окей

O'Кей показывает слабую динамику операционных показателей, что является следствием ограниченного спроса со стороны населения, а также временного закрытия магазинов. В тоже время продолжает показывать хорошие темпы роста дискаунтер Да, его вклад становится все более существенным в результаты компании и его можно рассматривать как одну из точек роста ритейлера.

Группа О’КЕЙ вчера представила слабые данные по объемам продаж за 4 кв. 2018 г. Так, выручка без учета эффекта от продажи бизнеса в сегменте супермаркетов выросла на 0,7% (здесь и далее – год к году) до 45,7 млрд руб. При этом выручка в сегменте гипермаркетов сократилась на 1,3% до 41,7 млрд руб., а в сегменте дискаунтеров – выросла на 29% до 4,0 млрд руб. Сопоставимые продажи упали на 2,7% (против падения на 5,9% в предыдущем квартале) при снижении покупательского потока на 3,4% и росте среднего чека на 0,8%.

Компания по-прежнему отстает от основных конкурентов. Несмотря на некоторое улучшение, результаты продаж О’КЕЙ в 4 кв. 2018 г. существенно слабее, чем у остальных российских публичных компаний сектора продовольственной розницы. Они также подтверждают, что операционные условия в секторе остаются сложными и характеризуются низким потребительским спросом и по-прежнему высоким уровнем конкуренции.

Операционные результаты О'КЕЙ за 4К показывают улучшение кв/кв с положительной органической динамикой продаж впервые в 2018 и видимым улучшением LfL-показателей. Группа заявила, что продолжает работать над улучшением предложения для покупателей в условиях растущей конкуренции со стороны крупных ритейлеров, хотя она поддерживает стабильные уровни промо-акций (около 30%) и нарастила количество товаров собственных торговых марок (составляет 48% выручки ДА!). Несмотря на то, что улучшение операционных показателей может быть первым признаком разворота, до публикации финансовых результатов рано говорить о кардинальных переменах в инвестиционном профиле О'КЕЙ.

Выручка ритейлера «О'Кей» за 2018 год снизилась по сравнению с годом ранее на 1,1% и составила 159,38 млрд руб.

При этом в четвертом квартале выручка «О'Кей» выросла на 0,7%, до 45,68 млрд руб.
Выручка сети дискаунтеров «Да!» в 2018 г. выросла на 31,9% по сравнению с 2017 г. и составила 13,55 млрд руб.

Сопоставимые продажи (LFL) по итогам года снизились на 3,3%, по итогам IV квартала — на 2,7%.

Изначально компания хотела открыть 25 дискаунтеров, но скорректировала планы из-за задержек в строительстве и получений лицензий на алкоголь. В целом, формат «Да» показывает хорошие темпы роста, что отражает потребительские настроения населения, перешедшее на экономию. В 2019 году компания продолжит наращивать этот формат, прогнозируя открытие 25-30 новых дискаунтеров.

Получатель гигантского контракта «Газпрома» прибег к помощи конкурентов

Загорский трубный завод (ЗТЗ) получил доступ к заказам «Газпрома» лишь в 2017 г., но за год с небольшим сумел кардинально перекроить рынок труб большого диаметра (ТБД). За год предприятие заключило с «Газпромом» два очень крупных контракта: в конце 2017 г. – трехлетний на поставку 250 000 т труб ежегодно и совсем недавно – двухлетний (начало поставок – январь) совокупно на 500 000 т. Оба подписывались на условиях единственного поставщика. Мощность предприятия – 500 000 т труб в год. Таким образом, только эти два контракта позволяют уже со следующего года на 100% загрузить завод. Возможно, уже сейчас ЗТЗ полностью загружен и для выполнения контрактов с «Газпромом» покупает трубы у конкурентов. По крайней мере, так утверждают четыре человека, близких к крупным трубным компаниям.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/11/25/787416-gigantskogo-kontrakta-gazproma

Однако, мы считаем, что все эти факторы уже в основном учтены в ценах. Цены на основные продукты питания, наконец, начали расти (пшеница +17% г/г, свинина +10% г/г, сахар +41% г/г), промо- активность стабилизируется, а компании сектора гораздо больше сосредоточены на повышении эффективности, предполагая более благоприятную конъюнктуру в 2019. Рост прибыли (от 14% до 20%), неплохая дивидендная доходность (3.7% и 5.7%) и исторически высокие дисконты в оценке будут привлекать внимание инвесторов и поддерживать рост акций.

Снижение выручки O`KEY — это во многом следствие продажи гипермаркетов, тем не менее и за исключением этого фактора произошло сокращение (на 4,8%). Основным фактором, который оказывает влияние на продажи — это сокращение трафика, он растет только в сети дискаунтеров. Мы считаем, что сеть в ближайшей перспективе будет основным фактором, который будет поддерживать динамику выручки компании, но будет оказывать негативное влияние на маржу.

Мы считаем операционные результаты ожидаемо слабыми, поскольку O'КЕЙ потребуется время, чтобы укрепить свои ключевые сегменты и начать разворот после продажи супермаркетов. С другой стороны, усилия, предпринятые для повышения внутренней эффективности, могут быть заметны в финансовых результатах O'КЕЙ за 2018.

• На снижение выручки в первую очередь повлияла продажа бизнеса супермаркетов в декабре 2017 года.
• Чистая розничная выручка Окей, скорректированная в связи с продажей бизнеса супермаркетов, в третьем квартале снизилась на 2,4 процента год к году.
• Сопоставимая (LFL) чистая розничная выручка группы Окей в третьем квартале уменьшилась на 5,9 процента год к году при снижении трафика на 4 процента и среднего чека на 2 процента.
• При этом от месяца к месяцу показатель сопоставимых продаж улучшался, и в сентябре сопоставимые продажи показывали снижение на 4,4 процента.
• Чистая розничная выручка сети дискаунтеров ДА! группы выросла в третьем квартале на 29,3 процента в годовом выражении до 3,3 миллиарда рублей
• Сопоставимая (LFL) чистая розничная выручка магазинов ДА! увеличилась на 8,8 процента в годовом выражении на фоне роста LFL-трафика на 10,3 процента.