онлайн-сегмент

Х5 сообщила о рекордном росте продаж своего онлайнмагазина. Онлайн-продажи через платформы Perekrestok.ru и «Доставка.Пятёрочка» составили 1,7 млрд руб. (с учетом НДС) в апреле, увеличившись в 4,7 раза г/г.

В структуре оборота Х5 продажи через онлайн-каналы в апреле составили 2% от суммарных продаж компании в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге, регионах, где доступна услуга онлайнзаказа и доставки товаров. К концу апреля Х5 обрабатывала более 23 тыс. заказов в день. Эффект на компанию.

Х5 Retail – пожалуй, самая технологически продвинутая компания российского розничного рынка. Инвестиции в онлайн-платформы, сделанные в свое время, наконец приносят результаты. С момента начала эпидемического кризиса компания смогла переориентировать свои капитальные расходы на расширение мощностей своего онлайн-сегмента. И хотя доля этого сегмента незначительна в общем обороте компании, его успешное развитие, на наш взгляд, хорошо показывает высокое качество инвестиционного кейса компании. Эффект на акцию. Акции Х5, безусловно, относятся к высококачественным историям, которые могут выиграть в текущих условиях и показать отличный рост как по выручке, так и по рентабельности. Мы сохраняем свой позитивный взгляд на бумаги ретейлера.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»
              

«Лента» опубликовала операционные результаты за 1К20. Общая выручка выросла на 7,0% в 1К20 после снижения на 1,4% г/г в 4К19. Розничная выручка выросла на 7,5% г/г, выручка оптового сегмента снизилась на 16,7% г/г. Сопоставимые (LfL) продажи выросли на 5,7% г/г на фоне увеличения сопоставимого трафика на 3,4% г/г и сопоставимого чека на 2,3% г/г.

Скорректированные на фактор високосного года сопоставимые (LfL) продажи выросли на 4,0% г/г в результате увеличения сопоставимого трафика на 2,0% г/г и сопоставимого чека на 2,0% г/г. При плане открыть 8 гипермаркетов и 3 супермаркета «Лента» не открыла новых магазинов в 1К20. Общая торговая площадь выросла за год на 1,7%. Количество активных пользователей карт лояльности выросло на 8% до 16 млн человек. Доля продаж с использованием карт лояльности составила 97% от общего объема продаж.

Эффект на компанию. Квартальные результаты, а особенно помесячная динамика розничных продаж, свидетельствуют о том, что Лента в целом удачно позиционирована в нынешних макроусловиях и может не только лучше других ретейлеров пройти рецессию, но даже выиграть от нее. Хоть и с опозданием по сравнению с конкурентами, Лента инвестирует в развитие онлайн-сегмента – начав сотрудничество со службами доставки товаров и приступив к строительству сразу двух dark stores в Москве, которые будут обслуживать онлайн-заказы. Дальнейшая динамика продаж будет во многом определяться тем, насколько успешно Лента сможет настроить свое ценностное предложение под меняющийся потребительский спрос, используя свою уникальную программу лояльности, и как быстро она будет масштабировать онлайн-сегмент.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Эффект на акцию. ГДР Ленты восстановили только половину потерь, понесенных с начала марта на фоне общей коррекции рынка, показав динамику хуже рынка и ближайших аналогов из сектора продовольственной розницы.

Акции «Ленты» слабо реагируют на отчетность. Они прибавляют около 1,5% на незначительном торговом объеме (менее 25 млн руб.), за три часа заключено чуть больше 3 тысяч сделок. Компания объявила о росте среднего чека на 2% и сопоставимых продаж на 4% к аналогичному периоду прошлого года. Однако, если принять во внимание инфляцию, то это достаточно скромный результат. Рост продаж составил 7% – это ниже, чем у конкурентов.

Сейчас весь ретейл находится в сложной ситуации из-за режима самоизоляции. С одной стороны, потребители сокращают расходы и ограничивают посещения магазинов, в особенности, гипермаркетов (основа Ленты), с другой – у них не хватает ресурсов, чтобы обеспечить спрос на онлайн-доставку, который вырос в сотни раз. При этом Лента ранее очень консервативно смотрела на онлайн-сегмент.

Из плюсов «Ленты» – поддержка ключевого акционера, которая позволяет не беспокоиться относительно высокой долговой нагрузки (3,5х EBITDA). Акции торгуются довольно дешево, ниже балансовой стоимости. Мы полагаем, что это хорошая долгосрочная инвестиция, хотя не ожидаем дивидендов в ближайший год. Наиболее трудным будет второй квартал, но в июне потребительский спрос будет возвращаться в норму. Полагаем, что по итогам года выручка ленты составит 420-430 млрд руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»