инфляция в России

Индекс RGBI продолжает консолидироваться в диапазоне 107-108 пунктов в отсутствии существенных сдвигов в переговорном процессе. Внутренние факторы также выглядят неоднозначно. С одной стороны, негативным сюрпризом накануне стал рост инфляционных ожиданий населения, с другой – инфляция продолжает замедляться (исходя из недельных данных, годовая инфляция на 19 мая замедлилась до 9,9%).

При этом важным индикатором настроений инвесторов на долговом рынке являются результаты аукционов Минфина. Вчера совокупный спрос составил 287 млрд руб. при объеме размещения двух выпусков почти на 150 млрд руб. Неделей ранее спрос также был высоким – 182 млрд руб. (размещался только один выпуск). В результате можно констатировать, что институциональные инвесторы сохраняют ожидания по снижения «ключа» в этом году, планомерно увеличивая позицию в ОФЗ с фиксированным купоном.

Мы также сохраняем рекомендацию по увеличению доли длинных рублевых бумаг с постоянным купоном в облигационных портфелях инвесторов до примерно 50%.

( Читать дальше )

MMI

ИНФЛЯЦИЯ & СТАВКА: КРАХ ДОЛЛАРА МОЖЕТ ВЫНУДИТЬ ЦБ ПОЙТИ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ

Главные новости по инфляции на этой неделе:

•  ЦБ оценил сезонно-сглаженные темпы роста цен в апреле в 6.2% mm saar (7.0% в марте, 7.4% в феврале)

•  Замедление роста цен – это, прежде всего, непроды, цены на которые начали снижаться (во многом из-за укрепления рубля)

•  В то же время в услугах темпы роста цен остаются запредельными, свидетельствуя о сохранении перегретого спроса в условиях ограниченного предложения (во многом из-за отсутствия людей, готовых работать)

•  Недельные принты остаются низкими; рост цен в мае идёт по траектории около 4% mm saar; но в услугах замедления не видно


•  Доллар рухнул ниже 80 (главная причина – отсутствие спроса на новые китайские авто (других нет), из-за чего и слабый спрос и на валюту)

Если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…

Давайте уже признаем что снижение инфляции это кошмар для большинства из нас!
С одной стороны, все здравомыслящие люди набрали ипотек и кредитов в 2021-2023 годах. Квартиры были под 0,1%. Машины завозили по параллельному импорту за копейки!
С другой стороны все они на что-то рассчитывали когда брали деньги к банков. Правильно они не последние в пищевой цепочке. Повышается инфляция=растет зарплата на ту же ставку или даже больше. А платежи зафиксированы.
А после снижение ставки рост зарплат замедлиться. Это ужасно для первых в пищевой цепочке! Они (и я вместе с ними) сейчас взвоют!

Банк России оценил сезонно-сглаженную (с.к.г.) инфляцию за апрель в 6,2% против 14% в конце 2024. А самая адекватная метрика устойчивой инфляции от ЦБ «базовый ИПЦ без туризма» уже 3,7% — минимум за 3 года.

Текущая «победа» над инфляцией обязана завершением прошлогоднего шока и укреплению рубля. Высокая инфляция в начале 2025 — это шлейф прошлых индексаций от государства (жд, жкх, акцизы на алкоголь и бензин), новая сезонность туризма и догоняющий рост цен в отдельных группах (общественное питание, кондитерка, молочка, картофель, бытовые услуги).

Сохранение сверхвысокой ставки 21% просто перераспределяет финансовые активы через процентные и налоговые платежи, рассрочки и долговой рынок. Когда динамика совокупного кредита не превышает процентов по нему, спрос уже не растёт. При этом фактор издержек остается и превалирует. Вот и инфляционные ожидания населения не хотят снижаться, потому что индексации тарифов ЖКХ впереди, а в памяти — рост цен в прошлом.



( Читать дальше )

На аукционах 21 мая Минфин разместил ОФЗ с фиксированным купоном на 148 млрд руб. — это максимальный объем за два месяца. Совокупный спрос превысил 287 млрд руб., при этом почти половина заявок была отклонена. Это результат высокой ликвидности после майских праздников и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.

Минфин предоставил премию к рыночной доходности: по 7-летнему выпуску — 16,05% (+8 б.п.), по 11-летнему — 16,36% (+4 б.п.). Аналитики отмечают высокую концентрацию крупных заявок: на первом аукционе 12 крупнейших сделок заняли 95% объема, на втором — 24 сделки заняли почти 80%.

Снижение доходностей на долговом рынке также подогревает интерес. За неделю с 14 по 20 мая доходности ОФЗ-ПД упали на 12 б.п., а индекс RGBITR вырос на 0,6%. Инфляционные ожидания населения при этом выросли до 13,4% в мае.

Участники рынка связывают всплеск интереса к ОФЗ с прохождением инфляционного пика в апреле и укреплением рубля на 22% с начала года. Отсутствие размещений в начале мая позволило инвесторам накопить ликвидность, что повлияло и на корпоративный рынок.

( Читать дальше )

Росстат — Инфляция в РФ

📉Годовая инфляция в РФ на 19 мая снизилась до 9,9% с 10,0% на 12 мая

📈Инфляция в РФ с 13 по 19 мая ускорилась до 0,07% с 0,06% с 6 по 12 мая

SAAR 0,07% недельная — это 4% годовая. (0.07×52=4). 

ВВП в 1 квартале снизился в сравнении с 4 кварталом. 

Силуанов намекнул, что ждут снижения ключа в июне, кроме этого после заседания ЦБ будет международный форум СПб где будут привлекать инвестиции и решение ЦБ понизить ставку будет как раз позитивным моментом для заключения сделок на форуме. 

Вопрос теперь в том, когда рынок начнёт отыгрывать понижение ставки в июне, по факту заседания или заранее, как во всех странах🤔

Инфляционные ожидания россиян растут второй месяц подряд. В мае показатель увеличился на 3 п. п., до 13,4%, сообщил «инФОМ». На эти данные опирается Центробанк, когда принимает решение по ключевой ставке. Следующее заседание совета директоров регулятора состоится 6 июня. Экономисты ожидают смягчения денежно-кредитной политики в начале лета.

Может ли последняя статистика изменить планы ЦБ?

💬 Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций»:
«Последние исследования об инфляционных ожиданиях показывают, что необязательно рост транслируется в увеличение цен. Иногда, когда мы знаем, что цены подрастут, мы, наоборот, даже начинаем экономить, а не бежим скупать технику или что-то еще. Последние два месяца была не совсем стандартная ситуация: подгруппы со сбережением, видимо, более осведомленные об экономических данных, отслеживающие тренды, сильно повысили ожидания в апреле на фоне разговоров о торговых войнах и возможном курсовом шоке, но снизили их в мае, убедившись, что данные в порядке, а подгруппа без сбережений традиционно более реактивная, грубо говоря, повысила ожидания именно в мае. И что интересно, мы заметили рост чеков обычных людей.

( Читать дальше )

Что подорожало и подешевело в России с 13 по 19 мая (по данным Росстата):

Инфляция в РФ с 13 по 19 мая составила 0,07%, годовая замедлилась до 9,9%.

🔺Подорожало:

🐔Мясо кур — на 1,3%.

🌭Сосиски, сардельки — на 0,5%.

🥩Говядина, колбасы вареные, рыба мороженая, маргарин — на 0,3%.

🍖Баранина, свинина, колбасы полукопченые и варено-копченые, хлеб — на 0,2%.

🥛Молоко ультрапастеризованное, сухие молочные смеси для детского питания, сыры твердые, полутвердые и мягкие — на 0,1%.

🥕Свекла столовая — на 5,3%, капуста белокочанная — на 4,5%, морковь — на 4,4%, лук репчатый — на 2,5%, картофель — на 1,7% и яблоки — на 1,1%.

🪥Пасты зубные — на 0,4%, пеленки для новорожденных, подгузники детские — на 0,3%.

📱Смартфоны — на 0,9%.

⛽️Бензин автомобильный — на 0,1%, дизельное топливо — практически не изменилось.

🚌Тарифы на проезд в троллейбусе — на 0,4%, в городском автобусе и трамвае — на 0,1%, а также плата за жилье в домах государственного и муниципального жилищных фондов — на 0,1%.

🔻Подешевело:

( Читать дальше )

Кратко:
Аукционы ОФЗ прошли на ура: спрос растёт, инфляция замедляется, фон позитивный. Но ЦБ по-прежнему не торопится смягчать политику.

Подробно:
Сегодня Минфин разместил два выпуска ОФЗ — 26246 и 26239. Итог: заняли 148 млрд руб. (98,2 + 50), при суммарном спросе 287,2 млрд руб. Это уже не просто «нормально», а уверенно — лучше, чем неделей ранее. и бесконечно лучше чем две недели назад когда аукционы отменяли.

Для сравнения: на прошлой неделе спрос был 182 млрд руб., тогда писал, что интерес к ОФЗ возвращается на фоне ожиданий встречи в Стамбуле. С тех пор:
— встреча прошла,
— инфляция за апрель вышла лучше ожиданий,
— Путин хорошо пообщался с Трампом,
— инфляционные ожидания только немного подвели.
Результат: спрос вырос почти в полтора раза — с 182 до 287 млрд руб. Это не случайность — это отражение улучшившихся ожиданий профессиональных участников на рынке.

Сегодня вышли и недельные данные по инфляции — и снова хорошие (рис 1):

( Читать дальше )

 Неделей ранее она равнялась 0,06%

МОСКВА, 21 мая. /ТАСС/. Инфляция в России за период с 13 по 19 мая 2025 года составила 0,07%, следует из данных Росстата. Неделей ранее — с 6 по 12 мая 2025 года — инфляция равнялась 0,06%.

С начала мая потребительские цены в РФ выросли на 0,15%, с начала года — на 3,27%. В годовом выражении инфляция в РФ, по данным на 19 мая 2025 года (согласно расчетам с использованием среднесуточных данных за текущий и прошлый год на аналогичные даты), составила 10%.

Продовольственные товары

За отчетный период цены выросли на мясо кур (+1,3%), сосиски, сардельки (+0,5%), говядину, вареные колбасы, мороженую рыбу, маргарин, овощные консервы для детского питания, печенье, макаронные изделия и обеды в столовой, кафе, закусочной (кроме столовой в организации) (+0,3%), баранину, свинину, полукопченые и варено-копченые колбасы, фруктово-ягодные консервы для детского питания, хлеб, черный чай и водку (+0,2%), ультрапастеризованное молоко, сухие молочные смеси для детского питания, твердые, полутвердые и мягкие сыры, вермишель, поваренную соль (+0,1%).

( Читать дальше )