Что будет с российской экономикой? Читаем доклад Банка России

Будет ли что-то меняться в политике ведомства Набиуллиной в условиях экономической войны? 

Полистал доклад Банка России об основных направления на ближайшие три года.  Давайте разбираться. 

Глобальный тренд из доклада — идет структурная перестройка экономики России, которая началась в 2022 году. Как раньше не будет... 

В 2022 году российская экономика вступила в фазу структурной перестройки из-за введения беспрецедентных внешних торговых и финансовых ограничений. Задача государства — создать условия, чтобы перестройка экономики прошла максимально эффективно, и ограничить спад экономической активности, не создавая рисков для макроэкономической стабильности.

Инфляция

Основная цель денежно-кредитной политики Банка России — обеспечение устойчивости рубля путем поддержания низкой инфляции. 

Цель по инфляции — вблизи 4%. 

Ключевая ставка

Воздействовать на уровень инфляции Банк России продолжит путем изменения ключевой ставки. 

Ключевая ставка — это процентная ставка по основным операциям Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора. Она влияет на рыночные процентные ставки, от которых зависит склонность граждан и бизнеса к потреблению, сбережению, инвестированию. В зависимости от этого формируется внутренний спрос в экономике, который воздействует на динамику цен.

Решения по ключевой ставки из-за инерции экономики влияют на динамику цен с временным лагом в год-полтора. Из-за мощных проблем этого года годовая инфляция сильно отклонилась вверх этот лаг затянется. Возвращение на целевой уровень Банк России прогнозирует к 2024 году. 

Ставка активно менялась Центробанком в первой половине года, но в последние месяцы остается без изменений из-за неопределенности дальнейшего развития экономики. 

В конце сентября геополитическая и внутренняя экономическая ситуация значимо изменилась. Объявление частичной мобилизации привело к росту неопределенности и сказалось на настроениях населения и бизнеса. Банковский сектор вновь столкнулся с оттоком средств населения. Замедление годовой инфляции продолжилось. Вместе с тем инфляционные ожидания населения и бизнеса оставались на повышенном уровне. Несколько увеличились проинфляционные риски, связанные с усилением ограничений на стороне предложения, глобальной рецессией, изменением численности рабочей силы и структуры занятости, в том числе на фоне частичной мобилизации. 

Курс остается плавающим 

Банк России продолжит политику плавающего валютного курса.

В новых условиях его динамика определяется преимущественно балансом спроса импортеров на иностранную валюту и предложением иностранной валюты со стороны экспортеров.

С февраля из-за экономической баталий с Западом были введены ограничения на движения капитала в ответ на заморозку международных валютных резервов России. Ограничения помогли стабилизировать экономику страны, но губительны в долгой перспективе. Постепенно их будут смягчать. Но только взаимно с нашими «дорогими партнёрами». 

Бюджетная политика

В 2022–2025 годах бюджетная политика будет направлена на поддержку и структурную перестройку российской экономики. Происходить она будет в условиях санкций. Бюджетное правило больше не работает: 

1. Расходы в 2022 выросли и превысили лимит по бюджетному правилу. 
2. Доходы от нефти и газа больше не тратятся на валюты недружественных стран.

Поэтому бюджетное правило будет меняться. Например, прорабатывается возможность пополнения (или расходования) средств Фонда национального благосостояния в валютах дружественных стран. 

Цифровой рубль

Банк России продолжает разрабатывать цифровой рубль — новую, третью форму российского рубля в дополнение к наличной и безналичной формам. 

По своим свойствам цифровой рубль будет похож как на наличные деньги, так и на остатки на банковских счетах. Цифровые рубли, как и наличные деньги, будут обязательством Банка России. Однако эмитировать их Банк России будет только в цифровой форме, которая характерна также для безналичных средств банков. 

Цифровой рубль упростит доступ к финансовым услугам, например, в отдаленных местностях или ограниченном интернете, снизит издержки на транзакции (комиссии) и т.д. 

При этом введение цифрового рубля не затронет фундаментальные принципы функционирования банковской системы и принципы реализации денежно-кредитной политики.

Что будет дальше?

Базовый сценарий Банка России:

• Мировая экономика продолжает развиваться в рамках уже сформированных трендов. 

• Выверенная денежно-кредитная политика позволит крупнейшим экономикам избежать масштабной рецессии. 

• Инфляция за рубежом вернется к значениям вблизи целей в первой половине 2024 года. 

• Санкции против России сохранятся. 

Согласно базовому сценарию, в 2022 году и в течение большей части 2023 года российская экономика будет сокращаться, подстраиваясь к изменившимся внешним условиям. Экономика перейдет к росту во второй половине 2023 года. В 2024 году восстановительный рост продолжится. В 2025 году темп роста экономики стабилизируется в диапазоне 1,5–2,5%.

Инфляция по годам:

• 2022 — 12-13%

• 2023 — 5-7%

• 2024 — 4%

Средняя ключевая ставка по годам:

• 2022 — 10,6%

• 2023 — 6,5-8,5%

• 2024 — 6-7%

❓ Согласны с прогнозами? И не напомните, что Банк России прогнозировал на 2022 год?

Мой канал в Телеграм и в Вконтакте.