преждевременных смертей.

🌐 Мир уже постепенно отказывается от угля

В первой половине 2025 года китайские потребители оказались не готовы платить премию за российский коксующийся уголь, несмотря на его более высокое качество. Из-за этого экспортеры из РФ начали переориентироваться на альтернативные рынки — в первую очередь Индию, Турцию, а также страны Ближнего Востока и Северной Африки. Привлекательность этих направлений обеспечивается логистической доступностью и временным снижением конкуренции со стороны Австралии, где весной циклоны нарушили экспортные поставки.

Импорт коксующегося угля в Китай за январь–июнь 2025 года снизился на 7,4% год к году — до 52,82 млн тонн. Наибольшее падение показала Монголия (–16%), российские поставки остались на уровне 14,8 млн тонн. Китайские металлурги не готовы платить $102–108 за тонну PCI (пылеугольного топлива), встречные предложения редко превышают $104. При этом цены внутри КНР начали расти: один из крупнейших коксохимических заводов запустил первый раунд повышения внутренних цен.

Поставки российского угля в Китай в январе–июне 2025 года сократились на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го, составив 43,6 млн т. Об этом свидетельствуют данные Главного таможенного управления КНР. В июне падение оказалось особенно резким — минус 17% в годовом выражении (8 млн т). По отношению к маю 2025-го поставки снизились на 3%.

В денежном выражении экспорт за полугодие сократился на 7%, до $4,1 млрд. В июне выручка упала на 39% год к году, до $647,2 млн.

Позитивная динамика наблюдалась лишь в I квартале, когда объём поставок составил 20 млн т (+8,5% к январю–марту 2024 г.). С апреля началось снижение: в апреле — минус 13%, в мае — минус 9%. По итогам января–мая объём экспорта составил 35,6 млн т (-1%), а по итогам шести месяцев — 43,6 млн т.

Снижение обусловлено совокупностью факторов: падением мировых цен, ростом логистических издержек и введением пошлин на импорт угля в КНР с января 2024 года. Для энергетического угля она составляет 6%, для антрацита, коксующегося и бурого — 3%.

Пробой трендовой станет подтверждением разворота рынка и возможностью получить актив на уровнях 259.65 и 302.45. 

Все в рамках модели WXY, что не отменяет последующее снижение. Тем не менее локально это рост, который нужно воспользоваться. 

 Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм  

Семь угольных компаний могут получить субсидии — отсрочки по кредитам и реструктуризацию задолженностей: «Мечел», «Воркутауголь», «ХК „СДС-уголь“, „УК “Сила Сибири», «ТД „Донские угли“, „УК “Северный Кузбасс», «СУПК». Об этом сообщается на сайте Минфина России.

Жесточайший кризис похоже разворачивается в угольной отрасли.
МИНФИН РФ ПРЕДВАРИТЕЛЬНО ОЦЕНИВАЕТ В 63 МЛРД РУБ ФИНАНСОВУЮ ПОДДЕРЖКУ УГОЛЬЩИКОВ ЗА СЧЕТ НАЛОГОВОЙ ОТСРОЧКИ – МИНИСТЕРСТВО
Закрытие европейского рынка сбыта (если и не навсегда, то очень надолго), огромное транспортное плечо до китайских партнеров (еще и с логистическими затыками в районе Транссиба) и укрепление рубля сделали экспорт бессмысленным и убыточным. Внутреннего рынка для добываемых объемов не хватает.

Масштаб обвала\бедствия предположительно сопоставим с худшими периодами пандемии или кризиса 2008 года. В отрасли убытки и угольщикам действительно тяжело. Но тут встает другой вопрос.

А куда исчезли сверх доходы периода начала СВО, когда и рубль был слабый, и уголь стоил рекордных значений?