ключевая ставка цб рф

Перед заседанием совета директоров Банка России 25 июля ЦБ опубликовал два ключевых документа: опрос макроэкономистов и мониторинг деловой активности. Оба отчета показывают противоречивую картину — ускорение инфляционных ожиданий на фоне ослабления экономики.

В розничной торговле прогноз роста цен на три месяца в годовом пересчете вырос до 6,8% (в июне — 6,5%). В целом по экономике ожидания повысились с 4,6% до 4,9%. Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКХ — наибольший рост ожиданий зафиксирован в электроэнергетике и водоснабжении. Это первый за полгода всплеск инфляционных ожиданий бизнеса.

Однако в то же время, по данным мониторинга ЦБ, деловая активность продолжает снижаться. Компании отмечают падение как текущего спроса, так и ожидаемого. Ухудшаются оценки выпуска, потребительской активности и инвестиционных планов. Отпускные цены в промышленности и строительстве остаются стабильными, несмотря на общий рост ценовых ожиданий.

Загрузка производственных мощностей во втором квартале снизилась с 79,4% до 78,6%, хотя остается близкой к максимумам. Снижается и напряженность на рынке труда: прогнозы по занятости и зарплатам ухудшаются, особенно в потребительских секторах.

Аналитики, опрошенные Банком России в июле, снизили прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год на 0,7 п.п. — до 19,3%. К концу года она, по их мнению, опустится до 17,4%, а в 2026-м — до 13,8%. Инфляционные ожидания также улучшились: прогноз по инфляции на конец 2025 года снижен с 7,1% до 6,8%. Однако таргет ЦБ в 4% не будет достигнут в 2026 году — аналитики ждут инфляцию на уровне 4,7%, а в 2027-м — 4,3%.

Реальная ключевая ставка (разница между процентной ставкой и инфляцией) в 2025 году составит 12,5%, а в следующем — 9%. Это означает, что ужесточенная денежно-кредитная политика сохраняется. По оценкам экспертов, Банк России может снизить ставку уже в июле сразу на 150–200 б.п. – с текущих 20%.

Инфляция в июне замедлилась до 0,2% против 0,43% в мае. В годовом выражении рост цен снизился до 9,4% после 9,88% месяцем ранее. Повышение тарифов ЖКХ в июле (на 9,7%) ускорило инфляцию до 0,79% за неделю с 1 по 7 июля, но уже к середине месяца показатель снизился до 0,02%.

Сегодня разберём, что такое ключевая ставка Центробанка, как она влияет на экономику и какие возможности она открывает для инвесторов прямо сейчас.

Ключевая ставка — главный инструмент Центрального банка для контроля инфляции.

Когда ставка высокая — деньги становятся «дорогими»: кредиты и ипотека малодоступны, бизнес и население сокращают расходы, падает спрос, и это замедляет инфляцию.
Когда ставка низкая — деньги становятся «дешёвыми»: активизируется кредитование, растёт потребление, оживляется экономика, но одновременно разгоняется инфляция.

Почему сейчас ситуация особенная?

Ключевая ставка удерживается на высоком уровне уже более полугода — это прецедент, которого не было в современной истории.
Разрыв между ставкой и инфляцией превышает 10%, что является абсолютным максимумом. Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой: кредиты недоступны, деловая активность заморожена.

Но для инвесторов — это уникальный момент.

Как заработать на фондовом рынке в условиях высокой ставки:

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в России за период с 8 по 14 июля составила 0,02%, с начала года цены выросли на 4,61%

📉 Годовая инфляция в РФ на 14 июля замедлилась до 9,34% с 9,46% на 7 июля

В следующую пятницу будет заседание ЦБ по ключевой ставке. Представители регулятора уже заявляли, что могут снизить ставку более, чем на 1 процент. В этой связи банки спешно уменьшают доходности по депозитам, а аналитики дают рекомендации.

Сегодня натолкнулась на очередную подборку рекомендаций от аналитиков — «Гарда Капитал», которые кстати считают, что ставка к концу года может снизиться до 15-16%. Это более позитивный вариант, чем у ВТБ Инвестиции, которые ждут более скромного снижения до 18%. Но в целом предлагаемые инструменты схожи. Инструменты от аналитиков ВТБ Инвестиции можно найти ниже.

1️⃣ Длинные ОФЗ: для фиксации доходности на 10+ лет или же использования «стратегии удвоения капитала», например, с ОФЗ 26238.

2️⃣ Надежные корпоративные облигации с высоким рейтингом. Они дают доходность выше ОФЗ, но сроки по таким бумагам значительно меньше.



Что ещё надо знать при формировании портфеля из облигаций:

➡️ крайне важен рейтинг бумаги, так как от него зависит вероятность дефолта эмитента (см. в тг канале);

25 июля состоится очередное заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. В июне регулятор неожиданно для многих снизил ставку. Сейчас же рыночный консенсус более прозрачен — ставку снизят вновь и, вероятно, еще сильнее чем в июне. Акции каких компаний выиграют? 

Июльское заседание

Основных вариантов действий ЦБ в июле два:

• Снижение ставки на 100 б.п., до 19%
• Снижение ставки на 200 б.п., до 18%

Сам факт снижения ставки в целом под вопрос не ставится и рассматривается как базовый сценарий.

Эльвира Набиуллина:

Скорее всего, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного и сохранятся те тенденции, которые сформировались, то с большей вероятностью мы будем рассматривать снижение ставки и будет обсуждаться шаг этого снижения.

Зампред Банка России заявлял следующее:

Алексей Заботкин:

Решение на июльском заседании будет диктоваться степенью нашей уверенности того, что инфляция движется по той траектории, которая обеспечит возвращение к инфляции 4% в 2026 году. Если данные, которые к этому моменту поступят по экономике, по рынку труда, по кредитной активности, по самой инфляции, по инфляционным ожиданиям, будут говорить о том, что замедление инфляции до 4% согласуется и с более значимым шагом, то такой вариант также будет рассмотрен.

Приветствуем наших подписчиков и читателей канала.

До сих пор остается актуальной тема корпоративных облигаций. Конец 2024 г. стал ключевым моментом для российского рынка облигаций. В декабре ЦБ сохранил свою самую высокую ключевую ставку 21% без изменений. Тогда портфель инвестора находился под самым высоким риском с акциями и оживился спрос на облигации.

В последние месяцы инвесторы стараются фиксировать гарантированную двузначную доходность на длительный период погашения до того как ЦБ начнет снижать ставку в течении 1-1,5 года (18 месяцев) пока не достигнет ставки 7%. Причем важно отметить, что корпоративные облигации уже стали превышать доходность вкладов (депозитов).

На прошлой неделе подробно рассмотрели облигации исключительно самого высокого кредитного рейтинга ААА. Однако, при дальнейшем смягчении ДКП в конце июля, оптимальным будет вариант АА. Сегодня сравним разницу преимуществ обеих сегментов рейтинга с фиксированным купоном.

Топ-облигаций с кредитным рейтингом ААА:
🚩Магнит ПАО БО-004Р-03

• Аналитики понизили прогноз по росту ВВП РФ в 2025г до 1,4% с 1,5%, по инфляции — до 6,8% с 7,1%
• Аналитики понизили прогноз по средней ключевой ставке на 2025г до 19,3% с 20%