макроэкономика

Обзор статистики за 11 месяцев:
— Есть ли замедление ВВП в Китае? Какие отрасли стагнируют?
— Численность занятых падает и растет молодежная безработица
— Дефляционные процессы набирают обороты
— Потребитель перестал наращивать покупки и долги с 2022 года
— Потребительские настроения остаются на кризисных значениях
— Деловая активность в экономике на нейтральном уровне ни роста, ни падения
— Государство пока не вводит дополнительные монетарные и бюджетные стимулы

Разное

У малого бизнеса значительно больше кредитов, чем у крупного. Почему опасения по поводу процентных ставок отразились именно в оценках акций малых компаний — падение ставок в настоящее время является потенциальным попутным ветром для малого бизнеса в этом отношении:
Размер задолженности крупных и малых компаний по отношению к EBITDA и опасения малого бизнеса по поводу роста процентных ставок

 

Макро

Индекс настроений домостроителей улучшился впервые за 5 месяцев: индекс NAHB вырос с 34 до 37 (консенсус 36):

( Читать дальше )

Предлагаю вашему вниманию макрообзор за 50 неделю 2023 года.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Далее подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в промышленности падает практически во всех т.н. «развитых» странах: США, Японии, Австралии и странах Еврозоны.
• В Еврозоне ситуация особенно плачевна: там деловая активность падает ещё и в секторе услуг.
• ФРС США сохранила ставку на прежнем уровне (5,5%), что может говорить о завершении цикла повышения ставок. Реальная денежная масса при этом продолжает падать с апреля 2022 года.
• В Аргентине инфляция поднялась в ноябре до 161% годовых. Ставка ЦБ Аргентины при этом ниже инфляции (130%). Реальная денежная масса сокращается и сейчас находится на уровне десятилетней давности.

Экономика России

• Первая оценка роста ВВП в 3 квартале от Росстата практически совпала с предварительной оценкой. Было 5,5%, стало 5,55%.
• Мы ожидаем, что рост ВВП в 4 квартале ускорится, несмотря на пессимизм других аналитиков.

( Читать дальше )

Макро

Чиновники ФРС отказались от агрессивных прогнозов рынков по снижению ставок:
Бостик из ФРС прогнозирует два снижения ставок и мягкую посадку в следующем году. Reuters

( Читать дальше )

Разное

Опрос Deutsche Bank показывает, что инвесторы считают жесткую посадку самым большим риском в 2024 году, за которым следуют выборы в США и ястребиные настроения центральных банков:
Самые большие риски для рыночной устойчивости в 2024 году, опрос Deutsche Bank

 

Сокращения ставки ФРС должны быть «бычьими» для золота, но это не совсем так однозначно:

( Читать дальше )

В октябре 2023 года объём промышленного производства еврозоны снизился на 6.6% г/г и 0.7% м/м. В странах ЕС-27 промышленность сократилась на 5.5% г/г и 0.5% м/м, согласно данным Eurostat.

Темпы сокращения немного мягче сентябрьских, тем не менее, хуже было только в первом полугодии 1993, в разгар кризиса 2008-2009 и весной 2020 во время лакдаунов. В целом, объем промышленного производства еврозоны в фазе непрерывного сокращения с мая 2023.

В Евросоюзе сокращается производство капитальных товаров (-8% г/г), потребительских товаров длительного (-7% г/г) и краткосрочного (-5.2% г/г) пользования, промежуточных товаров (-4.4% г/г). В плюсе только энергия — +0.3% г/г.

В еврозоне в фазе сокращения все позиции (декомпозиция представлена в таблице), в т.ч. и энергия.

Производство электрической энергии на уровнях пандемийного минимума 2020, добыча полезных ископаемых на минимуме вообще за весь период существования ЕС (1993).

С 2019 года на 10+% сокращается: металлургия, хим. производство, деревообработка, полиграфическая деятельность, производство текстиля, кожи, одежды и обуви.

( Читать дальше )

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Турции сохраняется рост реальной денежной массы, а значит, сохраняются и условия для экономического роста.
• В Британии реальная денежная масса продолжает сокращаться, что негативно скажется на динамике ВВП.

Экономика России

• Денежная масса в России на 1 декабря выросла до 92,6 трлн рублей. Темпы роста в реальном выражении снижаются, но по итогам года всё равно станут лучшими за последние 12 лет (с 2011 года).
• Производство электроэнергии в октябре установило новый исторический рекорд.
• Инфляция по итогам года составит около 7,2%, что соответствует октябрьскому прогнозу ЦБ в 7-7,5%.
• Узкая денежная база продолжает расти, но более медленными темпами.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Турция: реальный рост денежной массы сохранился в ноябре

В ноябре денежная масса Турции выросла на 65,8%.

  

( Читать дальше )

Разное

Goldman Sachs прогнозируют, что в ближайшие три месяца, инфляция не будет расти больше, чем на +0,3% м/м, что обеспечит положительную реакцию индекса S&P 500 на эти данные: 
Реакция индекса S&P 500 на различные данные по инфляции

 

Ребалансировка портфелей в «новом режиме» даёт больше преимуществ, чем это было раньше:

( Читать дальше )

Разное

Стратегия «купить и держать» принесла больший доход в 2023 году, чем все самые популярные стратегии технического анализа:
Доходность различных стратегий в 2023 году

 

Макро

Инфляционные ожидания на 1 год и 5 лет вперед резко снизились. Ожидания на 1 год вперёд снизились с 4,5% до 3,1% (самый низкий показатель с марта 2021 года), в то время как ожидания на 5 лет вперёд снизились с 3,2% до 2,8% (самый низкий показатель с июля 2021 года):

( Читать дальше )

Разное

Доля компаний с высокими Z-баллами Альтмана (прибыльность, кредитное плечо, ликвидность, платежеспособность, показатели активности) впервые в истории опустилась ниже 10%:
Доля финансово сильных компаний сокращается. Процент компаний в США с сильными/здоровыми Z-баллами Альтмана

 

Макро

Количество заявок на банкротство находится на самом высоком уровне с 2010 года, причем число компаний, которые являются "кандидатами на банкротство", также постоянно растет и достигло нового максимума:

( Читать дальше )