операционные результаты

Вчера Северсталь опубликовала операционные результаты за 2К22 и 1П22.

Выпуск стали в 2К22 составил 2,4 млн т (-18% к/к), продажи стальной продукции — 2,3 млн т (-17% к/к). В 1П22 выплавка стали сократилась незначительно — на 7% г/г до 5,3 млн т. Средняя цена продажи горячекатаного проката в 2К22 понизилась на 13% до 58 455 руб./т. В то же время за полугодие средняя цена реализации г/к проката выросла на 16% до 63 027 руб./т.

На результаты повлияли ограниченная доступность внешних рынков и охлаждение спроса на внутреннем. Из-за санкций Северсталь вынужденно остановила экспорт в ЕС, перенаправив продукцию на менее доходные азиатские рынки. Мощности Северстали сейчас закружены на 75%. Компания приняла решение не публиковать отчетность за 1К22 и 2К22 по МСФО.

С нашей точки зрения, снижение объемов реализации стали в 2К22 ожидалось рынком и соответствует общеотраслевым тенденциям, поэтому публикация результатов вряд ли окажет воздействие на котировки Северстали.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Консолидированные операционные результаты за 6 мес. 2022

• Производство: Производство чугуна не изменилось по сравнению с прошлым годом и составило 5,3 млн тонн. Производство стали снизилось на 7% г/г до 5,32 млн тонн в результате ремонта конвертера, который был перенесен на 2 кв. 2022 г.

• Продажи стали снизились на 6% г/г до 5 млн тонн из-за ограниченного доступа на экспортные рынки, за которым последовало снижение спроса на внутреннем рынке. Продажи полуфабрикатов выросли на 12% г/г из-за высоких продаж чугуна в США в 1 кв. 2022 года. Продажи коммерческого проката снизились на 9% в годовом исчислении до 2 млн тонн в результате запрета на импорт, введенного Европейским союзом в марте 2022 года. ВДС продажи сократились до 2,35 млн тонн (-7% г/г) в основном из-за снижения продаж оцинкованного проката и метизов.

Консолидированные операционные результаты за 2 кв. 2022

• Производство: Производство чугуна снизилось на 16% кв/кв до 2,43 млн тонн. Производство жидкой стали уменьшилось на 18% кв/кв до 2,4    млн тонн в связи с переносом сроков ремонта на 2 кв. 2022 г., чтобы сбалансировать фактические мощности и сокращение спроса на сталь.

( Читать дальше )

ПАО «Северсталь» (MOEX: CHMF; LSE: SVST) снизило консолидированные продажи стали на 6% г/г за 6 мес. 2022 г. Консолидированные продажи железорудной продукции сократились на 57% г/г из-за экспортных ограничений, в то время как продажи угля практически исчезли из консолидированных результатов после продажи актива «Воркутауголь».

КЛЮЧЕВЫЕ КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Консолидированные операционные результаты за 2 кв. 2022

• Производство: Производство чугуна снизилось на 16% кв/кв до 2,43 млн тонн. Производство жидкой стали уменьшилось на 18% кв/кв до 2,4    млн тонн в связи с переносом сроков ремонта на 2 кв. 2022 г., чтобы сбалансировать фактические мощности и сокращение спроса на сталь.
• Продажи стали сократились на 17% кв/кв до 2,27 млн тонн, на фоне ограниченного доступа на экспортные рынки и сокращающимся спросом на локальном рынке. Продажи продукции ВДС достигли 1,08 млн тонн (-15% кв/кв) вследствие снижения продаж холоднокатаного и оцинкованного проката, а также труб, кроме ТБД.

( Читать дальше )

Производство электроэнергии электростанциями группы «Русгидро» с учетом Богучанской ГЭС в январе — июне 2022 года уменьшилось на 1% по сравнению с показателем за аналогичный период 2021 года, до 72,4 млрд кВт⋅ч.

Выработка электроэнергии гидроэлектростанциями (ГЭС) и гидроаккумулирующими электростанциями группы «Русгидро» без учета Богучанской ГЭС в первом полугодии сократилась на 3,4%, до 56,9 млрд кВт⋅ч.

Отпуск тепловой энергии группы электростанциями и котельными на Дальнем Востоке упал на 5%, до 17 млн Гкал.

Во втором квартале общая выработка группы составила 38,1 млрд кВт⋅ч, а отпуск тепла на Дальнем Востоке — 4,8 млн Гкал.

«Русгидро» в I полугодии снизила выработку электроэнергии на 1% — ТАСС (tass.ru)

• Квартальное производство снизилось на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 326 тыс. унций в золотом эквиваленте. Снижение производства на Кызыле и Албазино из-за низких содержаний и запланированной остановки Амурского ГМК (АГМК) для технического обслуживания полностью перекрыло новый выпуск на Нежданинском.

• В первой половине 2022 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 7% по сравнению с первой половиной 2021 года, составив 697 тыс. унций в золотом эквиваленте, включая 453 тыс. унций, полученных на российских предприятиях и 244 тыс. унций на предприятиях Казахстана. Из-за ограничений, введенных Китаем в связи с COVID, Полиметалл был вынужден сократить отгрузку золотого концентрата с Нежданинского и Кызыла. Компания подтверждает прогноз производства на 2022 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 500 тыс. унций в Казахстане), однако отмечает, что ввиду карантинных и логистических сложностей в морских и железнодорожных перевозках в Китае, есть риск невыполнения прогнозных показателей.

( Читать дальше )

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 2К22.

Продажи компании в кв. м: –47% г/г и –59% кв/кв.

В денежном выражении: –57% г/г и –71% кв/кв.

Средняя цена за метр: –19% г/г и –29% кв/кв

💬 Мнение аналитиков SberCIB Investment Research

Динамика продаж Группы ЛСР отражает общерыночные тренды с поправкой на специфику портфеля проектов. В первом квартале 2022 года у компании был рекордный рост продаж (на 53% г/г в квадратных метрах и 111% г/г в денежном выражении), в том числе благодаря ажиотажному спросу в конце февраля и марте. Однако во втором квартале произошёл ожидаемый глубокий спад, вызванный снижением спроса из-за резкого повышения ипотечных ставок.

Аналитики считают результаты нейтральными для компании.

Более показательными будут данные за третий квартал 2022-го — они должны отразить эффект от снижения ставки по льготной ипотеке до 7% и повышения лимита.

СберИнвестиции

💼 Акции компании торгуются с привлекательными мультипликаторами: P/NAV — 0,15 («цена / рыночная оценка портфеля проектов, скорректированная на чистый долг») и EV/NCS — 0,7(«стоимость предприятия/новые продажи»), что ниже средних уровней за 5 лет (соответственно 0,5 и 1,3).

И всё-таки мы дождались…сезона отчетностей. На удивление вчера отчитались ММК и Детский мир (операционные отчеты). Давайте кратко разберем в одном посте основные моменты.

Детский мир: Компания наконец-то прервала серию падения сопоставимых продаж и смогла нарастить выручку не только за счет экспансии, но и за счет роста среднего чека. Правда, тут нужно понимать, что значительную роль играет фактор инфляции. Количество чеков или трафик пока показывает негативную динамику. Тут либо народ меньше покупает за раз, либо просто меньше ходит в магазины ДМ. Поэтому пока сильно радоваться мы бы не стали, но определённые признаки восстановления уже виднеются. К тому же гендиректор компании сообщила об ожидаемом росте EBITDA по итогам первого полугодия.

Поэтому аккуратные покупки акций Детского мира вполне оправданы. Ждем МСФО в августе.

ИФК «Солид»

ММК: Здесь пока ситуация не очень. Первое полугодие в целом для компании прошло успешно, не считая июня. Дело в том, что цены были ещё высокими, а курс рубля приемлемым. Так что маржа на тонну в целом сохранилась. Однако уже в июне резко упали объемы производства и продаж, а вместе с ними цены. Экспорт стал вовсе убыточным. Пока мы не видим здесь разворота, поэтому ждем «вне рынка».

Детский мир во 2 квартале 2022 года увеличил общий объем продаж (GMV) на 11,6% г/г, до 46,7 млрд рублей

Детский мир во 2 квартале 2022 года увеличил общий объем продаж (GMV) на 11,6% г/г, до 46,7 млрд рублей. Чистая выручка выросла на 10,5% г/г, до 41,3 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LfL) магазинов сети увеличились на 3,6% на фоне роста среднего чека на 18,2%, который был значительно нивелирован падением покупательского трафика на 12,3%.

Онлайн-продажи выросли на 7,3% г/г, до 12,7 млрд рублей, а доля онлайн-продаж чуть снизилась и составила 27,2% против 28,3% годом ранее. Также Детский мир сообщил, что ожидает роста скорректированной EBITDA по итогам первого полугодия 2022 года.

Мы умеренно позитивно оцениваем операционные результаты компании. Несмотря на снижение доли онлайн-продаж (которое во многом связано с «высокой базой» прошлого года, где еще сохранялись антиковидные ограничения), и наличие рыночной неопределённости, ритейлер продолжает показывать стабильные темпы роста и даже ожидает положительных результатов по операционной эффективности.

Промсвязьбанк

( Читать дальше )

ММК публикует скорее позитивные операционные результаты за 2К22

ММК опубликовал вчера (19 июля) операционные результаты за 2К22. Производство стали в 2К22 снизилось лишь на 8% к/к до 2,9 млн т, продажи сталелитейной продукции упали на 18% к/к до 2,4 млн т в связи с уменьшением спроса как на российском, так и на экспортных рынках. Средняя цена продажи стали выросла на 16% к/к до $1023/т в связи с существенным укреплением рубля (в рублевом выражении цены на сталь снизились на 10% к/к). При этом денежная себестоимость сляба в 2К22 взлетела на 28% к/к до $528/т, опережая средний рост цены на сталь.

Из негативных факторов отметим, что ММК ожидает существенного давления на рентабельность по результатам 2К22, что, на наш взгляд, уже должно быть учтено рынком в стоимости акций. Как мы понимаем, компания в этот раз откажется от публикации отчетности по МСФО за 2К22 и 1П22. В конечном счете, с нашей точки зрения, операционные результаты ММК за 2К22 лучше прогнозов с точки зрения объемов и цен, и это должно поддержать котировки.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Золотодобывающий дивизион

• Добыча руды в 1 полугодии 2022 года составила 7,3 млн тонн по сравнению с 9,8 млн тонн за аналогичный период прошлого года. Сокращение добычи обусловлено опережающими темпами добычи руды в 2021 году и использованием накопленных запасов.
• Производство золота составило 2 500,3 кг по итогам 1 полугодия 2022 года, что отражает прирост на 12% год-к-году.
• Объем реализации золота, произведенного компаниями Холдинга, в 1 полугодии 2022 года составил 1 585 кг по сравнению с 1 858 кг годом ранее. Без учета золота, произведенного по договорам подряда, реализация которого не отражается в консолидированной выручке по МСФО ПАО «Селигдар», объем реализации в 1 полугодии 2022 года составил 1 537 кг по сравнению с 1 816 кг годом ранее. Снижение реализации золота при росте объемов производства обусловлено текущей политикой продаж.

Оловодобывающий дивизион

• Объем добычи руды в 1 полугодии 2022 года составил 294 тыс. тонн, что отражает прирост на 10% год-к-году.
• Переработка руды выросла на 6% до 283 тыс. тонн по итогам 1 полугодия 2022 года.
• Производство олова в концентрате в 1 полугодии 2022 года составило 1 254 тонн.
• Производство вольфрама в концентрате выросло на 50% и достигло 36 тонн.
• Объем производства меди в концентрате в 1 полугодии 2022 увеличился в 2,6 раз до 446 тонн. Значительный рост объемов производства обусловлен повышением содержания меди в руде.

( Читать дальше )