опционы

Падение Рыночной Волатильности: Невидимый Враг Покупателя Волатильность (Volatility) – фундаментальный показатель «нервозности» рынка, измеряющий размах и частоту ценовых колебаний базового актива (БА) за определенный период. Высокая волатильность, как правило, повышает стоимость опционов (премию), так как увеличивает вероятность достижения ценой БА страйка до экспирации. Это выгодно покупателям опционов.

• Обратная Связь: Снижение волатильности (например, переход рынка в консолидацию или «спящий» режим) оказывает прямо противоположный эффект. Премии опционов дешевеют даже при стабильной цене БА и неизменном времени до экспирации. Это ключевой риск для держателя длинной опционной позиции (лонга).
• Механизм Влияния (Vega): Чувствительность цены опциона к изменению волатильности измеряется греком Vega. Vega у опционов «в деньгах» (ITM) и «около денег» (ATM) обычно положительна и высока. Падение подразумеваемой волатильности (Implied Volatility, IV) – рыночных ожиданий будущих колебаний – приводит к снижению премии опциона пропорционально его Vega. Например, если Vega опциона = 0.05, то снижение IV на 1% уменьшит его цену примерно на $0.05.

Пара мыслей о том, почему переговоры происходят именно сейчас и какая может быть логика за этим решением.

В тг есть, конечно, настоящие политические и геополитические эксперты, кем я точно не являюсь, но вижу ситуацию именно так (на истину не претендую).

Весь год РФ последовательно реализовывала стратегию, при которой сохраняла окно для возможной нормализации отношений с США (в частности — с Трампом), продолжая при этом вести СВО. Первые переговоры были сорваны Украиной в Великобритании (ждали мы этого или нет — не ясно), но для США это стало сигналом, что Украина не хочет мира на текущих условиях, и Трамп на некоторое время отстранился от темы.

Почему впоследствии мы тянули с переговорами?
Потому что впереди было лето — окно для наступательной кампании, причём без риска санкций со стороны США.

Почему риторика изменилась на последней встрече с Уиткоффом?
Потому что на одной чаше весов — опцион на нормализацию с США, который может быть реализован или потерян, а на другой — продолжение наступления ещё на пару месяцев, которое, если окажется неэффективным, затянет СВО в зиму. А зима — это уже не наступление, а ожидание следующего лета, т.е. растяжение кампании еще минимум на 12 месяцев.

Общий объем операций на срочном рынке Московской биржи по итогам июля 2025 года составил 10 трлн рублей (6,7 трлн рублей в июле 2024 года). Объем открытых позиций на конец месяца – 2,7 трлн рублей (1,8 трлн рублей по итогам июля 2024 года).

Сделки с фьючерсами и опционами на Московской бирже в июле 2025 года заключали 189 тысяч клиентов (129 тысяч в июле 2024 года). Доля физических лиц в суммарном объеме торгов биржевыми деривативами составила 54%.

34% объема операций физических лиц пришлось на товарные фьючерсы и опционы, доля валютных производных составила 33%, деривативов на индексы и акции – 33%.

Доля вечерней торговой сессии в общем объеме торгов на срочном рынке составила 12%. На утренние торги в июле пришлось 5% от общего объема торгов.

Наиболее популярными инструментами в портфелях физических лиц по состоянию на конец июля стали квартальные фьючерсы на валютные пары «доллар США – российский рубль» (Si) и «китайский юань – российский рубль» (CNY), вечные контракты на эти валютные пары (USDRUBF и CNYRUBF), фьючерс на газ Генри Хаб (NG), вечный фьючерс на Индекс МосБиржи (IMOEX), фьючерс на индекс RGBI (RGBI), квартальные фьючерсы на Индекс МосБиржи (мини) (MXI), серебро (SILV) и золото (GOLD).

Покупка опционов с пассивным ожиданием тренда, особенно когда временной распад (тета) неумолимо снижает их стоимость, редко бывает оптимальной стратегией. Гораздо эффективнее входить в позицию после подтверждения восходящего или нисходящего движения базового актива (БА) или его фьючерса. Критически важным фактором успеха становится скорость движения цены БА в нужном направлении. Чем быстрее фьючерс достигает целевых уровней, тем выше прибыль по купленному опциону из-за роста его внутренней стоимости и возможного увеличения подразумеваемой волатильности.

Выбор Инструмента: Call vs. Put – Не просто «Зеркальное Отражение»

Хотя базовый выбор очевиден:

1. Long Call: Стратегия роста, прибыль при повышении цены БА выше страйка + премии.
2. Long Put: Стратегия снижения, прибыль при падении цены БА ниже страйка + премии.

Глубокий анализ рыночной механики выявляет существенные различия в их практической реализации и потенциальной эффективности:

1. Асимметрия Рыночной Динамики и Скорость Движения:Эмпирические наблюдения и исследования (например, анализ данных индексов S&P 500 или VIX) подтверждают феномен асимметричной динамики фондового рынка.

Покупка Опционов: Стратегия Краткосрочного Удержания и Борьба с Временным Распадом (Тета-Декаем)
Продолжение цикла статей.

Ключевой принцип управления опционными позициями при покупке (лонг):

Если ваша позиция подвержена негативному влиянию временного распада (тета-декая), время удержания должно быть минимизировано. В отличие от активов в споте, где время нейтрально, для покупателя опционов (держателя лонг-позиции) время — неумолимый противник.

Почему время — главный враг покупателя опционов?

1. Тета-Декей (Θ): Это величина, на которую теоретически уменьшается цена опциона с каждым прошедшим днем при прочих равных условиях. Скорость распада (тета) нелинейна и резко ускоряется по мере приближения к дате экспирации.
2. Неизбежность: Рынок может двигаться в желаемом направлении, против вас или стоять на месте. Однако течение времени к экспирации неизбежно и постоянно снижает временную стоимость опциона, которой вы заплатили премию.
3. Двойной риск: Покупатель опциона рискует не только ошибиться с направлением движения базового актива, но и попасть под влияние усиливающегося тета-декая, даже если движение в итоге произойдет, но слишком поздно.

Может кто-то сможет подсказать. Почему-то получилось купить путы на акции вк с датой экспира 6 и 20 августа, а с экспиром 13го — нет. Брокер ответил, что это ограничения ценового коридора от мосбиржи. При этом страйки одинаковые и цена опционов была по сути по рынку — существовали  встречные заявки только по 1й цене опциона причём с большим объёмом. Я понимаю конечно, что существует ценовой коридор на сами акции, но причём тут опционы.

@Stanis может сможете объяснить?

Допустим, вы купили актив и хотите посчитать вероятность, что цена актива закроется выше или ниже определенной цены на определенную дату. Как это сделать? Есть 3 метода: приблизительный, точный, точный с учетом тренда. В этом посте я рассчитаю вероятность по этим трём методам, а затем сравню результаты и сделаю выводы.

 
Сначала немного теории.

Я покажу как рассчитывать вероятность по модели Black–Scholes–Merton. Эта модель имеет допущение, что цены двигаются согласно логнормальному распределению. Это не совсем так, но модели лучше пока что нет. Именно по этой модели котируются опционы во всём мире, совершаются реальные сделки. Поэтому можно сказать, что она достаточно хорошо соответствует реальным движениям цены, иначе была бы возможность для арбитража.

Второе допущение. В модели предполагается, что ожидаемый рост цены любого актива равен безрисковой ставке. Хорошая новость, что если с этим допущением вы не согласны, то вы можете заменить безрисковую ставку на ожидаемый рост актива. Третий метод «точный с учетом тренда» как раз учитывает этот ожидаемый рост.

Предположим, в нашем портфеле находится 1000 акций ПАО «Сбербанк» (MOEX: SBER). При текущей рыночной цене одной акции в 140 рублей общая стоимость пакета составляет 140 000 рублей. Ожидая потенциального снижения котировок в краткосрочной перспективе, мы решаем хеджировать риски через срочный рынок, приобретая опцион типа «пут». Продолжение материала.

Суть операции и работа опциона Put:

1. Приобретение защиты: Мы покупаем 10 контрактов опциона пут (стандартный лот на акции Сбербанка обычно равен 100 акциям, поэтому 10 контрактов покрывают наш пакет в 1000 акций). Общая сумма премии (цены опциона) составила 700 рублей.
2. Право на продажу: Опцион пут предоставляет держателю право (но не обязанность) продать базовый актив (в данном случае, акции Сбербанка) по заранее установленной цене (страйк) в определенную будущую дату (дату экспирации).
3. Сценарий снижения цены (реализация права): Если прогноз оправдается, и цена SBER упадет ниже страйка (в нашем примере, предположим, до 100 рублей), исполнение опциона становится выгодным. Мы сможем продать наши 1000 акций по более высокой страйк-цене (например, 140 рублей), несмотря на падение спотового рынка. Это компенсирует убытки от снижения стоимости акций в портфеле.