ключевая процентная ставка

Сегодня в 15:30 по московскому времени выходят данные по индексу потребительских цен в США за июль 2021г. Прошлые данные (июнь 2021г) показали рекордные значения с 1991 года: +5.4% к прошлому году. Консенсус прогноз аналитиков инвестиционных домов сейчас закладывает продолжение роста, но с некоторым замедлением: ожидание на уровне +0.5% к прошлому месяцу (против +0.9% в июне).

Действительно, рост некоторых компонентов, таких как поддержанные автомобили, проживание в гостиницах и авиабилеты, должен замедлиться. Тем не менее, общей динамической картины растущей инфляции это не изменит. Федрезерв сумел убедить рынки, что резкий рост в инфляции — это временный/переходящий фактор, связанный с открытием экономики. И это действительно так! Ключевой вопрос здесь немного в другом — «как долго инфляция будет выше среднего таргета ФРС ~2%?».

Примеров такого объема фискальных стимулов (основная причина роста цен) история ещё не видела. Однако, с позиции нашего опыта — структурные изменения, связанные со стоимостью «энергии», аренды недвижимости и ростом заработных плат, могут продолжаться дольше, чем сейчас закладывает рынок. Рекордное количество упоминаний об этом в отчетах компаний — яркое подтверждение данному тезису.

( Читать дальше )

Новая неделя началась с внезапного обвала цен на золото и серебро. Утром на азиатских торгах, когда ликвидность находилось на низком уровне, цена золота в момент упала с $1760 сразу к $1680 или 4.5%. Это минимум с апреля. Сейчас цены восстановились примерно до -1% от закрытия торгов прошлой недели.

Основным триггером для обвала стала статистика по рынку труда, вышедшая в пятницу (писали об этом здесь). Отчёт получился значительно сильнее ожиданий. Уровень безработицы понизился с 5.9% в июне до 5.4% в июле, а число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 943 тысяч.

Причём тут хороший отчёт по рынку труда?

Как обычно все сводится к ожиданиям роста процентной ставки. Дело в том, что рынок труда — одна из главных метрик ФРС. Хорошие данные сильно увеличивают вероятность анонса ужесточения монетарной политики на традиционном августовском симпозиуме в Джексон-Хоуле.

( Читать дальше )

Друзья, на прошлой неделе написал пост «Экспресс-оценка акций». Сегодня решил продолжить данную тему, поскольку на рынке произошли изменения, наглядно показывающие важность ставки Центрального банка для любого инвестора.

Приходя на фондовый рынок и выбирая акции, мы часто забываем про простые истины. Точнее про базовые вещи, на которых построена вся индустрия стоимости денег. На мой взгляд, это из-за того, что все поголовно говорят о нестабильной экономической ситуации, о сложных мультипликаторах и т.д. Это не значит, что такую информацию надо пропускать мимо, просто это на одну ступень выше базового принципа стоимости денег. А если этого не понимать, то возникает большая путаница из разряда: «что появилось раньше: курица или яйцо?».

Под базовым принципом для инвестора имеется в виду депозит в банке — безрисковая инвестиция, т.е. базовая доходность, от которой стоит всегда исходить. Открывая брокерский счет и переводя депозитные деньги на него, мы преследуем лишь одну цель — увеличить доходность своих сбережений, как правило, инвестируя в акции.

( Читать дальше )

Всех приветствую, господа! Сегодня хочу продолжить устоявшуюся традицию поднимать неудобные темы с целью попробовать взглянуть на привычные вещи под новым ракурсом. И сегодня поговорим не много не мало, о святая святых процентной ставке ЦБ. Казалось бы, тема простая, известная любому инвестору, наверное даже новичку, и что тут вообще можно сказать нового? Инфляция растёт — поднимаем процентную ставку, инфляция снижается — опускаем процентную ставку. Но всё ли так однозначно как мы привыкли видеть? А точнее как мы привыкли что нам показывают. Давайте разбираться.

Для начала разберём аргументацию классического подхода, который нам показывают сотрудники ЦБ. Почему при растущей инфляции ЦБ поднимает ставку, а при падающей наоборот опускает? Эля Набиуллина говорит нам что это необходимо для регулирования спроса. При высоком спросе цены начинают расти, при недостаточном спросе цены приходится опускать чтобы продать хоть чтото. Соответственно, чтобы сбавить растущий спрос, а вместе с ним и растущие цены — ставку стоит поднять, кредитование станет дороже и спрос понизится так как станет значительно меньше желающих взять чтото в кредит. Аналогично при низком спросе, только всё в обратную сторону. Вроде бы всё логично. Но проблема в том что это лишь половина картины. Да, нам показывают, как стоимость кредитования влияет на спрос, и всё правильно показывают. Но на формирование цен влияет не только спрос, но и предложение. А вот как ключевая ставка влияет на предложение, об этом Эля Набиуллина помалкивает, не рассказывает никогда. А ведь на предложение она тоже влияет.

( Читать дальше )

Вчера закончилось важное для рынков мероприятие — заседание ФРС. По итогам заседания глава Федрезерва Джером Пауэлл признал, что "инфляция может оказаться выше и устойчивее, чем мы ожидаем". Об этом риске мы в InveStory уже предупреждали наших читателей.

В целом, генеральная линия ФРС не изменилась: регулятор продолжит стимулировать экономику США через QE. Но что интересно, теперь руководители ФРС ждут двух повышений ставок в 2023 году. Раньше повышение ставок рассматривалось не ранее 2024 года. И 2024, и конец 2023 года — по-прежнему далёкая для рынков перспектива. Однако, чем дольше инфляция будет оставаться высокой, тем выше вероятность, что ставку повысят уже в 2022 году. Каждый сдвиг прогноза по повышению ставки ближе к 2022 году будет приводить к коррекциям на рынке.

Напомним, если ФРС повышает ставку — обслуживание долларовых долгов растёт, доступность кредитов снижается. Денежные потоки компаний, у которых много долга — снизятся, из-за этого их акции будут падать. Параллельно с повышением ставки ФРС начнёт изымать ликвидность (напечатанные деньги) из экономики — и этого особенно сильно боится рынок, который последний год рос именно на ликвидности.

( Читать дальше )

Эльвира только что на пресс-конференции заявила, что на ближайшем заседании ЦБ на следующей неделе будет рассмотрена (и, думаю, скорее всего будет реализована) возможность снижения ключевой ставки!


Всем успехов в торгах.

Нестабильность финансовых рынков, вызванная реакцией на COVID-2019 переросла в существенное замедление мировой экономики.
Это логично, прежде всего, потому, что роль Китая в ней весьма существенная (более 15%).  Помимо этого, практически все основные рынки находились на локальных максимумах.

Российский RTSI (индекс РТС) показал локальный максимум 20 января 2020, закрытие сессии прошло с показателем 1593,81. К слову, предыдущий минимум (по закрытию) был зафиксирован 18 января 2016 и равен 691,4. Это был «ретест» минимальных значений от 15 декабря 2014.          Тогда ЦБ РФ резко повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%.

Начиная с 25 февраля, с того момента, как Европу «залихорадило активнее» индекс постоянно снижается. Более того, на некоторые даты с гэпами ( пропуск ценовых уровней). К примеру, 5-6-10 марта – цены закрытия и открытия: 1323,82 (закрытие 5 марта), 1291,47 (открытие 6 марта) и 1257,96 (закрытие 6 марта) – черная (падающая) свеча – 1149,81 (открытие 10 марта). Далее был гэп с 11 по 12 марта – закрытие 1076,54 и открытие 1042,2. Данные уровни – локальные цели «отскока» рынка (при закрытии коротких сделок (шортов)), а также реакции на действия ЦБ РФ (будущие).

( Читать дальше )

ВАШИНГТОН (Рейтер) — Федеральная резервная система сократила процентные ставки практически до нуля, возобновила скупку облигаций и задействовала другие меры из своего антикризисного арсенала, подключив ведущие мировые центральные банки к поддержке падающей под натиском коронавируса глобальной экономики.

«Последствия коронавируса окажут давление на экономическую активность в краткосрочной перспективе и являются риском для экономического прогноза. В свете этих событий Комитет решил снизить целевой диапазон», — сообщила ФРС.

Американский центробанк снизил диапазон ключевой ставки до 0,00-0,25% и сообщил о намерении увеличить баланс как минимум на $700 миллиардов в ближайшие недели.

«Комитет намерен удерживать этот целевой диапазон до тех пор, пока не будет уверен в том, что экономика выдержала последние события и находится на пути к достижению максимальной занятости и ориентира ценовой стабильности», — сообщила ФРС.

( Читать дальше )

Как и ожидалось, прошедшее в эту пятницу заседание Банка России по кредитно-денежной политике не принесло никакого позитива для рынка рублевых облигаций, напротив, если на предыдущем заседании 15 июня регулятор, ранее планировавший завершить переход к нейтральной ДКП в 2018 году, заявил, что «с учетом влияния предложенных налогово-бюджетных мер на инфляцию и инфляционные ожидания требуется замедление перехода к нейтральной денежно-кредитной политике», то по итогам последнего заседания эта фраза звучит так «Банк России считает наиболее вероятным переход к нейтральной денежно-кредитной политике в 2019 году», очевидно с такими вводными не приходится ожидать снижения ставки в этом году.

При этом Банк России добавил в пресс-релиз фразу о внешних рисках: «Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных рисков. Основные риски связаны с высокой неопределенностью относительно масштаба вторичных эффектов принятых налоговых решений (в первую очередь со стороны реакции инфляционных ожиданий), а также с внешними факторами.»

( Читать дальше )

1 сентября 2018 года Центральный банк Российской Федерации планирует внедрить новую шкалу коэффициентов риска по потребительским кредитам, которая будет использоваться для расчёта нормативов достаточности капитала российских банков. Данная мера продолжает последний тренд регулятора, направленный на охлаждение сектора кредитования физических лиц, в том числе необеспеченного кредитования. С 1 мая 2018 года банки РФ были вынуждены применять изменённую шкалу коэффициентов риска при расчёте нормативов достаточности капитала.

 

Для кредитов, полная стоимость которых (ПСК) находится в интервале 15–20%, коэффициент риска увеличился со 100% до 110%, в то время как для кредитов с ПСК 20–25% коэффициент риска повысился со 100% до 120%. Упрощённо ПСК представляет из себя годовую ставку по выданному кредиту, при расчёте которой учитываются все платежи заёмщика по договору, размеры и сроки уплаты которых известны на момент заключения договора. Для кредитора данная ставка фактически совпадает с годовой эффективной процентной ставкой потока заранее известных платежей по заключенному договору кредитования.

( Читать дальше )