макроэкономика

Разное

Goldman Sachs прогнозируют, что в ближайшие три месяца, инфляция не будет расти больше, чем на +0,3% м/м, что обеспечит положительную реакцию индекса S&P 500 на эти данные: 
Реакция индекса S&P 500 на различные данные по инфляции

 

Ребалансировка портфелей в «новом режиме» даёт больше преимуществ, чем это было раньше:

( Читать дальше )

Разное

Стратегия «купить и держать» принесла больший доход в 2023 году, чем все самые популярные стратегии технического анализа:
Доходность различных стратегий в 2023 году

 

Макро

Инфляционные ожидания на 1 год и 5 лет вперед резко снизились. Ожидания на 1 год вперёд снизились с 4,5% до 3,1% (самый низкий показатель с марта 2021 года), в то время как ожидания на 5 лет вперёд снизились с 3,2% до 2,8% (самый низкий показатель с июля 2021 года):

( Читать дальше )

Разное

Доля компаний с высокими Z-баллами Альтмана (прибыльность, кредитное плечо, ликвидность, платежеспособность, показатели активности) впервые в истории опустилась ниже 10%:
Доля финансово сильных компаний сокращается. Процент компаний в США с сильными/здоровыми Z-баллами Альтмана

 

Макро

Количество заявок на банкротство находится на самом высоком уровне с 2010 года, причем число компаний, которые являются "кандидатами на банкротство", также постоянно растет и достигло нового максимума:

( Читать дальше )

Разное

Эмпирические данные показывают, что акции, которые являются наиболее популярными как среди хедж-фондов, так и среди взаимных фондов, исторически показывали хорошие результаты:
Акции, которые недооценивают фонды, показывают худшие результаты.
Взаимные фонды и хедж-фонды в данный момент недооценивают акции секторов энергетики и финансов

 

Макро

Итоговые сводный индекс деловой активности и индекс деловой активности в сфере услуг от S&P Global были подтверждены на уровне 50,7 и 50,8, соответственно:

( Читать дальше )

Выделю два пункта:

1. Турция растёт быстрее России. Экономика Турции продолжает (+5,9% в 3 квартале) растёт быстрее российской, несмотря на высокую инфляцию (около 60%) и девальвацию лиры.

2. Рост в России в 2024 году будет не хуже, чем в 2023. Уже как минимум три индикатора говорят о том, что пиковые темпы роста ВВП в России будут достигнуты на 3-6 месяцев позже, чем это было в 2021 году. Это хорошая новость – часть роста «перенесётся» в 2024 год, который по темпам может оказаться даже лучше, чем 2023.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Текущие темы падения реальной денежной массы в США замедлились, но среднегодовые темпы при этом продолжают ускоренно падать: -7,3% в октябре.
• Денежная масса в Израиле сокращается 9 месяцев подряд. В августе падение составило 8,4%. Несмотря на сжатие денежной массы, ВВП Израиля в 3 квартале 2023 года вырос на 7,4%. Однако темпы роста замедляются.

( Читать дальше )

Разное

Лидеры этого года — секторы, которые были главными отстающими в 2022:
Доходность акций по секторам и факторам за 2022 и 2023 год

 

Макро

Оценка по модели ВВП «GDPNow» от ФРС Атланты в четвертом квартале снизилась до 1,2% с 1,8%:

( Читать дальше )

Приведу самые значимые показатели по сравнению с прошлым годом:

• Индекс выпуска товаров +5,1%
• Выручка организаций +7,3%
• Прибыль организаций +24,3%❗️
• Промышленное производство +3,5%
• Добыча ископаемых -1,1%
• Индекс предпринимательской уверенности 7/10 (лучший показатель за 3 года)
• В октябре зарегистрировано 22,6 тысяч организаций, ликвидировано 48,9 тысяч
• Инвестиции за 10 месяцев составили 390 трлн рублей (10 годовых бюджетов России❗️)
• Заработная плата номинальная +13,2%
• реальная +7,4%

Проанализировав статистику сделал следующие выводы, очень много разнонаправленных показателей, но всё таки больше положительных. Российская экономика точно прошла шоковое состояние 2022 года, при этом мы не видим инфернальных значений по инфляции (выше 15%). 💪

Прибыль организаций поставила рекорд за последние 20 лет (а прибыль это дивиденды не забываем🤑, один только сбербанк постарался и выдаст почти 1,5 трлн за этот год).

Зарплаты растут выше инфляции, что означает повышенный спрос на товары и услуги — стимул для дальнейшего роста выручки и прибыли. Индекс уверенности предпринимателей тоже бьёт рекорды, это говорит о том, что они видят стимулы и источники роста.📈

( Читать дальше )

Денежная масса М2 — это средства на расчётных счетах плюс депозиты.

Красный график, правая шкала — это рубля.
Зелёный график, левая шкала — это доллары.



Россия.
Рост М2 = 20,5% годовых.
За 10 месяцев 2023г. рост 18,6%.
С января 2020г. рост 76,4%.

США.
Минус 3,3% годовых.
Рост с января 2020г. = 34,1%.



Теперь про наличку.
Денежная база в узком определении
включает наличные деньги плюс средства кредитных организаций на счетах по учету обязательных резервов.
Более 90% узкой базы — это наличка.
С сентября падает количество наличных рублей.


( Читать дальше )

Разное

Хедж-фондам не удавалось превзойти S&P с поправкой на риск в течение 5 из последних 6 лет:
Коэффициент Шарпа хедж-фондов против S&P 500

 

Простая стратегия покупки S&P в дни спада хорошо зарекомендовала себя с конца 1980-х годов:

( Читать дальше )

Аналитический обзор

За период с 21 по 27 ноября 2023 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 0.33%, с начала ноября – 1,13%, с начала года – 6.66%, г/г — 7.54%  Инфляция в ноябре на данный момент показывает 3й максимальный результат за последние 20 лет. Больше было только в 2007 и в 2014: 1.23% и 1.28% соответственно. Основными драйверами на этой неделе стали авиаперелёты, плодоовощи, куриные яйца и другое продовольствие.

Фактически замедления инфляции на данный момент нет, ставка Банка России — 15%, ставки денежного рынка превысили 15% и подрастают последние дни, сигнализируя о вероятности ещё одного повышения. Тем не менее рынок на данный момент спокоен, а весь последний месяц наблюдалось ралли. Какие могут быть причины?

1️⃣ Рыночные ожидания. Замедление кредитования, возможный пик ставки и уверенность в скором снижении инфляции дали рынкам надежду на окончание цикла и скорое смягчение ДКП. Если это так, то вероятно в ближайшие месяцы рыночные ожидания скорректируются, так как инфляционное давление довольно сильное.

( Читать дальше )