прогноз финрезультатов

ФосАгро на следующей неделе опубликует результаты за 4К23 по МСФО

Возможный дивиденд за 4К23, вероятно, составит 83 руб. на акцию (дивидендная доходность — около 1,2%). Мы сохраняем оценку Держать акции ФосАгро в связи с ограниченным потенциалом роста. Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2024о, равным 5,8, что выше среднего за 2018–2022 годы (5,1).

Прогноз результатов

Выручка ФосАгро в 4К23 уменьшилась лишь на 4,5% кв/кв до 111 млрд руб. – падение продаж фосфорных удобрений было нивелировано ростом цен на них, а снижение цен на азотные удобрения было компенсировано ростом их реализации. Хотя выручка сократилась совсем немного, скорректированные EBITDA и чистая прибыль, согласно нашим расчетам, упали соответственно на 22% и 21% до 37,7 и 21,4 млрд руб. Это вызвано увеличением себестоимости из-за индексации оптовых цен на газ для промышленных потребителей, роста цен на серу (используется при производстве фосфорных удобрений) и расходов на экспортную пошлину. Рентабельность по скорректированной EBITDA упала почти на 8 п. п. относительно 3К23 до 34%.

( Читать дальше )

Русгидро планирует опубликовать результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО в среду, 6 марта.

В фокусе годовая прибыль, которая служит базой для выплаты дивидендов за год. При выплате 50% от консолидированной чистой прибыли дивдоходность может достичь 11%. У нас негативный взгляд на компанию с учетом роста инвестиций и долга.

Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

• По нашим оценкам, консолидированная выручка за год составила RUB 553 млрд, EBITDA — RUB 132 млрд, чистая прибыль — RUB 73 млрд.

• 4К23, вероятно, окажется гораздо лучше 4К22 и покажет чистую прибыль в размере почти RUB 10 млрд.

• В 2023 г. компания улучшила свои результаты благодаря резкой индексации тарифов с 1 января 2023 г. на Дальнем Востоке.

• Для нас самый главный момент — это рост инвестиций, который накладывает существенные ограничения на инвестиционный кейс компании.

• Также обращаем внимание на стремительный рост долга на уровне материнской компании вследствие увеличения инвестрасходов.

Аэрофлот 5 марта опубликует отчетность по МСФО за 4К23

Мы прогнозируем улучшение финансовых показателей по итогам квартала по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту пассажирооборота и доходных ставок. Мы также ждем, что компания получит чистую прибыль в 4К23 благодаря положительному эффекту от страхового урегулирования и модификации договоров аренды по 58 воздушным судам. Без учета этого эффекта Аэрофлот в 4К23 и по итогам 2023 года покажет чистый убыток. Учитывая сохранение сильного спроса и опережающие темпы роста трафика, мы не исключаем, что компания вернется к прибыли уже в 2024 году. Наша оценка акций — «Держать».

Ускорение роста выручки до 62% г/г в 4К23. Мы прогнозируем, что в 4К23 выручка компании выросла на 62% г/г до 160,5 млрд руб. В абсолютном значении это меньше, чем 188,9 млрд руб. в 3К23 (в высокий сезон), но рост выручки ускорился по сравнению с 41% г/г в 3К23. Показатель поддержали повышение спроса на авиаперелеты на внутренних направлениях и высокие доходные ставки.

( Читать дальше )

Акции “М.Видео” выбились в лидеры роста на высоких объемах – с начала года средний дневной объем торгов этими акциями составлял порядка 190 млн руб., но по состоянию на 17:00 МСК объем торгов уже превысил 1 млрд руб.

Акции могли расти на фоне ожиданий неплохой отчетности за 2023 г., которая будет опубликована 12 марта. В прошлом году акции и облигации группы подверглись распродажам на фоне роста долговой нагрузки, но от предстоящего отчета ожидается улучшение кредитной нагрузки. В начале года компания раскрыла операционные данные, в которых отметила рост общих продаж (GMV) на 11% г/г до 540,4 млрд руб., что указывает на некоторую нормализацию продаж после снижения показателя на 14% г/г в 2022 году. Помимо этого менеджмент сообщил об ожиданиях о снижении долговой нагрузки на конец года по показателю Чистый Долг/EBITDA к 3,5х (5,3х в 1П23).

Уверенность в снижении долговой нагрузки подпитывает изменение прогноза АКРА со «Стабильного» на «Позитивный» (кредитный рейтинг сохранен на уровне A(RU)) на прошлой неделе.

Буйлакова Анна

( Читать дальше )

Полюс планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год завтра, 29 февраля.

По нашим оценкам, выручка за 2023 год должна увеличиться на 26% г/г, до $5,4 млрд, за счет значительного наращивания объема производства (по прогнозам компании, по итогам 2023 года он может составить 2,8-2,9 млн тр. унций), а также благодаря росту цен на золото. Стоит отметить, что общие денежные затраты (TCC) по итогам 2023 года могут снизиться до $426 на унцию.

Под влиянием вышеперечисленных факторов EBITDA может составить около $3,7 млрд, то есть значительно вырасти – на 43% г/г. Рентабельность по EBITDA в этом случае должна составить около 69%. Чистый долг вырос в связи с обратным выкупом акций компании в 2023 году; по нашим оценкам, можно ожидать чистого долга на уровне около $7,5 млрд, что соответствует коэффициенту «чистый долг/EBITDA» на уровне 2,04. Мы видим низкую вероятность рекомендации по дивидендам за 2023 год, так как компания, скорее всего, сосредоточится на снижении долговой нагрузки.

( Читать дальше )

В пятницу Распадская представит отчетность за 2П23 и 2023 год по МСФО

Мы прогнозируем, что результаты компании в 2П23 ухудшились из-за снижения цен на уголь и сокращения объемов реализации. Выручка в 2П23, по нашим оценкам, уменьшилась на 19% п/п, EBITDA – на 37%. Рентабельность по EBITDA, как мы ожидаем, снизилась на 8 п. п. до 27%. По итогам всего года EBITDA, по нашим прогнозам, упала на 46%, а рентабельность по EBITDA уменьшилась до 32% (против пятилетнего среднего 48%). В 2П23 свободный денежный поток (СДП) должен был восстановиться с минимума 1П23 до $266 млн – мы считаем, что компания больше не наращивала оборотный капитал. По итогам 2023 года СДП, по нашим оценкам, составил $319 млн с доходностью 11%.

По нашему мнению, дивиденды за 2023 год Распадская объявлять не будет, поскольку ее основной акционер Evraz по-прежнему зарегистрирован в недружественной юрисдикции.

Мартынова Мария
Карагодин Андрей
СберИнвестиции

Полюс планирует опубликовать результаты по МСФО за 2023 год 29 февраля.

По оценкам аналитиков Альфа-Банка, выручка за 2023 год должна увеличиться на 26% год к году до $5,4 млрд за счёт значительного наращивания объёма производства и благодаря росту цен на золото.

По прогнозам компании, по итогам 2023 года увеличение объёма производства может составить 2,8-2,9 млн тр. унций. Стоит отметить, что общие денежные затраты (TCC) по итогам 2023 года могут снизиться до $426 на унцию. Под влиянием вышеперечисленных факторов EBITDA может составить около $3,7 млрд, то есть значительно вырасти — на 43% год к году. Рентабельность по EBITDA в этом случае должна достичь около 69%. Чистый долг вырос в связи с обратным выкупом акций компании в 2023 году может оказаться на уровне около $7,5 млрд, что соответствует коэффициенту чистый долг/EBITDA на уровне 2,04.

Мы видим низкую вероятность рекомендации по дивидендам за 2023 год, так как компания, скорее всего, сосредоточится на снижении долговой нагрузки. Мы ждём нейтральной или позитивной реакции рынка на результаты за 2023 год по МСФО.

«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Сбербанк планирует опубликовать показатели за 4К23 по МСФО в среду, 28 февраля.

По нашим оценкам, чистая прибыль за 4К23 должна составить 364 млрд руб. (ROE 23,3%). На этот показатель должны повлиять: во-первых, рост кредитного портфеля на 4% кв/кв; во-вторых, хорошая чистая процентная маржа в условиях высоких процентных ставок; в-третьих, нормализация стоимости риска в 4К23 по сравнению с 3К23; в-четвертых, сезонное увеличение операционных расходов.

Соответственно, по итогам всего 2023 года можно ожидать чистой прибыли на сумму 1 513 млрд руб. (ROE 25,3%). Наши ожидания чуть более позитивны, чем консенсус-прогноз, агрегированный самим Сбербанком, поэтому мы едва ли можем рассчитывать, что фактические показатели станут для рынка большим сюрпризом, особенно с учетом уже опубликованной ранее отчетности за 2023 по РСБУ.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Сбербанк планирует в среду провести телеконференцию с участием менеджмента (начало в 13:00, доступны линии на русском и английском языках). Мы полагаем, что в центре внимания будут следующие темы: 1) ожидания по дивидендам за 2023 год; мы прогнозируем размер выплат около 33,5 руб.

( Читать дальше )

Мосбиржа планирует опубликовать отчетность за 4К23 по МСФО и провести телефонную конференцию в понедельник, 26 февраля.

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 4К23 достигла рекордного уровня 18,7 млрд руб., т. е. выросла н 67% г/г и на 31% кв/кв. Росту этого показателя способствовали повышение ставки ЦБ и рост торговой активности, которые позитивно влияли как на чистый процентный доход (+54% г/г, +43% кв/кв), так и на комиссионный доход (+59% г/г, +9% кв/кв), хотя позитивный эффект отчасти был нивелирован ускорившимся ростом операционных расходов (+38% г/г, +12% кв/кв). Моделируемая нами чистая прибыль на 4% превышает консенсуспрогноз. Реакция рынка, по нашим оценкам, будет в диапазоне от нейтральной до позитивной.

Чистая прибыль Мосбиржи по итогам всего 2023 года должна составить 59,4 млрд руб. (+64% г/г). Если исходить из нашего предположения, что компания направит на выплату дивидендов 60% чистой прибыли, размер выплат может составить 16 руб. на акцию (с доходностью 8,4%). Поскольку позитивные для комиссионного дохода и процентного дохода факторы до сих пор сохраняют актуальность, мы не исключаем, что чистая прибыль превысит целевой для компании уровень (более 65 млрд руб. в год) уже в 2024 году.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Сегодня на падающем фондовом рынке одними из немногих выросших в цене бумаг оказались обыкновенные акции Ростелекома, подорожавшие на 1,7% до 87,08 руб. за акцию.

На наш взгляд, обыкновенные акции компании подорожали в ожидании публикации её финансовых результатов по МСФО за 2023 год, которые выйдут на следующей неделе и обещают быть сильными. Напомним, что ещё в январе генеральный директор Ростелекома Михаил Осеевский заявил, что по итогам 2023 года выручка компании по МСФО превысила 700 млрд руб. Из этого следует, что выручка Ростелекома за 4 квартал могла составить не менее 201 млрд руб., так как за 9 месяцев 2023 года выручка корпорации в годовом выражении выросла на 14% до 499 млрд руб. Это может означать, что в 4 квартале прошедшего года выручка Ростелекома выросла по сравнению с 3 кварталом почти на 16%.

Такой оптимистичный результат в 4 квартале 2023 года был вполне возможен, прежде всего, за счёт сильных результатов в сегменте цифровых услуг и мобильной связи. Кроме того, в январе текущего года гендиректор Ростелекома пообещал выплату дивидендов за 2023 год, уверенно заявив, что «дивиденды будут», но уточнил, что о предполагаемом размере дивидендов говорить пока рано.

( Читать дальше )