ключевая ставка ЦБ РФ

Снижение ключевой ставки и меры по защите инвесторов от завышенных оценок способны перезапустить рынок публичных размещений акций в России в 2026 году. Такой вывод делает старший аналитик инвестбанка «Синара» Мария Лукина в исследовании, с которым ознакомились «Ведомости». По ее оценке, при благоприятных макроусловиях объем привлечения может приблизиться к 300 млрд руб.: до 100 млрд руб. — в рамках 10–15 IPO и около 200 млрд руб. — в 2–3 SPO компаний с государственным участием.

По мере смягчения денежно-кредитной политики акции вновь становятся более привлекательными по сравнению с консервативными инструментами. Банк России уже четыре заседания подряд снижал ключевую ставку — с 21% до 16,5%, а большинство опрошенных экспертов ожидают ее дальнейшего уменьшения до 16% к концу года. В среднем в 2026 году ставка, по прогнозу ЦБ, составит 13–15% годовых, что создает более комфортную среду для выхода компаний на рынок.

Прогнозы на 19.12.2025. Финал года.

И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.

Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред — в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер — Жизнь
Сценарист — ОРЦБ
Так же в ролях — остальные участники

The “СТАВКА-УБИЙЦА”

1. Совкомбанк — 15.5%
2. АСТРА УА — 15.5% ( Дима, единственный, (публично) кто как Брест стоял )
3. Сбербанк Киб — 16%
4. СБЕРБАНК( А.Исаков ) — 16% (15.5%)
5. Т-Инвестиции — 16%
6. Газпромбанк — 15.5% ( 16% )
7. Ренессанс Капитал — 16%
8. УК Первая — 16%
9. Альфа Банк — 16%
10. ВТБ — 15.5%
11. РСХБ УА — 16%
12. МКБ — 16%
13. Велес Капитал — 16%
14. Финам — 16%
15. Цифра Брокер — 16%
16. Уралсиб — 16%
17. ИК Регион — 16%
18. Банк Санкт-Петербург — 16%
19. Синара — 16%
20. АКРА — 16 %
21. Аксаков А.Г. — 16%
22. Capital Economics — 16%

📌 В пятницу 19 декабря состоится последнее в этом году заседание ЦБ, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Будет ли новогодний подарок от ЦБ – мы узнаем уже совсем скоро, а пока предлагаю традиционно пройтись по ключевым индикаторам и подумать о реакции рынка на решение ЦБ.

1️⃣ ПРИЧИНЫ СНИЗИТЬ СТАВКУ:

1) Инфляция.

• Данные по инфляции настолько феноменальные, что верится в них с трудом. Вместо сезонного ускорения в декабре мы видим недельную инфляцию на уровне 0,04-0,05% (в предыдущие годы 0,1-0,4%).

• В ноябре годовая инфляция снизилась до 6,64%, по итогам всего года пока уверенно идём к 6%. Сейчас реальная ставка 9,9% (график слева, разница между ключевой ставкой и инфляцией), выше реальная ставка в прошлый раз была лишь в июле, после чего ЦБ снизил ключевую ставку сразу на 2%.

2) Кредитование.

• По данным ЦБ, розничное кредитование в октябре снизилось на 0,8% год к году, хотя кредиты стали выгоднее (в октябре ключевая ставка была 16,5-17% против 19-21% годом ранее).

◽️Над заседанием снова нависает лёгкая неопределённость. Общего консенсуса нет. После данных по инфляции за прошлую неделю, которые оказались на исторических минимумах с учётом сезонности, появилась вероятность снижения ставки сразу на 1%. Поэтому текущий расклад выглядит как 50 на 50. Либо минус 0,5%, либо минус 1%.

◽️В начале декабря президент подчеркнул необходимость ускорения экономического роста:

🗣Путин: пришло время наращивать экономическую динамику.

📰Путин поручил к концу 2026 года создать условия для выхода российской экономики на темпы роста не ниже среднемировых.

◽️Напомню, что перед судьбоносным декабрём прошлого года президент уже вербально оказывал мягкое давление на ЦБ, который тогда увлёкся ястребиной риторикой. Поэтому влияние текущих заявлений недооценивать не стоит.

◽️Я рассчитываю как минимум на снижение ставки на 0,5% и мягкий сигнал со стороны регулятора. Именно поэтому концентрирую в портфеле активы, которые особенно чувствительны к смягчению ДКП. Основные бенефициары такой политики:

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ на 15 декабря замедлилась до 5,8%,

📈 Инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 0,05% после также 0,05% неделей ранее

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 6,08% против 6,34% на 8 декабря

Как минимум потому, что это даст сигнал к росту кредитования прямо перед повышением НДС. Неудачный момент для мягкости, лучше получить уже этот эффект повышения, впитать его, посмотреть насколько вырастет инфляция и уже потом, если всё хорошо, понижать дальше. Логичная логика.

Вторая причина — это резко выросшие инфляционные ожидания  в ноябре, на 0,9%. Они, собственно, и выросли в преддверии роста налога на добавленную стоимость до 22%.

Так что, в базе жду -50 б.п. и затем окончание паники на рынке облигаций. Если, конечно, кто-нибудь ещё не дефолтнёт 🙂

P.S. Кстати, во Вьетнаме средняя инфляция с 1996 по 2024 год составила 5,6%. В 2024 году 3,6%. Люди, кто давно тут живут говорят, что как можно было снимать жилье за $5 в сутки 10 лет назад, так и сейчас то же самое.

И все всё ждут скачка цен, типа сколько можно уже, и он никак всё не наступит.

Подтверждаю, мы нынче живем за $8 в сутки, покомфортнее 😁 Что за страна...