наше все

Эмоциональная реакция инвестора.

Содержательная часть вчерашней речи президента приводится в изложении «Ведомостей» (https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2020/03...:

• «Голосование по поправкам в Конституцию перенесут с 22 апреля на более позднюю дату. Решение о новой дате будет принято позже, в зависимости от развития ситуации.
• Следующая неделя нерабочая – с 30 марта по 5 апреля, с сохранением заработной платы.
• Всем семьям с детьми и которым положен материнский капитал каждый месяц будут выплачивать дополнительно по 5000 руб. на каждого ребенка до трех лет включительно. Эта мера будет действовать три месяца с апреля.

( Читать дальше )

Страх перед коронавирусом сковал и действия Банка России. Сохранение ключевой ставки на уровне 6% при почти 80 рублях за доллар и доходностях ОФЗ на уровне 8% годовых – это не монетарное действие. Это отказ от работы с действительностью. В стране уже была ставка рефинансирования, которая к 2014 году окончательно стала реликтом, ибо не отражала реалий денежного рынка. Спустя 6 лет ЦБ подвергает угрозе ключевую ставку. Предоставление ликвидности, продажа валюты – действия, бесспорно, стимулирующие. Отказ от изменения ставки – это отказ от использования самого мощного монетарного рычага. Ключевая ставка, отличная от доходностей ОФЗ на 2% — это ставка искусственная. Соответственно, межбанковский денежный рынок начинает жить в искусственных условиях. Но это все-таки рынок. И долго жить вне рыночных правил он не сможет. И тут два сценария – или потеря контроля регулятора над денежным рынком, или успокоение банков путем выделения новых денег. Зачем было разыгрывать именно эти сценарии – вопрос. Впрочем, страх – это непродуктивная эмоция.

( Читать дальше )

22 апреля, в 150-й день рождения Владимира Ленина состоится плебисцит по изменениям в конституцию России. В том числе и по пункту раздора – «обнулению» президентских сроков Владимира Путина. Результат можно считать предсказуемым, и по явке, и по голосованию за возможность еще +12 лет для Владимира Владимировича. Причем и то, и другое станет следствием нормального волеизъявления основной массы граждан. Проблема в другом: меньшинство, которое не придет на участки или проголосует против, станет и более заметным, и более активным. Россия очень долго находилась в состоянии политической стабильности. 22 апреля возвращает, в целом, в повестку дня и, в частности, в информационное поле фондового рынка подзабытый фактор политической неопределенности. 



( Читать дальше )

​ 

Вчера Владимир Путин совершил сразу два обсуждаемых шага. Выступая перед Федеральным собранием, предложил изменить конституцию, расширив полномочия губернаторов, законодательной власти и вводя положения о Госсовете. Затем – принял отставку правительства.

Чего изменения призваны достичь в политической среде? В суперпрезидентской республике ограничение прав президента, объявляемое самим президентом – это или подготовка к перемещению первого лица государства в другой, не менее весомый статус, или (и это тоже вариант) подготовка к спокойной пенсии. Так или иначе, старательно создававшаяся бюрократическая вертикаль получила сигнал о преобразовании. Неплохо, учитывая ее, как минимум, экономическую неэффективность. Какими бы в этом же свете ни были изменения в правительстве – это изменения в пользу усиления. Безликий кабинет министров оказался неспособным к мобилизации экономики и общества под эгидой нацпроектов.

( Читать дальше )

Вчера получил закономерный вопрос про валюту: как же так, аналитики предсказывали 2019 год как год ослабления рубля, а в итоге, на прошлой неделе масса физлиц от маржинколлилась на смене валютных фьючерсов, не заговор ли это крупных участников валютного рынка?

Биржевые аналитики сродни астрологам. Если ваши рекомендации, в среднем, верны, вы не будете заполнять инфопространство прогнозами, вы будете управлять активами. По моей статистике, всего около 40% прогнозов аналитиков окажутся верны. Если среди биржевых экспертов сформировался консенсус о движении того или иного товара, акции, валюты вверх или вниз, жди противоположного движения. Рубль находится в этой ситуации ошибочного консенсуса, причем до сих пор. Так что 61 рубль за доллар – вероятно, не дно нынешней волны снижения основной валютной пары.

( Читать дальше )

 

Московская биржа подкидывает инфоповоды. И они требуют разбора. Полторы недели назад стало известно, что до конца этого года прекратится обращение фьючерсных контрактов на индекс американских акций (US500). Вчера Анна Кузнецова, управляющий директор Мосбиржи сообщила об обязательном рейтинговании эмитентов облигаций с октября следующего года.

Первая инициатива (https://www.moex.com/n26209/?nt=106) вызывает сожаление. Московская биржа после введения антироссийских санкций и перевода множества сделок из внебиржевого русла в биржевое, внутри страны, претендовала стать если не глобальной, то крупнейшей региональной универсальной площадкой. Шаги по отказу от инструментов глобального же инвестиционного покрытия – шаги в стороны замыкания в себе. Для наших портфелей, в частности, инструменты, подобные US500, необходимы. Было очень удобно проводить операции с основными группами активов из одного портфеля, полностью размещенного на одной торговой площадке. Не получилось. Предварительно, US500 будет заменен на ETFна S&p500 с плечом и/или неполным покрытием. В среду-четверг сообщим об успешности опыта его применения. Спасибо Санкт-Петербургской бирже за предоставление комфортного доступа! Хотя в отличие от фьючерса Мосбиржи ETFпотребует от инвестора квалификации.

( Читать дальше )

По словам премьера Дмитрия Медведева, в российской экономике «все в порядке». (https://ria.ru/20191021/1560022472.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews) С чем я рискну не согласиться. То, что Россия – страна без долгов, мы знаем. Почетный статус в сравнении с закредитованными развитыми экономиками. А дальше… Для меня триггером больших проблем и предвестником российской экономической депрессии стала законодательная инициатива о подъеме минимального порога прибыли, направляемой на дивиденды нашими госкомпаниями. Сейчас этот порог – 50%, предлагается поднять его до 60%. Как будто бы частный инвестор в акции отечественных компаний только выиграет. Но. Взглянем шире. Вообще, беспрецедентный дивидендный поток, который обеспечивают гиганты российской индустрии, плачевно сказывается на их капитализации. Деньги, предназначенные на развитие и рост, постоянно уходят как обязательный платеж во вне, государству. Одно из следствий – слабый прирост ВВП, в лучшем случае 1,5% в год. Но государству масштабного дивидендного потока недостаточно, судя по росту НДС и пенсионного возраста. Мы уже дошли до состояния, когда развития нет, а какими бы ни были методы пополнения бюджета, бюджету все равно не хватает. И это в ситуации одной из лучших в новейшей истории России ситуаций с текущей денежной ликвидностью. Любое серьезное ухудшение ликвидности (скажем, спекулятивный капитал пошел из страны для закрытия маржин-коллов на основных рынках) ставит перед нами проблему выживания экономической модели.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Бессменный президент Казахстана ушел. Свободный Казахстан не знал другого президента, кроме Нурсултана Назарбаева. Население страны, по сводкам СМИ, устремилось скупать доллары.

Кто как отнесся к событию, мне была интересна реакция фондового рынка. Интерес вполне практический, коль уж в России срок Владимира Путина как фактического первого лица немногим отличается от срока Нурсултана Назарбаева в Казахстане.

Базовый фондовый индекс страны, как видим, вчера не рухнул. Как и не вырос. Впрочем, он рассчитывается в местной валюте. Но и тенге к рублю или доллару не показал заметных изменений. Ослабление к доллару было, по аналогии с ослаблением рубля и в прошлом году. Не более того. 

( Читать дальше )

Мои читатели знают, что после шорта брент по 85, я все жду разворота в лонг, то 72, то 68, то 67..., -  благо заранее видно, что 75,  и 72, не удерживаем, о чем заранее предупреждал! (о 72 ещё на 73.) Последний пост, что идем на 67 и там лонг! НО ...- нет! опять ошибка! Заметили, что нет коррекций и подскоков, чтобы зашортить в «нарядной» точке ? …, ТАК было в 2008 году,  когда нефть повалилась как предвестник фонды, ещё с июля! И что ??? спросите,  — считаю, что, как недавно писал, началась игра — «кто купил, тот дурак!» «Великие» гуру,  советовали закупать и на 75,72,70… Далее для стратегич.лонга многие видят и 66-67, и 64.5 и 62! Я считаю, что всех желающих ЗАКУПИТЬСЯ И ТАМ! БУДУТ ОТОВАРИВАТЬ ПО ДЕНЬГАМ И УСКОРЯТЬ ВНИЗ!  реально таки, началось! Помните, недавно ещё все спецы точно  ждали — 20 и 8 за бочку!  и !......- убежали на 87! — 50% коррекцию к росту на 150!,- и все! коррекция  завершилась, и когда ВСЕ НЕ ВЕРЯТ В 20..., хи-хи..., туда и дойдем, а может и на 8 !!!  А фундаментальные трактаты в 5 страниц прикольно читать!!! НО, снова спрошу ВСЕХ вычислителей спросов, санкций и предложений..., в 08 году, когда цена за 4 месяца слетела со 150 на 35 во сколько раз изменилось соотношение спрос-предложение ???  ;)), надеюсь улыбнул всех ФА гуру калькулятором вычисляющим то вышки-пышки, то танкеры, то отслеживающие все баррели на планете с фармацевтической  точностью!   ИТОГО — смелым шортить, фундаменталистам — калькуляторам — не покупайте её хоть на все свои тугрики !  ;)  Удачи друзья! Новичкам, очень советую почитать про рынки в 2008 и 1998 год, и не лезть по «прежним лекалам»…