Неделя была почти стандартной, разнообразие вносила только ситуация с Британией, полеты фунта влияли на евро, последний вел себя больше как кросс, что достаточно привычно после долгового кризиса Еврозоны 2010-2012 годов.
Гром грянул на сессии США в четверг, когда данные США показали рост рынка труда на фоне продолжения роста инфляции, а ВоЕ поставил жирную точку в своих интервенциях на долговой рынок Британии, которые сдерживали падение мирового долгового рынка в целом.
Участники рынка повысили ожидания по темпам и потолку ставок ФРС и оказалось, что кривая доходности ГКО США отстает от этих ожиданий, что привело к росту доходностей ГКО США.
Огоньку подбросил ВоЯ, который усилил контроль доходности, увеличив покупки ГКО Японии, что привело к очередной волне покупок ГКО США японскими инвесторами в рамках кэрри, обмен иены на доллар для покупки ГКО США привел к волне роста доллара, что усилило уход от риска.
Неплохие экономические данные США по рынку труда (недельные заявки по безработице и компонент занятости в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) на фоне продолжения роста цен (компонент цен в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) привели к очередному росту ожиданий по потолку ставок ФРС, который достиг 5,0%.
В результате, долговой рынок США пытается догнать рыночные ожидания, рост доходностей ГКО США приводит к уходу от риска на фоне роста доллара.
ЦБ Японии продолжает защищать 10-летние ГКО Японии в рамках контроля кривой доходности от падения, выкупая дополнительные объемы ГКО с рынка, что усиливает операции кэрри на иене, приводя к росту доллариены.
При этом правительство Японии уверяет в готовности к интервенциям против иены, когда действия ВоЯ приводят к падению валюты.
Достижение доходностями 2-летних ГКО США 5,0% или чуть выше, скорее всего, совпадет с оформлением хая по индексу доллару, если, конечно, что-либо раньше не изменит рыночные ожидания по потолку ставок ФРС.
В начале предстоящей недели логично ждать интервенции ВоЯ по покупке иены с продажей доллара.
В самом фееричном случае интервенции могут быть проведены странами G7, ибо доллариена вышла на новые хаи аккурат во время заседания минфинов и глав ЦБ G20, в этом случае интервенции будут мощными и неоднократными в течение 2-3 дней, а доллариена может достичь 135+-.
В случае, если ВоЯ самостоятельно продолжит интервенции, то логично ждать падение доллариены минимум к 145,0+-, что было предыдущей отметкой начала интервенций, а дальше программа станет произвольной и будет зависеть от динамики долгового рынка после прекращения интервенций ВоЕ, от вмешательства ШНБ на рынки и общего аппетита к риску.
Предстоящая неделя станет неделей повествования о риске.
Важные экономические отчеты Китая в первые два дня недели окажут значительное влияние на аппетит к риску и, более вероятно, что с учетом проходящего съезда Компартии Китая данные выйдут сильными.
Логичные интервенции ВоЯ против девальвации иены приведут к падению доллара по всему рынку, что усилит рост аппетита к риску.
ZEW Германии вряд ли порадуют, данные США важны в четверг, но какими они выйдут – большой вопрос.
Логично ожидать рост инфляции в Британии, что приведет к переоценке рыночных ожиданий по темпам повышения ставки ВоЕ, тем более что глава ВоЕ Бейли на выходных заявил, что ставка будет повышена быстрее, нежели прогнозировалось ранее.
Динамика долгового рынка важна после прекращения интервенций ВоЕ, единственным значимым аукционом ГКО США станут 20-летки в среду: